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对冲基金大佬:杠杆是好东西 不要妖魔化

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-17
  • 热度 ( 951℃ )

  传统智慧认为杠杆不是好东西,会导致人们轻率的放大风险并可能引发金融危机,但一位掌管着千亿美元资产的对冲基金大佬却认为杠杆是个好工具,当然前提是你得合理使用它。

  资产管理公司AQR Capital创始人之一Cliff Asness,掌管1200亿美元资产,他认为杠杆是帮助人们分散资产配置的好工具,但是使用和管理起来并不容易,确实也有不少人陷入了杠杆的诱惑做起单向押注来,这确实会放大风险。

  Asness本月十五日撰文指出,对于机构投资者来说,一般来说资产配置要形成组合,很少有只配置一种资产的。不同资产的风险回报比也不同,这时为了平衡组合风险,使用杠杆相对调整每种资产的配置可以使你获得最佳的回报。

  例如在一个多空双向的市场中,有三位基金经理,一位专做股票,一位专做债券,另一位专做大宗商品,假设这三位净经理人的水平都一样高。但商品市场的风险无疑是高于债券市场的,假如你将资金平均分散至三人手中,商品交易的表现将决定你的回报(股票市场风险介于商品和债券之间)。

  但如果你想平衡风险的话,你就得多分配一些钱到债券经理手中,少分配一些钱到商品经理手中,而股票经理的资金量则介于前两者中间。这样你将获得比平均分配资金更好的风险/回报比。

  不过这里会出现一个问题,就是这样分配的话,你的收益很有可能减少,这时如果动用一些杠杆放大股票和商品的资金量或者头寸,则可将预期收益提高到开始三者均分资金时一样的水平。

  最后,Asness强调杠杆的存在不是为了给自己增加更多风险,而是为了在相同风险的水平下获得更合理的收益。

  

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