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林华:开展资产证券化业务离不开利差投资驱动力

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-15
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和讯银行消息 1月30日,中国财富管理50人论坛第三届年会在北京召开,本次会议主题为“依法治国与资产管理市场改革”。和讯网作为网络财经媒体对论坛进行全程图文报道。厦门创投总经理林华在中国继续推动资产证券化的发展,在环境方面有哪一些需要监管部门来解决问题时表示,我有一个概念有三个支架。第一个是技术,第二个是市场,第三个是环境的问题。技术的话美国创新更多的是模型,中国的创新更多的在于法律,会计和税务,我觉得第一个是关于技术的问题,第二块是市场的问题。从目前来看很多的资产收益率不高,负债的成本又非常高,按照会计的定义,你把一个5%的资产卖出8%的负债,很多的资产做不了证券化。

  我的一个朋友说水位比较高的,小贷和租赁,比如说七折的贷款利率做这是很难了。中国的证券化目前试点的话,从监管部门来看最多是在改善环境,包括会计的合并报表的问题,包括税收的问题,因为美国的证券化大发展是把这个SPV搞成一个税收租赁载体,这个载体本身是不能交税的,是1986年有一个税收改革法,那个法出来了以后才有NBS。中国目前要做的话税收载体的设立是很重要的,比如说我们信贷证券化有一个税收的规定很明确,企业的证券化以后有一个完整的预期。因为企业证券化一单一单的做,包括估值的问题,包括托管等等一系列的问题。所以我觉得目前的试点阶段,包括会计和法律,包括税务都是要发展,我觉得很重要的一点就是载体,一个载体本身有三个功能,行为特征是一个,税收的特点是第二个,第三个是一个载体。有限合伙还是公司还是信托它是一个载体,有什么样的税收特征,有什么样的一个行为的功能,这个东西要三位一体要明确,这样才可以大规模的发展,这是第一个我想讲的。

  第二,证券化我们把稳定的现金流做证券化,这里我要跟大家报告一下,其实有几个驱动力,一个驱动力是损益表驱动,利差驱动的,把一个利差卖出去有利润,这是利差驱动的交易。还有就是投资驱动力,目前我们做资产证券化跟客户聊融资的问题,要在客户有没有投资能力要考虑一下,如果说没有投资能力资产卖不出去,评级下降的话,那这是不行的,所以我觉得这块是一个商业模式的创新,目前很多人讲证券化和互联网的模式是密不可分的。包括信托法和证券化份额的问题,资产在一个份额都是在委托的,如果有200份额的话只能买一个大楼,如果说有一亿份的话不断的买这个份额过来以后,可以不断的发展。

  环境建设好了以后有一个很大的好处,国家可以通过证券化调节货币,从税收各方面管理。从一个货币的角度来讲买资产进行再证券化,右边做的话钱过来以后干什么很难监管,如果说买完了资产卖掉拿完了钱以后,我们一直干这个业务,我们做小微贷款。环境建设完了以后,国家可以通过调控调节货币。
 

                          

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