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广东国企改革以提升资产证券化率等为方向

  • 来源:多盈金融
  • 2015-02-26
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    上海国资改革一骑领先之后,作为经济大省和国资国企重镇之一,广东也于2014年2月推出了国企改革方案的征求意见稿,接棒国资改革浪潮。广东省国资体量巨大,位居全国第三,仅次于上海和天津。但广州特大型国企数量不多,资源相对比较分散,同时广东国企盈利能力偏低,国资质量有待提升,具有迫切的改革需求。这是广东积极推动国资改革、大力推动整合重组的重要原因之一。

  2014年8月18日,广东颁布《关于全面深化国有企业改革的意见》,提出了广东省国企改革的时间表,全面确立了广东国企改革的整体脉络。

  与上海采取多种模式并行不同的是,广东主打混合制改革。希望通过5年的努力,让上市公司成为国有企业的基本组织形式,省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%,主营业务完全实现整体上市,并明确提出“国有股权出让不设下限”。因此,提升资产证券化率、注重资本运作、发展国有控股公司和大型国有企业将成为未来广东国企改革主要方向,路径将是完善国资监管“管资本”和发展投融资平台。

  2014年11月11日,广东发布了《关于深化省属国有企业改革的实施方案》,明确了广东省区别省属国企管理层级和功能定位的分类改革总体思路。此前横亘在广东省国资改革中的一些困扰因素,得到很大程度上的排除。当然,业界还有很多质疑与顾虑,但方案一出,此轮广东国资改革的效率也将得到大幅提升。

  为了落实十八届三中全会《决定》以及广东省《关于全面深化国有企业改革的意见》,广东省国资委[微博]在省属2000多户二级及以下企业中,择优选取50户开展体制机制创新试点工作。省国资委[微博]主任吕业升表示,广东推出50户试点企业作为改革的重要抓手,就是打造样板之举。

  国企改革的关键不在于速度和数量,而在于成功率。广东国资委选出试点企业,意在切实从塑造市场的微观主体入手,打造混改样板,积累经验,以此打开国资改革的格局。而在2014年混改浪潮迭起的广东国企中,广新集团、广药集团和格力集团这三个不同案例,或许很值得分析。

  广新集团:广东混改第一枪

  2014年4月,广东国资委首批55个国有企业与民营资本对接的项目之一,广东省广新控股集团有限公司(下称“广新集团”)与广州天生印刷器材和广州天煌柏贸易有限公司等两家民营企业签署旗下中山广新柏高装饰材料有限公司(广东广新柏高科技全资子公司)65%的股权资产转让合同,转让价格为3382.56万元。

  此时,距2014年8月广东省正式推出混改方案还有四个月,广新控股先行一步,被称作打响了广东本轮混改第一枪。

  其实,早在前几轮国企改革中,广新集团就不断探索改革路径,且颇有成效。

  广新集团是广东省广新外贸集团有限公司由原驻港澳的50多家企业整合而成的一家全资直属企业。公司之前做了30多年贸易。贸易虽强,但是商品小、散且多,很难形成一个有规模的主业。

  2005年,广新集团启动了“二次创业,再造广新”战略,试图推动集团化管理、专业化发展以及产业链协同发展。

  2008年,国有资本证券化成为广东国资的重要发展方向。集团旗下中国最早的广告公司——广东省广告股份有限公司[微博]向中国证监会[微博]递交了申请,并于2010年5月在深交所[微博]上市,成为“中国广告第一股”。广新在其改制时投入的约300万元资本金,如今已增值到30多亿元。

  也是在这一年,广新集团旗下广东省轻工进出口股份有限公司得知不锈钢行业龙头浙江青山集团的清远子公司在华南市场寻求合作伙伴,遂以8000万元成为清远青山的第一大股东。2009年5月,广新集团组建广东广新盛特金属股份有限公司,承接广东轻出拥有的清远市青山不锈钢有限公司股份。

  在投资清远青山的时候,广新集团的控投方式是国有股占40%,青山集团占35%,公司核心团队占25%。这为日后的改革提供了重要启发。

  首次合作取得不俗成绩后,广新集团又先后与青山集团合资了河南金汇、福建鼎信、广青科技和印尼广青镍业四个项目。其中,由广新集团、广新盛特及青山集团合资建立的混合所有制企业广青科技,已成为广新盛特的核心企业、主要利润来源和增长点。

  目前,广青科技的董事长由国资方派出,也就是林夏苗兼任,青山集团则派出人员担任广青科技总经理一职。公司大部分的日常运营由总经理决定,重大投资及决策才需要经过董事会及董事长的通过。

  “混合制有利于摆脱国企五花大绑式的机制和思维,同时克服民企决策机制灵活却规范不足的问题。国有资产更加有保障。”林夏苗称。

  由此,广新集团从单一的贸易行业进入不锈钢制造业,并实现了国有资本大幅升值;民企青山集团也在借助与广新集团的合作成为国有大型企业属下的一级成员企业后,实现了快速扩张,跃升为产量居世界第一的知名不锈钢生产商。

