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全国首个P2P债权二级市场上线 平台合作意愿存疑

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-04
  • 热度 ( 2306℃ )

  伴随着P2P网贷行业的迅猛发展和问题平台的不断出现,不少业内人士呼吁建立P2P二级市场,以提高相关产品的流动性。

  近日,随着国内首个P2P债权交易中心上线,P2P二级市场终于萌动,但仍有诸多问题亟待解决,如P2P平台是否愿意接入、债权转让项目的真实性如何保障、一旦出现坏账谁来处理、二级市场的“钱”景怎样、风控如何把握?本期看行业,《每日经济新闻》记者分别对此进行深入采访。

  近日,《每日经济新闻》记者获悉,国内首个P2P债权交易中心投之家二级市场正式上线。具体做法是,从全国1500余家P2P平台数万债权中精选最优投资组合,将资金分散到这些优质债权中,并按照投资期限进行打包,最后通过投之家二级市场将收益权转让给投资人。

  网贷之家方面人士分析认为,目前,市场需要有这么一个机构组织来帮助投资人做一个整合优选,有利于投资人在获取较高收益的同时,将风险降到最低,同时提高金融资产的流动性。此外,该二级市场设有专项赎回基金,启动资金300万元,并将每笔成交收益的10%注入该基金,如果有债权发生违约,将通过专项赎回基金全额赎回,保证投资人的资金安全。

  不过,易观国际互联网金融行业分析师李子川表示,如果出现平台跑路,对整个债权包会产生较大影响,因为这种模式更多是解决投资人面对众多平台产品不知如何选择,以及平台投资人有限需要引流的问题,本质上风险关系并没有改变。

  也有业内人士表示,合作平台可能不会有很多,因为好的平台可能不愿意,较差的平台(投之家二级市场)又不敢接入。

  二级市场仅转让债权收益权/

  据介绍,二级市场是投之家推出的P2P优质债权收益权转让交易市场,即通过网贷之家研究院对所掌握的行业数据深度挖掘,并经过风控团队线下实地考察,从全国1500余家P2P平台数万债权中精选最优投资组合,将资金分散到这些优质债权中,并按照投资期限进行打包,最后通过投之家二级市场将收益权转让给投资人。投资人与投之家签订平台服务协议并享受专项赎回基金对其资金安全的保障。

  “不断曝出负面消息的网贷行业,过去一年整体公信力没有得到提高,在行业远未达到饱和的情况下已出现增长乏力的情况,因此,‘产业链上游’需要有这么一个机构来帮助投资人做一个整合优选。只有从机制上切实保护好投资人的利益,行业才能重现其本该有的增长速度,去满足社会上万亿规模的投融资需求,解决更多人的投资理财难题。”前述网贷之家人士分析指出。

  此前,国内P2P二级市场的基本形态为平台内部债权转让,一是原始债权获得之后债权包的分发过程,二是债权在借出者之间的流转,形成债权转让系统。目前,也已有不少P2P平台自身也推出债权转让,比如众信金融,拍拍贷,安宜投等。

  “与平台债权转让不同的是,二级市场仅仅转让债权的收益权,而不改变借贷双方的主体,即债权还是原来的债权人持有,它和原来借款人的借贷关系不变。”投之家CEO黄诗樵向《每日经济新闻》记者表示。

  另外,记者查阅投之家官网发现,其二级市场已经上线多个精选和优选P2P债权组合,回购利率在14.71%~15.52%之间,回购方式是到期还本付息,期限有1个月和3个月,最低1元起投。对于每个债权组合,投之家会固定收取2元/笔提现手续费,超出可提现金额部分额外收取0.35%的提现手续费。

  上述网贷之家人士指出,二级市场提供交易服务,对债权人收取债权组合综合收益的20%,其中10%为交易服务费,另外10%计提注入投之家赎回专项基金。目前,项目显示的回购利率为投资人实际收到的净收益,而二级市场的收益率是根据所投资的具体标的,加权综合计算得出的,具体项目的收益率由于投资项目组成以及投资期限的不同而有所波动。

