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抵御货币贬值 汇率对冲ETF受青睐

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-09
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  记者 姚波

  近期全球多国央行纷纷推行量化宽松,造成多国货币相对美元贬值,使得能够有效对冲货币波动风险的ETF备受青睐。去年下半年以来,货币对冲ETF成为美国ETF市场的焦点,明星产品更显示出强劲的吸金能力。

  汇率对冲基金规模增长迅猛

  资管巨头着手布局

  从去年开始,贝莱德(Black-Rock)、WisdomTree以及德意志银行等资产管理公司开始布局货币对冲基金,其中的明星产品Wis-domTree欧洲对冲股票基金去年9月以来获得了60亿美元的资金净流入,占到同类60余只产品总流入资金的3/4。同时,欧洲、澳洲等地区股票对冲基金也获得大量资金涌入,德意志X-trackers MSCI 欧澳远东基金2014年发起时只有3亿美元,目前规模增长11倍,达到34亿美元。

  德意志银行的数据显示,2014年汇率对冲基金资产管理规模增长48%至208亿美元,而过去两年这类产品的增长幅度更是达到了惊人的15倍以上。“现在的投资其实可以简化,ETF就是通过一种架构来实现不同种类的投资策略。公司去年四季度45亿美元的资金流入正好说明了这一事实。”WisdomTree首席执行官Jonathan Steinberg表示。

  据了解,通过对持有国家的证券资产的货币进行对冲,可以有效抵御投资国货币波动带来的负面影响。例如日元兑美元大幅下挫,即使在当地股市投资收益颇丰,如果没有进行有效的货币汇率对冲,资本利得可以就会损耗在日元与美元的货币兑换中。

  三大供应商发力

  主攻日元及欧元区市场

  目前,美国市场上货币对冲ETF中,WisdomTree、贝莱德和德意志银行已经形成三巨头,最早推出产品的WisdomTree更是占据了200亿美元市场份额的80%。

  从产品种类来看,目前是以欧洲、日本等发达市场的股票ETF作为对冲汇率风险的主要品种。近期欧洲央行开始实行量化宽松,而日本持续保持宽松货币政策下,投资者看好这些市场的股票走势,同时,可以避免强势美元下,欧元或者日元等货币贬值拉低最后的投资收益。

  使用对冲的效果相当明显。从跟踪同一指数标的的两只ETF 来看,未使用对冲的iShares MSCI日本ETF今年以来上涨1.34%,而经过汇率对冲的iShares货币对冲 MSCI日本ETF则上涨了2.86%。对冲产品的出色表现吸引了更多的资金流入。去年6月以来,没有经过对冲的欧洲股票基金经历了6个月的资金净流出,总额达到89亿美元;而经过对冲的欧洲股票基金同期则获得了45亿美元的资金净流入。

  据了解,汇率对冲ETF通过投资外币远期合约,从而排除汇率波动对资产收益的影响。进行货币风险对冲需要考虑到对冲成本,而这一成本主要由投资国与基金计价货币之间的利差决定。由于新兴市场与发达市场的利差较大,也就造成了新兴市场的对冲成本较高,比如虽然近期人民币贬值,但并没有出现相应的投资A股的货币对冲基金。

  有分析人士指出,如果单纯追求货币汇兑收益,投资者可以直接选择一些外汇收益基金,如WisdomTree Bloomberg美元看涨基金等,选择汇率对冲基金仍然需要关注投资国市场指数标的的成长空间。

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