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“价值”基金藏陷阱 鹏华偏股基金损失惨重

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-12
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  2013年7月17日至19日,基金业集中公布第二季度财报。数据显示,因权重股下跌,偏股型基金整体亏损逾500亿元。不过,各基金公司间差距明显,其中,鹏华旗下偏股基金合计巨亏逾19亿元,在国内80多家基金公司中是亏损最大的公司之一。

  作为该公司旗下规模最大的基金,鹏华价值优势在第二季度的亏损额高达6.13亿元。鹏华价值优势成立于2006年7月18日,截至2013年6月30日的资产规模为74.77亿元。虽然资产规模较大,但却建立在对投资者的巧取豪夺之上。近7年来,鹏华价值优势累计造成投资者亏损高达29.67亿元。

  一方面,鹏华旗下的老基金亏损惨重,另一方面,近年来成立的新基金同样惨不忍睹。鹏华资源分级基金成立于2012年9月27日,截至2013年7月19日,该基金的累计单位净值为0.688元,成立以来亏损31.2%。其中,鹏华资源B的跌幅达到67.3%,在国内所有基金中名列跌幅第一。

  不怕不识货,只怕货比货。2012年9月份,国内成立的全部30多只基金中,至今为止,绝大多数都已取得不同程度的赢利,这使得鹏华资源分级母基金亏损31.2%的糟糕表现更加引人注目。

  价值基金藏陷阱

  鹏华价值优势基金经理程世杰拥有一份华丽的履历。他有16年金融证券从业经验,现任公司基金管理部总经理,兼投委会成员。他于2001年5月加盟鹏华,2005年起担任基金经理,2007年4月,即鹏华价值优势成立约9个月后,成为该基金的第二任基金经理,至今已逾6年。但是,长期以来,鹏华价值优势的大多数持有人一直未能获取收益,反而遭遇惨重亏损。

  金玉其外,败絮其中,这是鹏华价值优势基金的真实写照。2013年第二季度,鹏华价值优势的收益率为-8.29%,跑输业绩基准1.5个百分点。2013年上半年,该基金亏损9.03%。

  选股失误,导致旗下多只重仓股跌势猛烈,这是鹏华价值优势表现糟糕的直接原因。以该基金旗下第三大重仓股大秦铁路(601006)为例,受煤炭行业低迷及铁路运营成本上升等不利因素影响,该股第二季度跌幅超过20%,拖累了基金业绩表现。除大秦铁路外,该基金重仓持有的海螺水泥(600585)、中国建筑(601668)等亦表现较差。

  从长期看,鹏华基金的问题更加严重。例如,鹏华与嘉实,虽然同为“老十家”,但这两家基金公司在投研管理、营销能力,以及职业道德水准方面存在巨大差距。对比鹏华价值优势与嘉实主题成立以来的历史,两家基金公司的优劣之分一目了然。

  鹏华价值优势与嘉实主题都成立于2006年7月,截至2007年6月30日,它们的资产规模分别为15.95亿元、152.28亿元,前者仅及后者规模的约十分之一。在近一年的股市持续上涨过程中,鹏华价值优势持续遭遇大量净赎回,而嘉实主题持续获得大量净申购,充分说明鹏华基金在持续营销能力方面远不及嘉实。

  2007年9月,在上证综指处于5000点以上的高位时,鹏华价值优势通过基金拆分,进行“净值归1”的集中营销,把大量不明真相的普通投资者套牢在高位;而嘉实主题则分别于2007年10月11日、2008年1月5日分别分红0.30元/份、0.333元/份,让投资者落袋为安,帮助投资者规避股市泡沫的风险。

  近6年来,鹏华价值优势如同寄生在基民身上的吸血虫般,源源不断地提取管理费,养肥了总经理邓召明等一群高管,却损害了广大客户的利益和中国资本市场的健康发展。该基金没有通过提供专业的投资管理服务来获取合法的管理费收入,而是不择手段地巧取豪夺。

  成长基金乱弹琴

  与鹏华价值基金的伪价值投资相似,鹏华成长混合则具有明显的伪成长特征。

  2013年第二季度财报显示,截至6月30日,鹏华成长混合的前10大重仓股有9只都是新面孔,仅有恒瑞医药(600276)曾在第一季度财报中出现。鹏华成长混合投资组合变动频繁,缺乏投资逻辑的基本一致性。

  该基金投资上变化无常与基金经理的变动频繁有较大关系。自2002年5月24日成立以来,鹏华成长混合已先后经历了7任基金经理,每个基金经理平均任职时间不到两年。现任基金经理彭建辉于2013年3月16日接任,此前他缺乏独立的基金管理经验。

  再以鹏华精选成长为例,该基金同样热衷于追涨杀跌,缺乏稳定的投资风格。2013年上半年,该基金频繁调整前10大重仓股,每个季度的更换比例高达70%至80%,但业绩表现很不理想。2013年上半年,鹏华精选成长的收益率为1.53%,成立以来的收益率为-13.10%。

  作为成长型基金,鹏华成长混合和鹏华精选成长都未能有效抓住2013年以来的创业板行情,其原因有二:一是该公司缺乏对基金契约的尊重,习惯于以投机心态进行投资,未能形成中长期持有成长股的稳定风格;二是该公司的投研水平较差,在宏观上没有能够及时发现中国产业升级所带来的A股结构性机会,在微观上也缺乏对中小上市公司基本面的深入跟踪和挖掘,选股能力技不如人。

  宛如一个大散户,而非一个专业的机构投资者,鹏华基金在投资过程中的拙劣表现,与该公司背弃信托责任也有很大关系。鹏华基金本应把投资者利益放在第一位,切实履行受托人义务,具体包括尽责、忠实、专业能力与道德方面的义务,但自该公司多年来经常把追求资产规模和管理费收入的增长放在第一位,从而对投资者利益造成较大伤害。

  营销宣传问题多

  尽管鹏华旗下基金的业绩表现较差,但该公司很擅长为自己粉饰及自吹自擂。

  2013年5月,为了给沪深300ETF的发行造势,鹏华基金大肆吹嘘自己“在指数基金管理方面能力突出,旗下ETF产品今年以来业绩出色,截至5月20日,鹏华深证民营ETF近6个月上涨36.43%,今年以来上涨23.28%;鹏华上证民企50ETF近6个月上涨34.25%,今年以来上涨19.84%。”

  鹏华基金的上述宣传,明显有误导嫌疑。鹏华深证民营ETF、上证民企50ETF是两只交易所交易的指数基金,分别被动跟踪深证民营价格指数、上证民营企业50指数。2013年上半年,这两只ETF之所以取得较高收益率,主要是因为标的指数阶段性上涨。鹏华基金将其归功于自身管理能力突出,可谓信口雌黄。

  目前,鹏华旗下共有中证500指数、沪深300指数、资源分级、深证民企ETF及其联接、上证民企50ETF及其联接等指数基金。虽然数量众多,但规模普遍较小。除7月18日成立的鹏华沪深ETF外,其他指数基金成立以来的收益率全部为负。

  其中,鹏华中证500成立于2010年2月5日。截至7月26日,该基金自成立以来的收益率为-27.10%,而同期中证500指数的涨跌幅为-18.95%,大幅跑输指数。

 

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