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公募自有资金投资再松绑:行业并购潮来临?

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-12
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  [ 证监会日前发布的新规对基金公司利用固有资金投资进行了“松绑”,或成为行业兼并重组的契机,一些大型公募将通过收购其他类型的机构实现扩张 ]

  作为典型的“轻资产公司”,由于经营所得缺乏额外的投资渠道,目前基金公司大部分利润都分配给了股东,虽然证监会此前已经表态鼓励基金公司上市,但缺乏投资途径的基金公司绝大多数几乎没有融资动力。

  不过,这一情况即将发生改变。上周五,证监会发布实施了《基金管理公司固有资金运用管理暂行规定》(下称《暂行规定》),对基金公司利用固有资金进行更高风险的投资进行了“松绑”。

  在暂行规定实施之后,行业内或将开始真正的兼并重组,一些大型基金公司也将通过收购其他类型的机构,实现扩张或者转型。

  投资范围大松绑

  此前,证监会已经数次修改基金公司固有资金使用办法。其中,2005年公募固有资金首次被允许用于投资,但只能投向公募基金产品;2008年及2012年,证监会分别允许基金公司运用固有资金设立境外和境内子公司。

  也就是说,在此次《暂行规定》发布之前,基金管理公司一直以来在固有资金投资方面受到较多的限制,只能投资于基金、国债以及设立境内外子公司等,而不能再进行其他投资。

  而在《暂行规定》中,证监会将不再规定具体的投资范围,而是改为一些原则性和标准性要求,要求基金公司在运用固有资金投资时,投资于高流动性资产不能低于50%。

  在投资范围上,除了投资公募基金外,证监会还鼓励基金公司投资自己公司的特定资产管理计划及子公司发行的产品,此举主要目的在于保持基金公司和持有人利益一致。

  证监会还允许基金公司使用固有资金进行金融资产投资,不过,不得投资于上市交易的股票、期货及其他衍生品。根据此要求,基金公司新放开的投资品包括各类债券、票据等金融资产。

  这一规定意味着基金公司可以依靠现有的投资能力,提高固有资金的收益率。不过,为了防止这一环节出现“利益输送”行为,证监会要求基金公司应当在公司治理、内部控制、决策交易、关联交易、信息披露等方面加强对固有资金运用的监督管理。此后,《暂行规定》还包括了证监会对相关违法违规行为的处罚措施。

  值得注意的是,此次证监会新闻发言人明确表态,允许基金公司进行股权投资,并且鼓励基金公司参股与资产管理业务相关的机构,实现向财富管理机构的转型。

  “之前允许基金公司设立子公司的规定已是监管层给基金公司的重大利好,等于是给基金公司增加了各类业务的牌照。不过,基金公司想介入这些业务,通过设立子公司的方式,往往需要从零做起。但放开股权投资后,基金公司可以收购或者参股一些已经较为成熟的机构。”一位基金公司管理人士对《第一财经日报》记者表示。

  鼓励并购、整合

  而并非所有的基金公司都可以享受到证监会的政策松绑。

  根据《暂行规定》,基金管理公司净资产低于人民币4000万元,或者现金、银行存款、国债、基金等可运用的高流动性资产低于人民币2000万元且低于公司上一会计年度营业支出的,基金管理公司应当暂停继续运用固有资金进行投资,其固有资金应当主要用于日常经营管理活动。

  而此前固有资金缺乏投资渠道,并不意味着基金公司账面上就有大量现金留存。由于缺乏对资金战略性的使用途径,基金公司的大部分利润都分配给了股东。此外,去年至今,发起式基金的兴起,以及公募子公司的开闸,都耗费了部分基金公司的固有资金。

  这也意味着,只有那些过去几年内经营状况良好,净资产积累较多的大中型基金公司才可以真正享受到此次政策给予的“优惠”。

  有基金公司人士认为,在增加基金公司固有资金的投资渠道后,股东也许愿意将更多的利润留存在公司内部,从而促使基金公司做大做强。

  此外,证监会已多次表态支持基金公司上市融资。此前,基金公司上市的一个问题是缺乏投资途径,公司自身也缺乏融资动力,但在放开固有资金投资后,基金公司或增加上市的动力。除券商、基金公司外,近年来信托、融资租赁等类型的金融机构在上市方面都难获监管层的支持。这意味着,对一些拥有不同金融牌照的股东而言,基金公司的牌照价值在提升。股东方可以以基金公司作为平台进行资源整合。

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