  黄诗樵也向记者表示,会收取交易手续费,即收取原债权(综合收益)的20%,以维持基本运营。

  平台跑路或对债权包产生较大影响/

  值得注意的是,上述这种跨平台的债权转让方面还得面临如何确保债权真实性,以及某个平台跑路对整个债权包影响和坏账谁来处理的问题。

  “在二级市场转让的债权人需要提供原有的债权凭证,二级市场完成资料审核后才能挂牌。”黄诗樵表示。

  黄诗樵进一步指出,债权人所投资的债权要真实存在,并且足够分散,这些都会做审核,整合债权组合项目包括了多个平台的债权,进行打包。如果某个平台出现问题,对整个债权包的影响不是很大。同时,对于出现问题的,当有收益权发生赎回逾期时,投之家通过专项赎回基金在7天内向投资人先行全额赎回债权。

  爱融网CEO郝振华对《每日经济新闻》记者表示,许多平台都有自己的优选债权计划、理财计划,并把自己平台上的不同项目打包。投之家的债权组合是把不同平台的项目打包,相当于把自己的产品风险和平台风险绑定。做此类二级市场应该已经考虑到个别平台跑路的情况,所以平台跑路的影响大小要看投之家或同类二级市场自身的产品设计对风险的承受力有多强。

  郝振华认为,此类二级市场的核心竞争力,在于合作平台准入的门槛,以及在项目选择上如何把关。如果只是个别平台跑路,对整个债权包的影响不会太大。如果发生系统性问题,则属于二级市场的运营风控或产品设计上有大缺陷,影响难以估量。

  爱投资CEO王博则指出,(平台跑路)的影响肯定大,相当于其中的一部分收不回本息,按其在总金额里的占比,如果占总金额超过15%,相当于整个项目就没有利息,且出现了亏损。投在足够多的项目里,带来的可能是坏账率上升,也可能是下降,这和足够分散的关系不是完全相关,这和投资人自己多投几个项目无太大区别。虽然投之家表示对于出现问题的平台,会通过专项赎回基金在7天内赎回全额债权,但赎回完之后,还有坏账谁来处理,以及怎么处理等问题。

  对于坏账的处理,黄诗樵则向《每日经济新闻》记者表示,“由我们向债权人追回”。

  专家:二级市场空间有限/

  《每日经济新闻》记者从多个P2P平台人士处了解到,他们还是比较愿意和投之家二级市场合作。

  “会有很多平台原意合作,对于业内众多没有进入第一梯队的平台,这是提升平台影响力的一个途径。也可以看做是投之家对平台一定程度的认可。”郝振华分析指出。

  李子川表示,会有一部分平台愿意合作,不过对接是否很多,还是要看投之家的市场拓展能力,双方(合作)的前提是互相认可信任,投之家属于后者的一个渠道,成本费用、产品数据对接是企业考虑的问题。

  不过,合力贷CEO刘丰则认为,合作平台应该不会有很多,因为好的平台可能会不愿意接入,比较差的平台(二级市场)又不敢接入。

  据悉,美国两大P2P借贷平台在完成SEC注册后都与Foliofn合作设立了二级交易平台。那么,投之家推出的这种二级市场空间又有多大呢?

  “有一定发展空间,但是有限。互联网金融的核心还在风险控制。没有一个成熟的信用体系大环境下,又不能掌握第一手的项目信息,二级市场是无法真正把控风险的。”郝振华分析指出。

  李子川对《每日经济新闻》记者表示,这个市场应该有,如果仅是P2P债权(转让),则空间要随整体大盘而定,且会低于大盘,毕竟网贷投资群体数量和规模还没有那么大,如果后期接入其他金融资产交易形式,空间可能会倍增。

  爱投资方面人士则分析指出,这不叫二级市场,二级市场应是参与人数众多流动性强的地方。

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  现状

  风控痼疾难解 二级市场发展面临掣肘

  每经记者 邓莉苹 发自深圳

  毫无疑问,P2P二级市场初现端倪,使得市场活跃度进一步提升,同时也使得P2P领域的市场体系变得更加完整。不过,P2P二级市场目前还处于探索和初期发展阶段,该市场要想进一步提升发展空间,还有一系列问题亟待解决。

  多位业内人士对 《每日经济新闻》记者表示,目前,P2P二级市场仍然面临风险较难把控、配套机制缺失及市场成熟度不高等问题。

  市场活跃度待提高

  棕榈树CEO洪自华表示,目前,P2P行业需要一个二级市场,二级市场有价格发现的功能,可以提供一个定价机制,同时,可以为相关资产提供流动性,增加资产的流转(速度)。

