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债券基金周报:权益市场继续下行 债市受益降准相对走稳

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-11
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  投资要点:

  基础市场回顾(债市):上周(2月2日-2月6日)前半周资金面一度趋紧,周三央行降准使得资金面转松,利率债收益率下行明显,信用债收益率走势长短端有所分化,短端下行,而长短上行调整,信用利差有所扩大。上周,中证全债指数涨跌幅为0.13%,中证国债指数涨跌幅为0.29%,中证金融债指数涨跌幅为0.35%,中证企业债指数涨跌幅为-0.24%,中证央票指数涨跌幅为0.16%,中证可转债指数涨跌幅为-5.62%。

  基础市场回顾(股市):上周(2月2日-2月6日)降准政策未改A 股市场宽幅震荡格局,周五证监会重申规范两融,并再度禁止券商代销伞形信托,引发指数大幅调整,上证综指涨跌幅为-4.19%,大盘指数涨跌幅为-3.47%,中盘指数涨跌幅为-2.24%,小盘指数涨跌幅为-1.05%。

  债基业绩回顾:上周(2月2日-2月6日),债基净值表现为普遍调整,以可转债基金跌幅居首。全部开放式债基涨跌幅为-1.01%,普通纯债基金涨跌幅为-0.02%,信用纯债基金涨跌幅为-0.09%,普通一级债基涨跌幅为-0.59%,信用一级债基涨跌幅为-0.63%,普通二级债基涨跌幅为-0.77%,信用二级债基涨跌幅为-0.61%,可转债基金涨跌幅为-4.73%,指数债基涨跌幅为-0.66%。

  债市方面,华泰固收组认为,节前流动性预期将会趋于谨慎,即使央行有投放动作对冲,短端下行幅度也可能受到制约。春节之后短端下行的空间或将打开,加上近期期限结构整体性下移,久期可扩至3年左右,但短端空间仍大于长端,久期不宜过长。

  对于A 股市场,华泰策略组认为,1月初的两个风险点都已发生,市场也跌至震荡区间下沿。在1月16日违规两融的处罚,下旬人民币出现大幅贬值之后,市场过高的预期得到降温。 考虑到伞形信托资金入市总量不大,而且市场有一定预期,加之经济仍在下滑,货币宽松预期有望再升温,对A 股市场的观点由前期的谨慎转为短期偏乐观,认为市场已到震荡区间的下沿。

  2015年的利率债市场仍将受到基本面支撑,尤其是在上半年这一因素比较确定,但收益率下行空间已然有限,信用债方面,面对信用风险的重估,分化将加剧,整体债市表现为价格继续上行的空间有限,波动可能将加大,因此我们建议谨慎选择债券品种,要控制好久期和信用等级,选择中短久期和高信用等级配�Z的品种

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    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
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