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坚守互联网投资:私募苦尽甘来

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-07
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  证券时报记者 陈楚

  在去年底的A股市场,你要是没有重仓传统的周期性股票,收益很有可能远远落后于市场平均水平。而对于追求绝对收益的私募来说,如果去年末没有重仓蓝筹股,不仅遭遇到私募业绩排名的巨大压力,还会受到来自客户的质疑。在投资的市场,对于私募来说,虽然说是追求绝对收益,但能让客户取得比别人高的收益,才能收获客户的掌声与点赞,否则,真真切切的残酷不仅让你领会到客户的现实,甚至会让你对这个世界上人与人之间的温情、理解与支持产生严重的怀疑。

  私募老王征战资本市场多年,最近3年以来,老王的投资逻辑说起来很简单:在中国经济转型升级的当下,传统的周期性蓝筹股即便估值便宜,也是便宜有便宜的道理,因为传统企业的转型可能只是少部分,大部分可能要么自行消亡,要么被兼并收购。唯有新兴产业才代表了中国经济未来的发展趋势,对于真正有成长性的新兴产业类股票来说,估值高一点是正常的,正因为他们代表了未来,当然要给予一定的估值溢价。季报和年报将不断证明,只有新兴产业类股票的业绩增速才对得起一定的估值泡沫,周期性股票哪怕迎来估值 修复行情,季报和年报披露的业绩增速也难以支撑一点点的估值溢价。

  去年年底,A股市场掀起了一波蓝筹股行情,至于这波行情的背后逻辑,现在看来有一大把的理由予以合理解释。但在当时,不管逻辑如何,面对股价一个劲地往上涨,很多私募都掉抓头冲进了蓝筹股,但老王始终不为所动,“我明知道蓝筹股后来还会继续涨,我重仓的很多创业板股票也并非一出货就跌停,但如果卖出创业板股票,很显然与我的投资逻辑背道而驰,这种我看不明白的钱我宁愿不转。如果这点诱惑都承受不了,像我们这种在资本市场混了十多年的老人就等于是白干了!”老王的话虽然有点夸张,但在去年年底,他的资产组合里大多数是创业板股票,股价跌个不停,蓝筹股却涨个不停,原本很有希望进入同类产品年度业绩排名前20名的几只私募产品,最终因为无缘蓝筹股的上涨收益,最终都排名在中游。一位多年的老朋友兼客户,受不了蓝筹股的上涨,跑来老王办公室质问,最终因为意见不同而抽走了自己的5000万资金。

  老王说,他当时不是没动过心,也想应客户的要求卖掉一部分能够出得了货的创业板股票,但想想自己十多年碰到过太多经不起诱惑的投资者遭遇失败的案例,他最终还是听从了内心的召唤。但所有这些决定必须有一个前提,这就是你的判断必须是正确的,至少你自己认为是绝对正确的。老王始终就有一个朴素的观点:周期性股票不代表未来经济发展的趋势,大盘股的上涨,主要是受沪港通这一利好的刺激,加上融资融券的杠杆效应,最终资金容量大的大盘股成为了市场的领涨龙头。但这只是A股市场特定时期的短期效应,从长远来看,创业板股票一定还是主流,尽管短期估值泡沫需要释放,但只要是真正的成长股,一定能够经得住市场的考验。

  今年以来,面对年初券商股的大幅上扬和创业板股票的继续下跌,老王继续面对公司同事和客户的巨大压力,有同事甚至递交了辞职书,直言老王投资太刻板,不懂得灵活应变。在经过了难熬的坚守之后,老王终于等来了以互联网股票为首的创业板股票的大幅上扬。

  老王重仓创业板的主要品种就是互联网股票,其投资逻辑也极其简单:未来是互联网和移动互联网的时代,所有的行业都会经历互联网与移动互联网的改造,一网“网”遍天下已经是我们所面临的真实生活图景,地球村的任何一个行业、任何一个人在互联网和移动互联网时代都无所逃遁,互联网一定会诞生出最大的投资机会。互联网与众多行业的交织与融合,将会产生出众多的互联网细分行业,比如互联网旅游、互联网教育、互联网金融、互联网餐饮、互联网医药,哪些行业会首先被互联网化呢?显然是那些市场机制发挥得最充分,政策方面最先支持的细分行业,从国内的情况来看,首先是互联网金融,无数的P2P、小微金融企业的发展,印证了互联网金融的蓬勃发展;其次是那些民营资本最先挖掘的互联网细分行业,比如在线教育,老王的好几个朋友都投资了互联网教育企业。因此,就互联网细分行业来说,老王看得最真实的,就是互联网金融和在线教育,这两个板块是他买入最多的行业。

  接下来,互联网要发展,软件和网络安全行业也亟待跟上,软件股和网络安全股成为老王继互联网金融和在线教育之后最看好的两大类别资产。从目前的情况来看,老王的互联网股票投资已经取得了巨大成功,接下来,他要做的,是继续挖掘互联网细分行业的新蓝海,在互联网股票的投资上走得更稳、更安全。

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