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券商行业进入盈利高增长阶段7股有望爆发

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-24
  • 热度 ( 2120℃ )

  券商行业进入盈利高增长阶段

  沉寂了一段时间的券商股或借助年报卷土重来。分析认为,随着年报披露的持续展开,市场焦点将转向业绩增长空间大的个股 ;去年业绩高增长的券商股,由于进入到盈利高增长阶段可能随时王者归来。数据显示,除去国信证券(002736)无数据可比以外,剩下的19家上市券商2014年全年累计实现营业收入1002.98亿元,同比增长67.09%;实现净利润403.48亿元,同比增长105.17%,2014年成了券商大丰收的一年。

  业内人士认为,2014年券商业绩增长主要受益于两融、自营、经纪、投行等各业务的全面好转;未来随着注册制、T+0等陆续推出,以及持续推进市场活跃度和证券公司业务创新,证券公司己进入盈利高增长阶段。而随着年报披露的持续展开,市场焦点将转向业绩增长空间大的个股,业绩增长潜力较大的券商股可能随时王者归来。

  华泰证券(601688)非银金融行业首席分析师罗毅表示,证券行业已从坐商向行商转型,盈利从牌照红利向市场红利替代。我国庞大的家庭财富资产和丰富的企业资源是券商发展的最大红利,券商的价值在于挖掘客户价值,实现价值共享。未来几年资本中介、投资、做市商、资产证券化将是行业发展的新引擎,市场红利赋予券商新空间。“注册制、资本账户开放、国企改革持续推进,市场化改革方向明确。注册制改革通过市场和资本的力量,促进经济和产业转型发展,为金融机构创造活力,为行业带来制度红利。国企改革有望引入股权激励、混合所有制改革,将为券商注入活力。资本账户体系放开将开启资本市场新发展,券商是主要载体、最大受益者。”华安证券分析师表示,宽松的货币政策将继续利好股市繁荣,券商经纪业务、自营业务直接受益。其次,在经济增速下行的趋势下,政策对小微企业融资支持将向直接融资渠道转移,利好券商投行业务、新三板业务乃至整个资本型业务的发展。同时,外汇占款余额下滑,银行贷款能力承压,促进资产证券化业务的发展,将利好券商资管业务。

  【个股解析】

  广发证券(000776):业务全面发力,打造一流综合券商

  研究机构:群益证券(香港) 分析师:郑春明 撰写日期:2015-02-17

  结论与建议

  公司公布2014年年报,全年录得营收133.95亿元,YOY增63.2%;实现净利润50.23亿元,YOY增78.6%,与此前业绩快报一致,符合预期。业绩高增长源于四季度市场行情大好,经纪业务及自营业务取得同步增长,并且公司两融业务也取得了不错的表现。广发立志打造国内一流综合券商,有望持续受益于行业创新政策的推动,且公司在互联网金融领域布局领先,港股IPO同样值得期待,维持买入的投资建议。

  市场向好推动Q4业绩飙升:广发全年实现营收133.95亿元,YOY增63.2%,实现净利润50.23亿元,与业绩快报一致;其中Q4单季度营收和净利润分别录得52.8、19.8亿元,YOY分别增175.1%、291.1%,经纪、投行、两融全面发力;从管理费用来看,Q4管理费用率基本与前三季持平,约为41.01%,并未如往年在四季度大幅提升,显示公司经营管理控制得当。

  业务全面发力:分业务来看,公司业绩全面发力,经纪业务方面,全年日均成交额同比上涨54.3%,其中Q4日均成交同比增长175%,带动经纪业务净收入同比增38.7%至50.5亿元;投行业务受益于丰富的储备,带动收入同比上涨330.6%至17.4亿元;公司自营收入(含公允价值变动)亦同比上升34.4%至39.1亿元;此外,广发基金并表导致公司资管业务收入同比上升447.5%至11.2亿元。在市场量价齐升的同时,公司两融业务也同步发展,报告期利息净收入同比增54.4%至15.0亿元。

  展望未来:我们认为,牛市通道已经开启,看好2015年全年的交投情况,我们预计2015年全年日均成交有望达到4000亿元,届时公司有望凭借稳定的市占率取得可观的业绩表现,从2014年市占率来看,公司全年经纪业务市占提升了0.45个百分点至4.53%,股权承销份额同样也提升明显;并且我们也看好公司强大的资本实力在两融、新三板等创新业务方面的突破,2014年末公司两融业务市占率也较上年提升了0.5个百分点至6.26%。

  盈利预测与投资建议:公司作为国内一线券商,立志打造以大投行、财富管理、机构客户服务、投资管理业务为主的业务条线,看好公司综合业务优势以及雄厚实力规模;且2015年公司H股IPO也值得期待。预计公司2015/2016年净利润分别增长34%、16%至67.5、78.3亿元,目前股价对应2015年PE约为20.7X,PB约为3.3X,估值合理,维持买入的投资建议。

责任编辑:pm

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    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
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    1年至5年 4.75% 2.75%
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