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[信托]信托转让为何这么难?

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-12
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到2012年年末,信托业整体规模已经达到7.47万亿,其中面向分散投资者的集合信托亦达到1.89万亿,信托投资者总数达到万人级别。信托理财产品的期限通常在1-2年,时间不算太长,所以投资者一般都会持有到期。但万一遇上急用,信托产品如无特别规定,是无法提前赎回的,目前银行一般也不接受信托受益权的质押,所以怎样才能把投资于信托理财的资金快速变现呢?
    根据我国《信托法》第48条规定:“受益人的信托受益权可以依法转让和继承,但信托文件有限制性规定的除外。”我国的信托受益权是可以放弃、偿还债务、依法转让或继承的。由此可见,转让是一种比较可行的变现方式。
    信托转让的价格由转让方与受让方自行协商,转让方如急需用钱,通常会给予一定的让利。
而且随着信托风险事件的不断爆发,信托产品无风险的形象受到冲击。当信托产品估值波动成为现实之际,信托产品转让需求也越来越大,但是信托转让依然有很大的困难。究其原因,以下几只“拦路虎”值得关注、解决。

交易对象难寻

    目前其他金融产品,如证券的流通一般是通过承兑 、贴现、交易 、赎回等手段实现的,尤其是公开和集中的交易最为重要。但是对于信托产品而言,这些流通方式一样也不具备。它自己没有一个统一和高效的交易市场,只能采用效率较低的柜台交易或者是投资者“一对一”的交易方式 。具体的交易模式是加人资金信托计划的投资者要转让手中的信托合同,必须由投资者自己寻找买方,双方谈妥后,再到所购买信托产品的信托投资公司营业大厅办理过户手续。根据人民银行的相关规定,现有的信托受益只能以信托合同,而不是信托受益凭证的方式成立 ,转让时信托合同不能分割,只能一次性转让。由于在客户数量上存在限制和在客户对象上存在限制,而且由于不得通过报刊、电视、广播和其他公共媒体进行营销宣传,信托产品的认知程度和受众面相对较为小,使得寻找转让交易对象的成本极高。个人投资者缺乏客户资源,使得信托产品转让达成的时间大大增加。投资者是在信托产品未到期之前急需资金的困难难以解决。投资者若通过信托公司转让受益权,又只能在本信托公司内部寻找交易对象,范围比较狭窄。

缺乏完善的信托转让平台支持

    上海信托登记中心、北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等多家单位尝试建立信托产品交易市场,以解决信托转让问题。然而开张以来,这几家交易平台并无较大的转让量,北京金融资产交易所董事长熊焰即表示,“其最大瓶颈在于交易所并无资质进行信托产品登记” 。目前北金所的信托产品交易平台还只能起到信息流通的作用,交易所与转让需求较大的个人信托投资者联系上并不紧密,也限制了其交易量。此前2006年,上海信托登记中心即已成立,可以办理信托产品的登记、注销等。然而在实际的执行过程中,上海信托登记中心虽然面向全国信托公司,但其地域特色明显,没有能力协调各部门。缺少信托财产强制登记制度,信托公司“多一事不如少一事”;信托公司高净值客户对财产份额登记亦有疑虑。诸多原因,使得上海信托登记中心实际上“空转”多年。

交易程序复杂

    在此前的信托转让实践中,一般有几种渠道。其一是北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等平台。投资者在上述交易平台上发布信托收益权转让信息,北金所会员收到信息,并进行意向撮合。此后转让方与受让方线下谈判,并完成相关登记变更。

    其二是信托公司转让。一些信托公司在官网上专辟了转让区域,并引导投资者发布转让信息,由信托公司进行投资者撮合。另一个创新的举措是,在一些特定信托产品设计中设置定期赎回条款。不过,在这种赎回中,信托公司要收取百分之五以上的手续费。
在产品的二级市场交易中,需要以独立的第三方进行具有法律效力的财产权利登记为基础。然而中国的信托财产登记制度并未成型,使得投资者无法通过北金所等三方交易平台直接实现转让,而需要与投资者进行面对面谈判,并到信托公司完成受益权变更登记,这极大地增加了手续复杂程度。

关于信托转让的建议

    随着信托产品规模的不断扩大,解决信托产品的流通性已迫在眉睫。

    首先,应降低相关规定中关于信托转让的门槛并简化交易手续。其次,应该建立官方背景的纯交易型平台,组建一个集中的交易系统,近期该交易系统可以由信托公司及其他金融机构临时充当交易对象,以自己的资金为受益权证书持有人提供变现渠道,待发展成熟后,可以考虑与银行交易系统、证券交易系统联网。最后,建立和完善信托产品的信息披露机制和信用评级体系,通过标准化的风险评级流程和风险指标体系,可以对信托产品给予标准化的评级。最好引入外部评级机构,由他们对信托产品进行跟踪性的风险评级,为投资者提供一个可以定价的基准,平衡买卖双方的利益。

 

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