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增量推动变存量博弈 基金经理掘金“结构性行情”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-17
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  新年伊始,市场热切期望的各路增量资金未见踪影,却在监管层严控杠杆风险的政策下,A股市场一再缩量下行。

  “这说明,在去年四季度的放量飙升之后,A股市场的新特征将从增量资金推动转变为存量资金的博弈。”上海某基金经理向记者表示,“此前大量涌入的增量资金将沉淀为存量资金,并逐步从大盘蓝筹股中向其他板块分流。今年,将是优质成长股再度受到追捧的一年。”

  牛市由快转慢

  种种迹象显示,在未来一段时间内,A股市场将难现去年底的“疯牛”走势,取而代之的,或是窄幅震荡为主要特征的“慢牛”行情。

  一位基金经理认为,央行日前突然降低存款准备金的利好,并未如此前一般引发A股飙涨,表明A股市场的不理性爆炒情绪正在降温,体现在资金面上,则是在复杂的经济环境和监管政策下增量资金入市步伐显著放缓,继续指望场外资金“输血”A股已不现实。从历史经验来看,如果这一轮牛市的基调没有变化,那今年将会成为牛市的整固期,即表现为指数震荡上行的背景下,个股大放异彩的“慢牛”行情。

  海富通则表示,央行此次降准不如预期,和降准时机晚于预期不无关系,同时也受到基本面的影响:一方面,管理层对股市的态度已有所转变,“疯牛”行情不利于资金流向实体经济,故而对其有一定的压制;另一方面,近期新股发行较多,对资金占用较大;再次,人民币汇率近期有趋向贬值的迹象,资本外流压力增大,对股市也形成一定的利空。海富通基金预计,今年大盘指数整体将宽幅震荡,震荡区间维持在20%左右,谁能从中受益,将取决于宏观基本面及政策的相互博弈。

  国海富兰克林认为,展望未来,降准已经开启全面宽松之门,年内可能还有多次降准。而短期内降准或加大人民币贬值压力,热钱流出和央行干预或使得外占继续下降,需要再次降准补充流动性。预期未来A股短期仍将维持震荡,短期新股压力较大,股票市场流动性维持存量博弈的格局。

  转战“成长股”

  值得关注的是,伴随着大盘蓝筹股的缓步回调,此前出现一定程度回调的优质成长股们却纷纷大涨,这或成为今年“结构性行情”的主旋律。

  展望2015年,上投摩根双息平衡基金经理孙芳表示,站在目前盘点,大小盘股都有机会。对优质成长股长期看好,蓝筹股经过调整也会有相应的投资机会。她强调,今年A股最大的机会在互联网,一切行业与互联网的结合、一切服务的云化以及大数据的应用,都会促成新的商业模式从而带来公司估值的提升。

  海富通表示,仍看好互联网相关产业、工业4.0、军工和国企改革等板块。不过,海富通基金同时强调,当前重点是在认真挑选个股的同时防范风险,降低自己的投资预期收益率,尤其是在二季度,要把防范风险放到重要位置。海富通提醒投资者,监管部门最快将于今年下半年推出注册制,对成长股或有一定杀伤力,比较容易发生股市“踩踏事件”。

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