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中金公司:中国资产证券化爆发式启动

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-10
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   中国资产证券化出现爆发式增长。2014年中国资产支持证券发行量大幅增长,全年发行信贷资产支持证券2833亿元,企业资产证券化342亿元,资产支持票据89亿元,三类产品合计发行3264亿元,较2013年增长10倍以上。目前我国资产证券化市场中,由银行发起的信贷资产证券化产品占主导,基础资产主要是企业贷款。

   资产证券化蓬勃发展主要有三方面原因:1)政策支持是主导因素,中央为缓解企业融资成本高问题推进资产证券化试点;2)更深层次原因是,利率市场化抬高银行融资成本,使得资产证券化成为银行可能的融资工具选择;3)对“影子银行”监管加强为资产证券化的发展提供了更多空间。资产证券化也是微观参与主体利益最大化行为的结果,发起人实现融资需求,投资者获得高信用级别的金融资产,中介机构从中赚取服务费。

   中国资产证券化处于快速发展的启动阶段。中国资产证券化发展仍然存在着一些制约因素,包括产权制度、监管效率、市场基础、税收制度等方面。目前我国资产支持证券规模占GDP比重只有0.5%,远低于美国的60%,也低于日本的3.6%和德国的2.8%。随着市场制度的不断完善,监管方式由审批制改为备案制,未来几年资产证券化发展步伐加快。我们预计五年内,资产证券化将达到2万亿元规模,年均增长40%以上。

  资产证券化有利于我国金融和实体经济发展。资产证券化的过度发展是2008年金融危机爆发的重要原因,但中国资产证券化目前仍然处在起步阶段,发展资产证券化对中国经济总体有利。资产证券化的发展将促进金融创新和金融业发展,降低银行体系风险,盘活银行存量资产,降低融资成本,更好地发挥金融支持实体经济的功能。

                          

 

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