  这一轮国企改革,广新集团依然在摩拳擦掌。

  2014年8月,广东省委、省政府正式颁布《关于全面深化国有企业改革的意见》,其中特别提到“鼓励国有资本加强与境外具有相关优势的产业资本进行合作对接,与行业上下游企业发展形成完整产业链”。此外,与此前的《征求意见稿》相比,在积极发展混合所有制经济一节,增加了“注重选择实力强、信誉好、具优势的民营企业”等内容。广东省国资委副主任黄敦新认为,这意味着合作者除了信誉好外,应比国企在某些方面有比较优势,至少能够优势互补。

  显然,广新集团的超前发展已成新一轮广东改革的方向。

  2014年9月28日,广东省国资委召开“省属体制机制改革创新试点企业动员会”,第二天举行了国有企业混合所有制项目展示对接活动,意在为试点企业引入战略投资者。广东省国资委在省属2000多家二级及以下企业中,择优选定50户企业及54户后备培养企业作改革试点。根据国资委的工作安排,50户试点企业改革方向将按照“一企一策”的方式,通过组建国资改革发展基金、引入战略投资者、员工持股、创新分配激励机制、改革选人用人方式、整合政策资源扶持、项目培育等系列措施,以培育新的上市群,整体提高资产证券化率,以此带动面上企业的改革发展。

  在50家试点企业中,广新集团共有7家公司入选,分别是广东广新盛特金属股份有限公司、广新海事重工股份有限公司、广东省外贸开发公司、广东广新信息技术产业发展有限公司、国义招标股份有限公司、佛山市金辉高科光电材料有限公司、广东省食品进出口集团公司,在省属企业中排名前列。

  2014年11月13日,广东省《关于深化省属国有企业改革的实施方案》确立了按企业管理级次和功能定位分类推进的改革总体思路,并提出“到2020年推动形成15家左右营业收入或资产超千亿元的大型骨干企业集团”等具体改革目标。广东省最大的贸易型企业广新控股被归类为创新型和科技型企业,由此确定了这家广东传统企业转型升级的方向。

  在本轮国企改革中,广新控股作为省属多业务混合的企业之一,将从顶层设计入手,秉承实业和贸易并举的经营战略思路,实施资本管控式的“五大平台”。比如,集团旗下的上市公司佛塑科技(6.93, 0.04, 0.58%)一直担当着新材料、新能源的主要平台,定位相对清晰。但在广新控股旗下,还有相当部分传统业务一直处于发展的十字路口。它们将在新一轮改革中重新厘定自己的竞争力。

  广新控股集团董事长李成曾表示:“混合所有制确实是推动经济发展最有效率的形式,创新性最强。国有企业回报率为6%~7%,但是民营企业普遍超过10%。从发展速度和回报来看,混合所有制企业发展得最快,回报也是最高和最稳定的。”

  白云山(31.58, -0.09, -0.28%):百亿元融资三亮点

  广州市国资企业改革的方案迟迟未掀起盖头,但在资本市场上,相关国企一直在摩拳擦掌。这不,广州市第二大国有控股上市企业广药集团旗下白云山在停牌一个多月后,突然宣布与马云[微博]“约了”!

  1月13日,白云山发布了《非公开发行A股股票预案》和2015年度员工持股计划。在白云山的定增预案中,定增对象包括广州医药集团有限公司、广州国资发展控股有限公司、广州国寿城市发展产业投资企业(有限合伙)、添富-定增盛世专户66号资产管理计划、上海云锋新创投资管理有限公司。其中,前三者均是国资背景,上海云锋则是广州国资系统之外唯一的战略投资者,由阿里巴巴[微博]创始人、董事局主席马云参与创建。添富—定增盛世专户66号资产管理计划为广药员工持股计划。

  白云山此次定向增发融资近百亿元,刷新了A股医药行业定向增发融资规模。这是广州国资继广州友谊(20.51, 0.26, 1.28%)资产重组之后在资本市场的又一重大动作。

  此次百亿元融资方案呈现出“三大亮点”。

  第一大亮点是国资比例提高。混改案例中,几乎都是国资下降民营资本加入或提升,但令人意外的是,此次定向增发的大头是国有资金,广药集团、广州国发、广州基金等在内的国有资金合计投入了近90亿元参与认购,结果国有股份没有稀释,反而从45%升至54%,白云山成为国资绝对控股的企业。

  广州市国资委副主任陈雄桥对此回应了“三个看好”:第一是看好医药健康产业前景可观;第二是看好广药集团在新一届董事会的带领下,围绕着大南药、大健康、大商业、大医疗四个板块,业绩相当突出;第三是看好此次通过增资形成的良好平台。简言之,看好产业、看好团队,看好平台。

  第二大亮点是国企向互联网转型。过去一年,互联网思维一词简直被说烂了,但真正的互联网思维到底是什么,如何积极拥抱互联网,大多数人很迷茫。在互联网化浪潮中,大部分传统行业国企被抛在后面。但现在,互联网巨头马云旗下的云锋投资成为了白云山的战略投资者。这对于人们印象中一向守旧的地方国企来讲,称得上是一个大的突破。

