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P2P探索资产证券化 暗箱操作和高杠杆存隐忧

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-04
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    和讯网消息 网贷行业上下游的探索正在朝着越来越深的方向前进,债权转让形式的资产证券化已经成为探讨越来越多的话题。

  债权转让并不是一个新事物,不过大多数P2P平台上的债权转让均集中在本平台上进行交易,陆金所、人人贷等平台均设有债权转让专区,但并没有形成跨平台、跨地区的第三方转让平台。

  近日,网贷之家旗下投之家宣布其二级市场上线,再次引起了人们对P2P资产证券化的关注。

  三方获益

  对投资者来说,债权转让二级市场的优点在于,平台和项目的挑选工作是由专业人士来操作,自己可以省去大量的精力。投之家CEO黄诗樵认为,在网贷市场风险很高,很多投资人不具备识别能力的情况下,二级市场一方面帮助投资者分散风险,另一方面帮助投资人筛选平台和标的。

  而对于债权人来说,在二级市场进行债权转让可以增强资金的流动性,通过不断的进行投资和转让,通过加杠杆的方式让资金实现最大的流动,使投资资金快速变现,进行下一次投资。

  值得注意的是,与其他平台的二级市场相比,投之家的二级市场并不是简单的交易平台,实际上是参与了债权产品的制作流程,在后台将这些债权分类打包。

  据了解,投之家P2P债权在二级市场的转让过程分为三步:第一步,债权人先从行业P2P平台选出项目,然后进行投资持有债权;第二步,投之家将债权按照期限进行归类打包,形成债权组合;第三步,在二级市场将上述债权组合进行出售,将收益权转让给投资人。

  值得注意的是,这里的二级市场上交易的债权和普通的债权转让相比有明显的不同。投之家CEO黄诗樵表示,其二级市场上转让的只是收益权,而不改变借贷双方的主体,也就意味着债权依然属于债权人所有。

  因此对于平台,尤其是名不见经传的平台来说来说这是一个巨大的利好:由于每个债权组合里的项目都是非常分散的,因此可以和其他平台的项目混搭在一起,通过在投之家这一平台间接的发展业务,实现债权的销售。

  无解暗箱和高杠杆

  目前投之家的二级市场还是封闭运作状态,债权人是其CEO黄诗樵,但由于定位第三方交易平台,目前他以个人名义在各平台投资项目然后拿到投之家。

  黄诗樵称未来会向平台以外的专业人士开放,让他们来转让债权。

  在债权转让的二级市场的运行中,平台操作的暗箱问题尤其令人瞩目,也是投资者的隐忧之一。

  目前投之家债权转让二级平台所转让的项目,投资者并不能直接看到被转让的债权投资在什么平台、什么项目、投资多久,甚至连是谁转让的都看不到。

  投之家平台客服表示如果想看的话,“要到公司总部看,材料都放在那里。”

  不过有业内人士认为,出现这种情况其实很容易理解,因为大部分P2P投资者其实对风险判断既看不懂也不愿意看,他们希望平台最好能包办一切。

  不过该人士也承认这种情况对平台的道德风险要求比较高,因为这各债权的全部状况只有平台和债权人自己清楚。

  另一个风险则是加杠杆的风险。

  由于债权人可以通过不断的转让来使一笔资金不断流动,从理论上讲这个杠杆是无限的。

  虽然债权人承诺回购,但在高杠杆下,这样的回购承诺效果其实很有效。据观察,投之家从1月31日上线至今的三天之内其交易额已经接近300万元,而其启动资金为300万元专项赎回基金,加上后续每笔几百元的注入,在大规模的逾期面前将杯水车薪。

  如何防止“黑箱”和高杠杆可能的危机,二级市场本身是无解的,依靠道德感进行自我约束也是自欺欺人的。

  解决办法依然是需要监管出马,不过在P2P一级市场尚且监管无门的情况下,P2P证券化的创新再一次把监管远远的甩在了后面。  

                          

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