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降准短期内将加剧资本外流 股市或重回疯牛状态

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-05
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  2月4日,央行决定普降金融机构存款准备金率,并有针对性实施定向降准措施。自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

  华泰证券(601688,股吧)首席经济学家俞平康表示,目前来看,降准优于降息,但降准会产生一定负面效果,更加会加剧资本外流,很可能把股票市场重新推回疯牛的状态,同时把资金重新输入到房地产和金融股票当中去。

  俞平康认为,目前,通缩数据非常严重,预计1月份CPI只有1%甚至1%以下,这种情况下,它的实际利率也就是借贷成本上升,所以这就是为什么有经济学家认为央行应该降息的原因。但他认为,降息并不是最优的政策。去年11月央行降息之后俞平康就表示,降息之后必须紧跟降准,否则对实体经济的帮助非常有限。目前情况也是如此,降准应该优于降息。

  俞平康表示,降准是在整体经济体中注入流动性最好的方法。短期之内或者极短期之内,降准之后,市场形成的预期是,市场的均衡利率会下降,中国和美国的息差会加大,这种情况下,更加会加剧人民币向美国的资本外流,所以降准会对资本外流产生一定负面效果,但本质上,因为我们有资本管控,人民银行还掌握了汇率里面定价的主导权,所以说降准短期的负面效果相对比较有限,同时另外一个负面效果就是会推升股价,很可能把股票市场重新推回疯牛的状态,同时把资金重新输入到房地产和金融股票当中去。

  但是,俞平康坚持认为,实体经济发展是货币政策最高的目标,要保持价格的稳定,保持经济的增长,充分的就业。金融市场的稳定相对来说是第二层的目标,所以说货币政策有一些纠结,但是总体上认为最优化的货币政策就是降准。

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