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投私募:认准风格风控两大标准

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-07
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  王渌/制图

  在2014年市场走牛的大背景下,业绩为王的私募行业,通过业绩证明了自己的价值。

  据格上理财统计,截至2014年12月31日,阳光私募行业全年整体平均收益为30.90%,更有一批阳光私募业绩超100%,一批优秀的私募产品脱颖而出。2015年投资者该如何选择私募产品?从目前来看,股市向好的大背景下,可以适度增持权益类阳光私募,最好选择偏精选个股或者周期股的产品。

  适度增持权益类产品

  2015年应该如何配置理财产品?凯石益正首席策略师兼合伙人仇彦英直言,从配置角度看,2015年股票和债券市场都不错,稳健投资者可以股票、债券均衡配置;风险偏好低的投资者可将债券比例配置高一些,激进投资者则可多配置股票型产品。“其实较固定收益类信托而言,债券类、股票类产品今年更有优势。从去年开始就有高净值客户逐步增配权益类产品,这一情况还将延续。”

  “资产配置上可以根据自身风险偏好,适度增配一些权益类产品。从大类资产配置上看,可以配一些宏观对冲产品分散风险。”格上理财研究中心研究员王璐表示,投资者选择私募基金时,首先要清楚自己的风险偏好,再挑选与自己风险承受能力相匹配的私募基金。假设投资者资金量充足,如可承受的最大波动率为10%,预期收益为15%,可选择配置20%的期货基金以及80%的市场中性基金,则该私募基金组合的波动率为10%,预期收益率为18%。资金量较小的投资者来说,若想配置私募组合,可以通过参与信托中的信托(TOT)或基金中的基金(FOF)等产品的方式。该类产品通过募集客户的资金分别投资于3至4家不同投资风格的私募基金,为投资者降低配置成本的同时也分散了单个产品的波动风险。

  上海一家第三方机构分析师也表示,投资者选择私募应该依据其对于风险的偏好以及资产的配置情况。结合2015年行情,A股市场的投资机会大于风险,权益类资产配置较低的投资者仍然可以考虑增配股票型私募。反之,权益类资产配置较高的投资者也可适当配置与股市相关性较低的资产类别。无论是从海外,还是国内情况来看,管理期货基金具有与传统投资品低相关性的特点,可作为优化投资组合的工具。

  海通证券(600837)也表示,判断2015年股票市场继续震荡上扬,而债券市场在强劲上涨后仍有上升空间,但会出现分化。落实到私募产品的组合配置上,考虑到股票、债券市场后市都存在投资机会,2015年组合配置仍应以方向性策略为主。布局上,鉴于股票市场的上涨空间依然较大,股票策略仍作为重点配置,宏观与管理期货策略作为重要补充,债券策略适当配置,并逐步逢高减持,相对价值策略建议仅少量配置。

  精选个股策略

  优于趋势策略

  无论这几年市场如何多变,股票型私募中每年都有业绩表现令人吃惊的选手出现,是这一类产品最有魅力的地方。选择私募重要是选择选股型能手,风格上偏价值。

  据一位业内人士表示,目前对于权益类私募而言,成长风格产品可能处于收获期,而对于偏爱蓝筹股风格的产品则可能是一个布局期。未来一段可能蓝筹风格私募表现不太好,但是更远一些看,多次降准、降息可能会刺激经济,利好周期股。“换句话说,现在买蓝筹类私募可能就如同两年前布局成长类私募一样。”

  王璐则认为,在经济调结构的大背景下,大盘指数仍将维持宽幅震荡,不过个股的投资机会却是层出不穷。因此对于有一定风险承受能力的投资者,建议选择精选个股策略的私募基金。格上理财研究数据显示,精选个股策略的基金在震荡市和上涨市中优于趋势策略基金,如去年就有一些精选个股的私募基金有着非常好的业绩表现。

  海通证券表示,首先,鉴于股票市场牛市格局在2015年有望延续,长期上涨空间依然较大,因此,股票策略仍将是今年重点投资对象;其次,由于私募的股票投资能力明显优于券商,因此股票策略产品中,重点配置私募产品;再次,在牛市格局中,持续高仓位持股是最优策略,因此选股型私募业绩要优于选时型私募。同时,考虑到今年市场风格从小盘股向大中盘切换的格局会继续保持,因此,价值风格或成长价值兼顾的私募会迎来业绩上升期。此外,在改革不断出台背景下,主题投资将继续活跃,擅长主题投资的私募也值得重点关注。综上,价值风格、成长价值兼顾、主题风格的选股型私募是重点关注对象。

  看重投资风格

  风控能力两大标准

  私募界鱼龙混杂而且风格神秘,对普通投资者来说选择有不小难度,有两大选择标准需要了解:投资风格、风险控制能力。

  仇彦英表示,选择阳光私募有两个标准,第一在长期投资中投资理念稳定、风格稳健;第二是从业绩表现上看,控制风险能力强,特别是在市场风险释放时,让投资者少亏钱,这是一个重要指标。

  而上海一家第三方人士也表示,如果仅从基金净值角度来看的话,夏普比率是比较基金绩效表现的常用指标。该指标衡量投资组合每承受一单位总风险,会产生的超额报酬。此外,最大回撤指标也值得关注,该指标反映基金最差时段的亏损情况,可借此了解基金的风控能力。

  王璐也表示,首先,结合市场环境看基金的业绩表现,包括基金的中长期收益,年化收益、不同时间区在行业的排名区间是否稳定等;第二,看基金的风险控制能力,包括基金的最大回撤,波动率等;最后,还要考虑到私募机构的投资实力,包括基金经理个人的投资理念是否成熟、对市场的理解是否深入,投研团队的规模是否与公司管理资产规模相匹配以及公司人员的稳定性等多方面因素。

  私募排排网研究员也提醒,投资者选择私募产品,建议从多个角度去考察,包括私募管理人、整个团队、投资经理、过往业绩等因素。只有全面了解了一个私募公司及其投资理念,投资方法,并且结合投资者自己的风险偏好,才能去判断哪种投资策略、投资风格的私募产品才是适合自己的。

  还有人士表示,投资者选择私募基金公司,很大程度上是选择基金经理。要注意目前私募界存在“冠军魔咒”,往往是规模和投资人管理规模不匹配造成的,最好随时考察私募管理规模是否和基金经理能力相匹配。从长期的资产配置角度来看,建议投资者选择白马基金。白马基金业绩稳定,风险可控,虽然每年并不能冲进业绩榜单,但净值也不会出现断崖式下跌。

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