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减少风险暴露 增持分红型蓝筹

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-07
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  □国金证券(600109) 张宇

  截至2015年2月3日,最近一月QDII类公募基金-权益类的平均单位净值增长率为1.1%。其中,净值增长较快的有泰达宏利全球新格局(最近一月单位净值增长率为10.15%)、广发美国房地产人民币(6.7%)、易方达黄金主题(6.5%)和诺安全球收益不动产(6.4%)、嘉实全球房地产(5.9%)。而部分资源类QDII与恒生H股指数基金等排名靠后。

  从全球金融市场看,最近的风险点主要围绕希腊债务危机展开。希腊新任政府上台伊始,希腊股市便遭重挫,并触及历史低位,因投资者担心左翼联盟上台后,新政府立场可能令其和欧元区磋商新救助计划的难度加大。标普已确认希腊评级为B,下调希腊评级展望至负面观察名单,称可能会采取进一步行动。无独有偶,此前标普已将俄罗斯主权债务评级由BBB-下调至BB+,至垃圾级,展望负面。穆迪和惠誉虽保留对俄罗斯的投资评级,但均给予最低档的投资评级,而且前景展望为“负面”。市场怀疑俄罗斯1/5的银行今年可能面临破产。

  美国经济数据良好。2015年1月ISM非制造业PMI为56.7,高于预期的56.4,就业市场继续回暖。美元指数表现强势,今年1月上升5.1%,并创出2013年底以来新高。2015年以来,原油与黄金走势相反,油价累计下跌8.2%,金价则强势拉升,幅度为7.5%。在相关的场内QDII品种上,华宝油气与国际能源价格相关度较高,近期成交放出巨量,有投资者将其作为短期博取原油价格反弹的投资工具。但原油价格极难预测,需谨防追高风险。而随着最近欧股的上扬,华安国际龙头(DAX)指数基金作为国内首只跟踪欧洲市场指数的基金,其跟踪的是德国主要蓝筹股票指数,值得关注。

  2月的市场策略方面,进入2015年,希腊债务危机扩大了风险暴露面;加之今年预期之中美联储的加息进程,会对新兴市场国家资金面产生迅猛的“虹吸”效应。尽管欧盟释放QE、全球整体流动性依然充沛,但部分新兴市场国家,尤其资源约束型国家如俄罗斯等,仍将遭遇某种程度经济增长和金融市场困境。在区域配置上,建议以成熟市场为主;在新兴市场中则可重点选择中国、印度等经济结构比较均衡的新兴市场国家。在大类资产上,建议减少成长风格、高风险的权益类风险暴露程度,可以增加历史分红率较高的蓝筹股风格资产(如招商标普高收益红利),及分红型的类固定收益类品种(例如REITs基金)配置比例。

  场外基金方面,建议关注从2014年以来一直业绩表现稳健的REITs类基金。2014年,美国REITs表现显著强于美股,主要就源于美国经济强劲复苏及低利率市场环境。REITs依靠投资管理房地产和房地产相关证券产生现金流,并将大部分现金收益以股息形式分红,兼具有高成长的利率债和分红型蓝筹股特点。由于美国处于长期复苏通道中,市场预计物业出租率、租金增长率及商业地产价格将继续保持稳定增长,可作为长期持有的稳健型品种。可重点关注诺安全球收益不动产、广发美国房地指数、鹏华美国房地产、嘉实全球房地产等。

  在行业基金方面,建议重点关注投资于欧美大型医药、保健企业的广发全球医疗保健基金。在分红型蓝筹方面,建议重点关注招商标普高收益红利,该基金跟踪的指数标的为标普高收益红利贵族指数。这是一只由标普道琼斯编制并发布,指数成分股为标普1500成分股中分红连续增长不少于20年、且流动性良好的蓝筹公司组成的蓝筹指数。该指数现有83只成分股,均在美国证券交易所上市交易,每只个股权重不超4%,从而降低指数受单一行业基本面波动影响过大风险,并以金融、工业等行业蓝筹股居多。

  此外,近期泰达宏利全球新格局的业绩表现出色,其属于FOF类产品,近期投资于基金的资产占总资产的比例为86.86%。从2014年四季度看,该基金仓位主要集中在美国;行业分布为REITs、公用事业、基础设施、消费和医疗等历史分红较高的蓝筹股品种,配置较为均衡。在目前全球金融风险暴露面有所扩大背景下,其仓位配置具有较强防御性。

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