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成长蓝筹均衡配置 二线蓝筹穿越震荡

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-01
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  随着基金2014年四季报的披露,基金经理的投资策略以及后市预判浮出水面。牛市之下,基金几乎是以“满仓”的姿态跨年,一定程度上显示其对后市行情的乐观预期。2015年,基金普遍认为股市上涨可期,但涨幅将有所收敛,市场风格更趋于均衡。

  由乐观转为谨慎乐观

  2015年新年开始之后,A股市场波动幅度明显加大,市场受到规范两融等消息面的扰动影响出现调整。翻阅多份四季报之后记者留意到,尽管去年四季度的蓝筹行情使得多数基金收益不菲,但一些基金经理的投资策略却由乐观开始转为谨慎乐观。展望2015年,基金普遍预期股市上涨可期,但涨幅会有所收敛。绝大多数基金经理表示在一季度的投资中将继续保持中高仓位,但同时要有一定的灵活仓位以适应市场的变化。

  对于接下来的市场判断,A股牛市步伐的放缓已成业内共识,股指在一季度大概率呈现震荡上行的态势。工银瑞信信息产业指出,市场的流动性将继续保持充沛的状态,但过急的冲高趋势难以持续,大盘的上涨斜率将明显放缓。宝盈核心优势认为,总体上指数依然有上涨空间,但可能进入相对稳健的阶段。尽管如此,多数基金经理坚信货币宽松、改革红利两大牛市逻辑依旧未变,指数下行的空间并不大。在此背景下,短期指数或延续震荡格局,直至压力消化出现新的超大牛市逻辑依旧未变,指数下行的空间并不大。在此背景下,短期指数或延续震荡格局,直至压力消化出现新的超预期利好。从当前情况看,市场短期关注的焦点还是流动性变化对A股的影响。

  蓝筹与成长并重

  虽然去年四季度大盘蓝筹股已经飙涨,但许多基金经理在四季报中仍对其估值修复行情的延续寄予厚望。

  新华基金认为,以大盘蓝筹为代表的权重股虽然经历了大幅的估值修复,但也只是初步走出泥潭而已,估值仍处于历史较低位置,加上今年上半年经济的底部企稳,整体指数仍有可能继续上行。当然,由于经济长期处于增速中枢下移以及结构转型等方面的原因,股市短期调整不可避免,市场要走出类似2006~2007年那样的大牛市也较为困难,2015年市场可能主要以结构牛市为主。

  不过,对于2015年的操作风格,多数基金一改此前对蓝筹股孤注一掷的思路,转为强调蓝筹成长均衡配置,蓝筹股继续被看好,成长股也不偏废,“兼爱”具备估值优势的大盘蓝筹以及有业绩支撑的优质成长。中邮战略新兴产业认为,未来仍将维持结构性行情,大小盘风格会比2014年四季度更加均衡。“今年的大盘蓝筹股有很多机会,而中小市值成长股将剧烈分化。在优选蓝筹股的同时,利用市场风向对成长股不利的局面优化成长股组合,在估值系统性恢复和新经济两方面力争获得收益。”宝盈基金投资总监彭敢表示。

  同时,很多基金经理强调,精选成长股仍会是市场的主旋律。摩根士丹利华鑫基金判断,随着估值趋于平衡,市场分歧加剧和情绪波动在所难免,股指宽幅震荡成为常态。个股和板块的分化进一步扩大,市场普涨之后的选股能力对于组合业绩的影响更加凸显。所以在震荡市中,精选优质的成长白马才能有效穿越指数波动。

  二线蓝筹抵御指数波动

  在A股牛市降温的大背景下,近期蓝筹股的上涨似乎出现阶段性瓶颈,基金对金融、地产的配置可能会有所下降。而创业板和中小板今年以来的逐渐复苏,打破了前期蓝筹板块一家独大的局面。与2014年底鲜明的“抓大放小”不同,在目前大小股票群体混战的市道里,部分基金经理表示,不必再对大小市值股票进行严格意义上的区分,配置重点可向二线蓝筹倾斜,但大盘蓝筹和白马成长的回调也是买入机会,简而言之就是“大小都要抓”。

  对于绝大多数基金经理而言,二线蓝筹既是短期避险的绝佳去处,也是长期获得超额收益的价值洼地。这些板块由于之前有较为明显的调整,近期确实出现了反弹的迹象。从估值的角度看,此类股票与业绩增速相对应的估值都相对合理,继续向上的空间仍然存在。而从业绩预期挖掘,大量二线蓝筹存在于医药、环保、家电、食品饮料等弱周期行业内,业绩增长确定性更有保障。正因如此,这些二线蓝筹或将在本轮震荡中获得大资金追捧。

  从交易所披露的信息来看,2015年开年以来,部分机构扎堆买入五粮液、洋河股份(002304)、格力地产(600185)、长安汽车(000625)、铜陵有色(000630)、西山煤电(000983)等个股,同时对海康威视(002415)、大华股份(002236)、歌尔声学(002241)、国电南瑞(600406)、长城汽车(601633)等个股的买入意愿也较强。此外,基金还对军工、互联网板块(如互联网医疗、互联网金融等)的预期表示看好,但由于目前很多个股估值太高,仍需等待股价调整到合理位置。摩根士丹利华鑫基金投资部认为,应当特别关注互联网医疗、互联网金融、车联网、大数据、军工、创新药等领域。

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