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[信托]屋漏偏逢连夜雨:ST股权质押信托兑付堪忧

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-13
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 随着股市下跌和退市制度浮出水面,质押中的股票跌破质押价的情况屡见不鲜,对股权质押类信托产品的兑付提出了一道难题。
去年11月份,ST冠福董事长林福椿的两位儿子先后将自己持有的全部冠福家用股票质押给吉林信托,当时股价在9元左右,此后,冠福家用出现持续下跌,董事长父子先后三次用自己手中的股份追加质押,目前已经将1.3亿股ST冠福质押给了吉林信托。目前,股价已经跌到4元以下,一度低至3.2元,可能将面临新一轮的股权质押。虽然很多公司不接受ST质押,但是,并不是每个信托公司在选择的时候,都能够做到完全控制。据多盈金融网获悉,目前手中有作为质押品的ST股票的信托公司达到7家。这些股票大部分没有重组预期,大多数很难短期内恢复到质押时的价格,甚至将在两个月左右面临退市。
在这样的情况下,ST股权质押信托的兑付风险令人担忧。这些信托将面临以下问题,需引起投资者及信托公司的高度警惕。
缺乏补充的抵押物
一般在用质押股份做股权质押信托产品的时候,都会设置警戒线和平仓线,股权质押如果有问题,会让融资人增加股权质押。在股权增加质押不足以满足风控的情况下,会让融资人提前还款或者补足现金做保障。但即使如此也不是万无一失 ,比如面临ST股票退市就是此类产品的挑战。虽然在警戒线平仓线制度下,信托公司有权要求融资人补票或补钱,但是实际情况是,融资人大都本身资金极度紧张,“他不缺钱也就不会来做股票质押了。”实战中融资人大部分是押出了80%以上甚至所有自己所持的股票。如ST冠福的控股股东林福椿在三次质押后累计质押股数已占其所持股数的99.99%。这将意味着,一旦跌破警戒线,质押人将面临无股票可补仓的境地。
抵押物难套现
在面临股价一路下跌甚至退市的情况下,一旦上市公司到期无法偿还贷款,信托公司如何将手中持有的大量ST公司股票套现?少人问津,甚至是无人问津无疑是最大的问题。ST股票往往流动性较差,信托公司大量抛售股票可能面临无人接盘的困境;即使不计价格勉强套现,所获得资金也不一定足够偿还信托本金及收益。因为,在承接盘不足的情况下,大量抛售ST股票,讲导致股价一溃千里。更严重的情况是,ST 股票遭遇退市。因为一旦退市,股票将无法在交易所交易,这将使信托公司更难找到接盘的投资者。即便要找机构接手这些股票,也需要漫长的等待及大幅打折。
“刚性兑付”动摇
除此之外,作为投资者还会面临着信托公司无法“刚性兑付”的问题,中国银监会颁布的《信托公司管理办法》明确规定:信托公司经营信托业务,不得承诺信托财产不受损失或者保证最低收益。信托产品风险的“买者自负”原则实际上是一项强制性法律原则,信托当事人任何一方也不得以约定加以排除。这说明中国银监会对信托公司的监管思路正在发生转变,允许信托公司暴露风险,并且希望利用市场机制化解兑付危机,不要总是无论对错“刚性兑付”。这一规定的颁布,对于投资者来说是不小的打击。若不愿意承担风险而又想获得高收益是不可能的。由于风险由投资者自行承担,迷信“刚性兑付”盲目购买理财产品的投资者有可能会遭受很大损失。
我们呼吁信托公司尽早行动起来,当信托产品发生风险事件时应采取有效措施加以处置,确保履行投资者尽职管理的职责。而投资者也需早作准备,积极应对,除了警惕ST类股权质押的兑付风险,同时也要树立正确的投资理念,不能忽视投资风险,充分认识到风险与收益并存的道理。

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