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套利盘打压下跨境LOF普现折价 六只基金最有利可图

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-02
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  六只值得重点关注的跨境LOF

  数据来源: 朱景锋/制表

  记者 朱景锋

  上周跨境LOF产品在溢价套利盘打压之下价格暴跌,12只跨境LOF由前一周的整体大幅溢价变为折价(上周五收盘价相对上周四单位净值),一些品种折价较高,出现折价套利机会。更加值得注意的是,由于QDII产品净值公布有“时差”,上周五黄金、原油和大宗商品价格大幅反弹,意味着相关LOF当日净值大概率出现回升,以上周五收盘价测算,易基黄金、银华通胀等六只LOF被严重低估,存在显著的日内交易和折价套利价值。

  从溢价到折价

  触发折价套利开关

  T+0首周跨境LOF整体溢价率一度超过10%,但巨大的套利资金短期内蜂拥而至,在上周四即1月29日,12只跨境LOF场内份额达到最高的90.86亿份,比1月20日的9.23亿份增长了8.84倍。正是在这些巨量套利资金打压之下,12只LOF溢价率不仅快速消失,而且整体陷入折价。

  根据天相投顾统计,以上周五收盘价和上周四单位净值测算,12只跨境LOF平均折价率为1.27%,其中除了华宝油气溢价3.44%和工银资源平价交易之外,其余10只LOF均呈现折价交易,其中易基黄金、银华通胀、南方中国、国投新兴和招商金砖折价在2%以上,折价率最高。

  由于场内交易折价出现,部分资金开始实施折价套利,即在场内以低价买入跨境LOF按净值赎回获取折价收益,这导致上周五不少品种场内份额显著减少。根据深交所公布的信息显示,嘉实黄金、易基黄金、国投新兴和工银资源等四只LOF上周五场内份额分别减少了15.27%、14.45%、12.93%和11.1%,添富贵金、银华通胀和招商金砖等单日份额也缩水8%以上,折价套利已经开启。

  六大品种被低估

  买入价值显著

  由于投资者并不清楚上周五的单位净值,因此到底哪些品种被低估、哪些品种最具折价套利价值就存在一定的不确定性。不过,结合上周五海外市场的表现可以大致判断出跨境LOF单位净值的变动方向和幅度,结合上周五折价情况以及海外市场表现,有六只LOF被显著低估。

  第一类是三大黄金基金易基黄金、嘉实黄金和添富贵金,这三只LOF上周五收盘价较周四单位净值分别有2.95%、1.96%和1.28%的折价,而上周五伦敦现货黄金交易价格上涨了2.02%,三只LOF当日净值必定显著上涨,特别是跟踪金价最为紧密的易基黄金净值涨幅可能最大,被低估也最为严重。

  第二类是两只大宗商品投资基金银华通胀和信诚商品,这两只基金上周五收盘价较周四单位净值分别存在2.58%和1.13%的折价,上周五国际原油期货价格暴涨7.78%,银华通胀和信诚商品的业绩基准标普高盛商品总指数上周五大涨3.89%,两只基金上周五净值势必大幅上升,双双被严重低估。

  第三类是跟踪MSCI中国中小盘(香港)指数的南方中国基金,该基金标的指数上周五仅下跌0.2%,但上周五该基金折价为2.55%,虽然不能说被严重低估,但至少折价套利价值较为显著,值得参与。

  值得注意的是,虽然上周五国际原油期货价格暴涨,但华宝油气和华安石油两只石油LOF跟踪的标的并未随之大涨,其中华宝油气跟踪的标普石油天然气上游股票指数上周五上涨了2.24%,而华宝油气上周五收盘价较周四单位净值溢价3.44%,再加上华宝油气自今日起开放申购,该基金可能会继续溢价交易,但过高的溢价必然引发新一轮溢价套利。同样的,华安石油跟踪的标普全球石油指数上周五仅上涨0.41%,也存在套利空间。

  建议获利模式:

  折价套利和日内交易

  由于跨境LOF是T+0交易,因此对于本周一的交易操作,投资者可以相机而行,上述六只重点关注品种既可以进行日内交易,也可以实施折价套利,视交易价格表现而定。

  就资金使用效率来说,日内交易是最佳选择。投资者可以在周一开盘后以相对较低的价格买入上述六只LOF,如果买入后交易价格继续上涨并有一定获利,可以及时卖出获利,此为日内交易。如果上述六只标的一开盘就大幅上涨,日内交易机会可能会消失。不看好黄金、原油和大宗商品未来价格表现的投资者不必追涨。

  如果上述六只LOF中一些品种周一开盘后一直表现不佳,投资者可以考虑实施折价套利,即以相对低的价格买入相关标的,并在收盘前在场内进行赎回操作,以获取折价套利收益。只是由于QDII基金赎回等待时间较长,投资者会损失一些资金的机会成本。

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