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公募基金自救的三幅狗皮膏药 不要再坑爹了

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-13
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  自今年2月以来,证监会有关负责人表示,支持包括基金公司在内的符合条件的财富管理机构上市以来,基金公司筹备上市的消息不断传出。今年6月1日,新《基金法》开始实施,规定允许基金公司采取股份制,正式为基金公司进行股份制改造清除了障碍。

  近日有消息称,汇添富基金公司拟进行改制更名,或为上市铺路。8月5日,“汇添富基金管理股份有限公司”出现在国家工商总局公布的企业名称预核准公告中。

  目前,基金公司的盈利来源相对单一,主要依靠收管理费旱涝保收,而非“先看业绩再埋单”,这也成了公募基金一味追求管理资产规模,人才频频出走流动性大,业绩表现差劲干不过私募,基金管理人与投资人利益长期不一致的根源。这样持续的恶果是,新的基金发行越来越难,老的基金遭遇大幅赎回,只能靠帮忙资金来撑撑门面,最终损害了行业的良性发展和大股东的利益。

  从目前来看,浮动费率、股权激励、谋求上市似乎是公募基金视图改变困境的三幅狗皮膏药。

  浮动费率,就是让管理费与业绩挂钩,打破以往规模为王的“大锅饭”毛病,努力做好业绩,才有机会赚取更多的管理费,保障现有和后续产品的规模。中欧、融通、富国、诺安等都推出了相应的浮动费率产品。以融通通泽为例,当收益率在3%以来时,不收管理费;收益率高于3%时,动态收取最高不超过2%的管理费,在追求绝对收益的同时,将基金经理的激励与投资人利益更好的结合起来。

  股权激励,如公募基金公司实施股权激励的第一人,原富国基金总经理窦玉明跳槽中欧基,据悉,吸引窦玉明加盟是中欧今年推行的“员工持股”计划。也就是允许核心员工,以市场公允的价格来购买公司股份,实现员工和公司利益绑定、风险共担,降低人才流失的一个举措。

  呼声最高最直接的当然是谋求上市了,上市能帮助解决基金公司的融资问题,更重要的是对于核心员工激励实施更简便,刺激更明显了。未上市前基金公司的股权是以市净率来计算,上市后就会以市盈率来计算,上市前,能靠业绩做的好多拿点分红,上市后,可以依靠股票的溢价套现更多的现金,这笔账很容易算,公募基金当然不是傻子。

  与券商、银行等其他金融机构对比,公募基金没有庞大的客户服务和市场营销部门,属于典型的轻资产公司,其实是最不缺钱的。但行业的盈利能力又是比较差劲的,基本靠天吃饭,没有表面的光鲜,以龙头华夏基金为例,2012全年净利润才2亿,即使全行业77家公司平均都能创造2亿的利润,基金公司全年净利润也不超过154亿,实在算不上利润丰厚,而且很多的公募基金可能都达不到上市条件。一旦打开上市的通道,公司的估值就不是目前这个价了,即便上不了市,还可以让更多的人以更高的价格进行收购。至于上市之后大股东的股权会被稀释的问题,如果考虑资产管理业务进入门槛越来越低,私募基金、券商资产、银行资管业务等各方面的冲击,选择一个好的价格变现,对一些公司大股东和高管来说,也算是一种解脱。

  有意思的是,国内基金公司上市呼吁越来越高的时候,国外的对冲基金却纷纷效仿索罗斯转型“家族理财室”,为的是获取更多的监管弹性和灵活度。从提升业绩角度看,目前浮动费率的改革应该是三幅狗皮膏药中最直接的,实施最简便,效果最明显的,推出这样服务的基金公司才真正牛气,是骡子是马都应该拉出来遛一遛。如果一个行业不好,表现很差,只是因为内部人抱怨给的钱不够,而推动变革的出发点更多的是因为薪酬和激励,而不从自身找原因,这样的企业上市,你还会对他有信心吗?(深南冰雨)

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