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叫停券商代销伞形信托,对市场影响不大?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-10
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   上周末的一则利空是风传已久的伞形信托监管传言,终于坐实。

  证监会近日发文叫停券商代销伞形信托,禁止券商自主开发相关融资服务系统为客户提供融资服务。该则文件的落款日期是2月3日。被媒体曝光时间则在2月6日,这被认为是上周五A股市场下跌的“元凶”之一。

  众所周知,此轮牛市被称为在杠杆上跳舞,在两融业务收紧以及伞形信托监管后,A股短期何去何从?

  所谓伞形信托,是指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托,投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资,满足不同的投资需要。

  事实上,今年初以来,证监会降杠杆的决心非常明显。

  1月16日,证监会发布了其于去年12月底对45家券商开展两融业务检查的结果,对中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)及国泰君安等12家证券公司开出罚单,其中对上述三家证券公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。

  1月28日,证监会再度表态,近期将对剩余46家券商融资类业务开展现场检查。

  而此次被叫停的伞形信托,对资产放大效应更为明显。

  有业内人士介绍称,不同于融资融券普遍以1:1为杠杆率,市场中较为常见的伞形信托杠杆比率是1:2或1:3。

  高杠杆,助涨也助跌,在监管层叫停后,相关风险为投资者关注。所幸,规模不大、市场预期已久是伞形信托发展的现状。

  据格上理财统计,目前伞形信托市场存量规模不低于1500亿元,相比目前融资融券上万亿元的规模来说,伞形信托占比不大,对股市资金面影响不明显。

  有券商分析师称,伞形信托收紧的影响仅存于心理层面,事实上券商目前可融资金充裕,大户通过各种金融工具一样可以变通加杠杆。

  华泰证券(601688,股吧)首席分析师罗毅也认为,预计禁止代售伞型信托在短期影响投资者情绪,但不必悲观。

  “券商在伞型信托中充当代销通道,实际收费很少,目前券商代销伞型信托规模不大,禁止券商代销对券商实际业绩影响甚微。”罗毅称,对伞型信托的后续运作还待监管层进一步明确。

  针对伞形信托,银行已开始自降杠杆,光大银行(601818,股吧)通过伞形信托为客户配资的杠杆将由1:3降到1:2.5。

  光大银行资产管理部总经理张旭阳近日在接受媒体采访时表示,未来如果股市继续上涨,伞形信托的杠杆还将会继续下调。

                           
 

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