  目前,业内不少P2P平台已经在自己平台上推出了针对投资人权益的再次转让,比如深圳的联金所和投哪网等平台此前均推出了相关业务。

  值得一提的是,已经推出上述业务的平台,因业务尚处于发展初期,平台上的交投量并不活跃。

  联金所董事长李波对 《每日经济新闻》记者表示,P2P二级市场应该非常有潜力,他们在2014年年中推出二级市场的业务,但交投量不算高,只是在11月股市行情好起来之后,交投量相对高一些。

  投哪网CEO吴显勇也表示,其平台推出债权转让也有一段时间,但真正的成交量也不高。

  李波认为,二级市场交易不活跃,主要是因为投资人不活跃,引入的人数不够多,另外就是尚未形成一个做市商机制,而且目前市场处于供大于求的状态。

  在李波看来,要活跃市场,必须找一个做市商,同时整个市场还需要逐渐培育,尽可能增大用户量,如果市场人气不足,所以怎么都做不起来。

  配套机制需完善

  据了解,目前,做市商制度是很多二级市场交易普遍采用的一种方式。

  洪自华认为,如果仅仅依靠散户,交易市场是做不活的,需要一个做市商和经纪商来做,有了这样的角色后,市场才会趋于活跃。而且,监管部门现在禁止公司放债,所以普通机构不能用机构的身份去参与P2P二级市场的交易。

  李波表示,目前,他们平台比较谨慎,二级市场上的转让都是自然人对自然人,暂时未对机构开放。

  不过,也有业内人士认为,P2P二级市场也在不断创新和发展,一些本来有一定资质的保理公司或者资管公司是否可以参与这方面的交易,也是值得思考的方向。

  除做市商需要逐渐培育以外,洪自华表示,P2P二级市场还需建立一个债权登记机构,只有这样一个机构才能够确权,这点非常重要。因为二级市场的参与者,如果不进行登记,有可能会面临一个债权会两卖或多卖这样的情况,确权能够保证项目的真实性且不是同时卖给多人。

  据了解,当前很多P2P企业只接受自己的项目在自身平台上转让,也是担忧风控等方面存在问题。

  此外,有业内人士表示,如果真正有一个可以让各家P2P企业项目都在上面进行转让的平台,会否涉及到监管方面的问题?因为其中会牵扯到金融资产的交易,而此前针对金融资产交易市场,都需要一定的牌照。

  风控重要性凸显

  在业内人士看来,P2P二级市场要想得到更大发展,风控仍然至关重要。

  “原本就是自己平台上的项目,自己还是比较有把握,风控也能够把持得住。”李波表示。

  在李波看来,如果是一个真的二级市场,就要求(交易平台)对单个P2P平台的风险把控能力比较高,而且对项目也要有一定的了解。

  吴显勇也表示,P2P二级市场的风险还比较多,所以做一个交易市场仍要面临一定的困难。因为按照监管方面的看法,金融信息中介应该承担更多的责任。所以作为信息中介,更重要的是挑选合格的产品,为投资人把好关。

  事实上,当前尝试做二级市场的投之家也较为谨慎,虽然该公司前期已经推出了几个产品,但规模并不大,其平台上认可的可以进行收益权转让的债权人也只有几个。

  投之家CEO黄诗樵也表示,未来可能会采用审核制,对普通的债券人开放,但目前还是只针对几个投资人,不对普通人开放主要还是出于风控方面的考量。刚开始几期需要确认债权人的信用风险和投资风险,而且要确保项目的安全可信,平台针对债权人的项目也有一定的审核流程。

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  展望

  P2P二级市场胎动 “国家队”有意入场?

