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银行理财收入承压 今年固收投资策略料调整

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-17
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  证券时报记者 孙璐璐

  自去年债券牛市以来,债市的利率已相对于去年年初下降近100基点。随着未来宽松货币政策的加码,对银行理财业务而言,意味着新增债券的投资收益率下降。

  在理财产品成本并未显著下降的情况下,银行理财业务收入的空间进一步被压缩,这对银行当前固定收益的投资策略形成较大挑战。

  去年年初大力建仓

  证券时报记者走访几家银行的资产管理部门发现,为保持在债券牛市背景下银行理财业务固定收益投资的稳定回报,各家银行早在2013年年末至2014年上半年就加大债券市场的投资力度。

  对此,工行资产管理部固定收益投资处处长刘劲松解释,2013年整个债券市场价格跌到低点,这与中央一再强调的降低实体经济融资成本相背离,因此,当时预计下一步政策将围绕降低社会融资成本展开,整个债券市场的利率水平将趋下行。所以,当时从宏观政策、债券市场等多方面角度考虑,2014年年初是大力建仓的机会。

  “到了去年下半年,我们对债券市场的投资力度在减少,因为去年七八月份时,整个债券市场的利率已经比去年年初下降100多个基点,但理财业务的成本并没有降低,银行理财业务的利差在不断收窄,彼时投资债券的边际效益递减,所以我们也相应调整了投资策略,减少投资力度。”刘劲松说。

  交易性操作将更频繁

  面对今年银行理财业务的发展,多数受访人士表示,压力不小,银行理财收入的空间将被进一步压缩。

  一位股份行资管部总经理表示,2015年银行理财业务将面临投资难度加大、监管规范力度加大等问题,规模增速将大幅下降、收益率水平也将持续下滑。

  相对应的,理财固定收益的投资策略也将面临调整。刘劲松表示,今年债券市场的总体收益率仍将延续下行态势,但波动的频率、幅度都要比往年大。因此,虽然固定收益投资的整体策略是以持有到期为主,交易性操作为辅,但今年会加大交易性操作,以抓住市场机会。

  据了解,今年年初,工行就新推出了几款净值型理财产品,通过交易性波段操作主动套利。以工行发行的国内第一款含有国债期货投资标的的理财产品为例,该产品先大量配置基础资产,再用收益部分投资国债期货。由于目前国债期货市场只有五年期的标准债,因此通过债券期货和现货之间的期限套利获取超额回报。

  “这个产品刚运行1个月左右,目前的年化回报率在6%左右,比其他基础产品的回报率高近1个百分点。”工行相关负责人称。

  上述股份行资管部总经理也表示,现阶段我国经济在下滑阶段,尚未探底,货币政策可能逐步放松,这会继续引导市场利率下行,进而带动理财投资端收益率下行,银行理财必须通过加大交易性操作力度,把握时点机会以获取相对稳定的收益。

责任编辑:xm

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