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信贷资产证券化步入高峰期

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-06
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  进入2015年,已有华夏银行、恒丰银行、晋商银行等作为发起机构和委托人,信托公司作为发行人和受托人,发行了信贷资产证券化信托资产支持证券。

  去年以来,我国信贷资产支持证券募集资金额和发行项目均出现大幅增长,发行主体已经扩大到城商行、农商行、汽车金融公司、金融租赁公司等。随着利率市场化以及存贷期限错配的显现,金融机构发行资产支持证券的积极性明显提高。

  发行节奏明显加快

  用益信托分析师帅国让对记者表示,监管部门正在推动信贷资产证券由审批制转为备案制,政策环境趋于宽松。信托在募集资金来源、项目贷后管理和风险处置上,具有机制方面的优势,如果与银行机构联动起来可盘活银行欠流动性的资产。

  在银行机构推行资产证券化之初,由于选取的基础资产池多为住房抵押贷款和大型企业项目贷款,在银行的信贷盘子里属于优质资产,银行本身从信贷业务就能获得较高收益而风险较低,因此推行信贷资产支持证券的积极性并不高,发行主体仅限于大型银行机构。

  随着存款搬家以及存贷比管理的趋严,银行为了提高信贷投放能力以及资产质量,部分信贷业务有了出表证券化的需要,以应对存款短期化和贷款长期化的错配问题,也有利于盘活金融市场资金,使之更好地对接实体经济项目,资产证券化的市场空间逐渐打开。

  2014年9月,央行、银监会出台的“房贷新政”就指出,鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券(MBS)等多种措施筹集资金,专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款投放。近日银监会、发改委发布的《能效信贷指引》也提出,积极探索以能效信贷为基础资产的信贷资产证券化试点工作。

  监管部门的动作预示着,资产支持证券的基础资产类型还将继续扩大,对于银行腾挪信贷空间和优化资产负债结构提供了机遇,银行、信托等金融机构在此方面的合作和创新产品还将继续增多。

  基础资产池不断扩容

  业界普遍认为,当前我国资产支持证券的发行主体和业务品种依然狭窄,备案制的推行以及多家银行获得信贷资产证券化业务资格,有望提高发行效率,将这一业务引入高峰期。证监会也于去年11月发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》,将资产证券化业务管理人范围由证券公司扩展至基金管理公司子公司。

  市场参与机构的增多,正给资产支持证券带来新的突破。更为重要的是,绿色金融信贷、租赁资产作为基础资产池证券化产品的出现,推动了资产证券化作为直接融资工具的应用。

  去年9月,兴元2014年第二期绿色金融信贷资产支持证券在全国银行间债券市场成功发行。迄今已有工银租赁和华融租赁作为发起机构,发行了租赁资产证券化产品,加之平安银行(000001,股吧)的小额消费贷款资产支持证券,浦发银行(600000,股吧)发起的工程机械贷款资产证券化信托资产支持证券,以及汽车金融公司的个人汽车抵押贷款证券化产品,信贷资产证券化创新正走上稳步增长的轨道。由于资产证券化产品有未来的现金流作为支撑,进一步优化了这些金融机构的信贷资产结构,虽然目前的发行体量仍然较小,但其在缓解银行流动性压力、拓宽企业融资渠道上的作用会逐步显现。

  强化风险识别成大势所趋

  对于银行等金融机构而言,信贷资产证券化的益处显而易见,部分资产的表外化既能降低银行风险以及补充资本金的压力,还能加快资产的流动性。帅国让认为,这相当于银行转嫁了风险和相应的收益,特别是备案制实行后,意味着受托人将承担更多的责任,投资者将承担更多风险。

  资产支持证券品种和规模增加后,对应的基础资产的质量有可能会出现下滑。比如,以住房抵押贷款作为资产池,如果房价出现波动下跌,就意味着抵押物价值的缩水。银行在转嫁此类风险的同时,应当做好信息披露和风险提示。正因为信托在信息披露、投资人风险识别上具有优势,因此银行与信托合作的信贷资产证券化信托资产支持证券,正成为主流的发行模式。

  专家表示,我国信贷资产证券化正处于创新起步阶段,在创新过程中基础资产还无法有统一的标准,还缺乏二级市场和交易平台,流动性和活跃度仍然较低。在市场需求和发行规模扩大后,应当在完善信息披露制度、督促参与机构尽职方面做文章,资产证券化才能有长远的常规化的发展。


 

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