  每经记者 杨珏轩 发自广州

  近日,全国首个P2P跨平台债权转让系统,网贷之家旗下品牌投之家的二级市场上线。与此同时,中央国债登记结算有限责任公司 (以下简称中央结算公司)2014年11月发布的一则招聘启事显示,“国家队”似乎也对P2P资产转让有意。

  “从投资人的角度来看,需要一个跨平台的二级市场。”PPmoney联合创始人胡新向《每日经济新闻》记者表示。

  事实上,如何提高产品流动性一直是P2P行业较为重要的创新方向之一。目前,在较为普遍的两种方式中,净值标的方式被采用比例相对较高,而跨平台的二级市场则是讨论已久,尚未成形。

  记者发现,投之家跨平台债权转让系统目前主要功能不是解决产品流动性问题。

  “如果要做纯粹解决流动性问题的二级市场,必须有一个对行业相当熟悉的团队,关键是解决出让方的准入问题,从我们的角度,这个问题还在摸索。”网贷之家首席运营官石鹏峰向记者表示。

  国家队或有意进入

  投之家跨平台债权转让系统上线,在一些业内人士看来,似乎在意料之中。

  值得注意的是,中央结算公司此前发布的一则招聘启事,似乎表明国家队也对P2P资产转让有意,这则招聘表示,“中央结算公司及控股公司‘银登中心’(即银行业信贷资产登记流转中心有限公司)现面向境内外高校应届毕业生公开招聘”,其中银登中心的招聘职位中包括“P2P业务信息监测与管理”岗位2名,招聘启事首发日期为2014年11月。

  《每日经济新闻》记者通过可靠渠道获得银登中心总机号码,并以应聘者的身份致电咨询,该中心工作人员告诉记者,本轮招聘已经完成,至于该中心主要业务和P2P相关岗位的具体职责,上述工作人员表示不了解。

  此后,记者表明媒体身份,希望获得相关负责人回应,上述工作人员表示,这些内容仍处于保密状态,不便对外公开。

  根据国家工商总局资料,银登中心的经营范围包括:信贷资产及银行业其他金融资产的登记、托管、流转、结算服务,代理本息兑付服务,交易管理和市场监测服务;金融信息服务和有关的咨询、技术服务以及银监会批准的其他业务。

  内部债权转让大多不活跃

  目前,针对如何提高产品流动性的问题,P2P行业主要有两种方式,一种是平台内部债权转让,一种是净值标方式。不过,内部债权转让普遍存在盘子小,交易不够活跃等情况,而净值标的方式接受程度更高。

  胡新告诉 《每日经济新闻》记者,PPmoney的内部债权转让系统一直在运行,不过交易活跃程度一般,“因为平台项目本身期限比较短,流动性问题不大”。

  至于P2P平台应该采用债权转让还是净值标的模式,胡新认为,这和平台本身的定位有关。“如果期限比较短、收益率比较低,采用债权转让比较合适。而采用净值标,多是一些收益率比较高的平台。净值标大多为满足黄牛党的需求,如果没有足够高的利率,黄牛就没有可操作的空间。”胡新表示。

  据了解,在互联网理财平台中,招财宝的内部债权转让做得相对成功,招财宝通过预约理财的方式,缩短了债权转让的交易时间,但实现的前提是海量的活跃用户,而这一基础一般的P2P平台并不具备。

  未能解决流动性问题

  “从投资人的角度来看,确实需要一个跨平台的二级市场。”胡新向《每日经济新闻》记者表示,不过,P2P二级市场的建立还存在一些障碍,比如在核查项目的真实性时,需要项目的出处平台配合,这里面就需要协调。

  据石鹏峰介绍,投之家P2P二级市场目前还不具备提高产品流动性的功能,更多像是P2P投资基金的变种。

  “债权转让的出让方,必须是非常专业的投资人,有能力做好风控、精选投资和风险分散。出让方转让债权或债权组合,相当于帮助其他投资人做好了精选和分散。”石鹏峰告诉《每日经济新闻》记者,投之家的P2P二级市场主要不是解决流动性的问题,从投资人的角度考虑,主要是获得类似操盘手的服务,可节省精力,更加方便地获得精选的债权组合。

  此外,石鹏峰透露,对于出让方,投之家现在还没有一定的准入标准。“认证是一个很困难很复杂的事情,还需要摸索。目前,出让方这个角色是投之家负责人承担,背后对接的是公司整个投研团队,以后准入范围会考虑放宽。”

  对于推出旨在解决产品流动性的P2P二级市场,目前时机是否成熟的问题,石鹏峰向 《每日经济新闻》记者表示,如果要做纯粹解决流动性问题的二级市场,必须有一个对行业相当熟悉的团队,能够获得数据、完成尽调、做好风控,关键是解决出让方的准入问题。

  “至少从我们的角度,这个问题还在摸索。“石鹏峰说。

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