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投资新三板正当时 公募基金风口找猪

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-09
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  随着新三板市场的扩容和交易活跃度的提升,以及监管机构对投资者范围的放宽,越来越多的机构开始看到新三板的投资机会,这其中就包括公募基金及其子公司。

  新三板是待挖金矿

  新三板在过去的一年实现了爆发式增长,2013年新三板交易额只有8亿元,2014年竟超过了130亿元,挂牌公司的家数达到1881家,市值突破5000亿元。“我们认为新三板的设立会产生巨大的财富效应,给国民提供分享高新企业价值增长的机会,给资产管理机构提供更丰富的投资标的,目前来讲新三板还是一个金矿。”日前,在“2015新三板业务高级研讨会”上,九泰基金产业投资部总经理郑立昌表示。基于对新三板的看好,九泰基金甚至自成立之初就将新三板作为自己的切入“风口”。

  此外,已经有多家基金公司开始尝试投资新三板,比如财通基金专户、前海开源基金子公司的新三板产品已于去年11月面世。国寿安保基金专户投资部副总经理胡文飚透露,该公司去年12月份成立了新三板投研小组,今年1月份发行了新三板产品,不到一周时间就发行过亿。

  前海开源基金公司董事总经理付柏瑞认为,今年和明年是新三板最佳投资期,“如果今年新三板市场有3000家公司的话,我估计有30家到50家公司会成为新三板蓝筹股,就像10年以前的二级市场,任何时候买招行、万科或茅台都会赚钱”。

  郑立昌认为新三板的投资机会在于分享早期企业高成长的机会,分享流动性带来的估值溢价,企业在整个投资策略中占的比重比较高,所以对企业个体方面的研究可能更重要一些。

  “这个市场实际上是刚刚预热,还没有到火爆的程度,未来我们会更加看好新三板的投资机会。”胡文飚称,他认为新三板投资机会主要有制度红利和流动性红利,制度红利体现在新三板公司挂牌成为公众公司之后,对其财务规范性、业绩有了硬性要求,其业绩释放将更加充分,流动性红利体现在今年下半年或者更早时候,随着新三板市场内部分层,流动性会得到进一步改善。

  财通基金研究部副总监向禹辰看好理由有三,第一是政策支持,第二是目前估值水平极具吸引力,第三是市场接受度在提升。他认为未来两到三年新三板会蓬勃发展。

  投资沙里淘金

  具体以何方式参与新三板,国泰元鑫总经理梁之平做了详细介绍,主要有四种方式:一是发投新三板企业的专户产品,二是帮助新三板存量股份做抵押融资,三是并购,因为新三板规则相对宽松,未来并购会是很活跃的一块业务,四是希望证监会进一步放开,让基金专户、资管也可以参与承销和做市。

  事实上,这四种业务真正做起来并不容易,需要投资决策程序和研究的配套,传统研究方式在新三板不太合适。

  九鼎投资既有投资新三板的经验,而且自身也是新三板公司,九泰基金基于股东九鼎投资的关系,在新三板投资方面相对更有心得。郑立昌称其投资注重从行业梳理到企业个体的深入研究,在深度研究的基础上才会做投资。

  郑立昌表示:“我们先对上千家企业进行筛选和分类,筛选出来的优质企业做深度的研究与估值,可能要跟企业做一些访谈、尽职调查和行业的研究,构建我们的股票池。根据收益与风险特征,设计不同产品。”

  向禹辰称其会选择有3倍以上空间的公司进入核心池,重点关注两类公司,第一类是代表中国经济发展方向的创新型公司,“这类公司所在行业非常新,我们要找新行业里的龙头公司,因为龙头公司最有可能成为最后成长起来的公司”,第二类是掌舵人具有优秀企业家精神的公司,如果掌舵人有明显性格弱点,如偏执、固执,对其企业就会谨慎些。

  “我希望组合中有些公司是A股市场没有的”,付柏瑞表示,然后再判断行业阶段,即有哪些公司在未来三五年会成为新三板市场的蓝筹。

  胡文飚认为,主板大部分企业的生命周期处于成长到中后期和成熟期,相对来说公司规模比较大,收入也比较稳定,但是对于新三板企业而言,大部分是在初创后期到高速成长期这一阶段,尽管企业增长比较快,但波动性也大,而且整个市场两极分化严重,既有一年盈利超过10亿元或者更大的公司出现,也有年营收不到百万元甚至亏损的企业,“我们要做的就是沙里淘金,需要建立一个不同于传统二级市场的投资团队,引入PE、VC思维”。

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