  当然,这与广东省领导力推有关。从广东省委领导对电子商务的大力支持,到广东国资委改革工作会议的讲话,都显著提升了市场对广东国企积极拥抱互联网的预期。

  对于一直看好大健康产业的马云来说,阿里健康投资广药白云山,则打入到了传统医药产业下游的最前沿。近几年我国医药电子商务行业呈现爆发式增长,未来行业成长空间广阔。此番电商巨头联袂医药国企,共同探索新医改和移动互联大背景下双方的跨界合作。阿里健康CEO王亚卿表示:“我们可以探索O2O模式、处方扭转途径,通过双方资源互补在医药电商走出一条新路。”在这样的合作共享模式下,白云山有望成为国内首个成功迈入千亿元市值俱乐部的健康产业龙头企业。

  第三大亮点是试水员工持股。2014年6月20日,证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,提出支持上市公司实施员工持股计划,以建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制。这之后,两市近70家公司推出了员工持股计划。

  2015新年伊始,国资委主任张毅主持的国资委全面深化改革领导小组第十八次全体会议,审议了《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》。显然,2015年将是国企改革的实施年,而员工持股成为国企改革的重中之重。在这样的背景下,各地国企加紧推出员工持股计划。

  在白云山定增方案中,添富—定增盛世专户66号资产管理计划的委托人为白云山2015年度员工持股计划,由包括公司部分董事、监事、高级管理人员在内的公司、下属企业及关联企业工作的员工认购。参加本持股计划的员工总人数为4883人,认购员工持股计划的总份额不超过42378份,每份金额为11920元,总金额5.05亿元。其中,参加本员工持股计划的公司董事(不含独立董事)、监事和高级管理人员为11人,合计认购不超过3680份,认购份额占员工持股计划的总份额比例为8.68%。允许参与员工范围包括上市公司、合资企业和关联企业。三类企业加起来的总员工数大约有5万人,其中上市公司为2万人。如果按照上市公司员工计算,这次员工持股比例大约有20%;按照总员工数计算,约占10%。如此人数众多、数额较大的员工持股计划在近两年的国企上市公司改革中并不多见。此次白云山大规模地实施员工持股,有助于实现员工与企业的共同成长,为广州国资深化混合所有制改革做出有益的探索。

  格力:珠海国资改革破局

  提及广东国资改革,格力集团是绕不过去的一家企业。不是因为董大姐的一系列高调言论,而是营收超千亿元的格力在广东国企中的超然地位。这家规模庞大的国企,恰又处于目前正大力推动改革的领域——竞争性行业。也正是由于这两个原因,任何有关格力集团国企改革的进展,都吸引了外界大把眼球,具有广东国企改革试点破局的战略意义。

  2014年2月19日,在当年的国企改革进程史上,是注定被浓墨重彩的一天。

  这一天,广东省国资国企改革发展工作会议召开,宣布新一轮国资改革正式启动。当天,格力集团旗下的格力电器(40.87, -0.35, -0.85%)、格力地产(26.95, -0.33, -1.21%)率先公布了改革方案。格力集团的改革分为两个部分:一是无偿剥离格力地产、口岸公司和格力航空投资股权及格力集团对格力地产的债务,将该资产注入新成立的海控公司;二是剥离后的格力集团将以不超过公司49%的股权通过公开挂牌转让的方式引进战略投资者。

  此前,格力集团主要有四个经营实体工业板块:以格力电器为核心的电器板块、房地产板块、海岛旅游开发板块以及其他业务板块,主要资产仍集中在家电业务。第二大板块格力地产2013年营业收入为21.64亿元,在格力集团整体营收占比不足5%。这一改革方案的发布,意味着部分经营不确定性相对较高的地产及平台类业务将被剥离出去,集团集中发力工业板块经营领域。此前在集团中所处地位和受重视程度相对不足的地产板块,或将加快发展。

  而同一天晚上,央企中国石化(6.11, 0.02, 0.33%)发布重磅公告:拟在对油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组,同时引入社会和民营资本参股,实现混合所有制经营。

  中石化[微博]在央企层面揭开了混改面纱,格力集团则是第一家从集团层面践行这一改革的地方国有企业。一南一北,一央一地,遥相呼应。以格力集团的改革为序幕,珠海启动了新一轮国企改革。

  广东省国资委和珠海国资委为国企改革做了充分的制度和平台保障。2014年3月,珠海国资新设立的全资子公司珠海投资控股有限公司成立。定位为大型国有资本运营平台型公司,主要职能是根据珠海市国资委授权对部分珠海市属国有企业行使出资人职责,并按照要求进行政策性和策略性投资等,以整合相关国有资产资源。

  实际上,珠海市2013年明确提出国有资产四年倍增计划,将打造参与国际中高端竞争的一流国有企业,未来将新增若干上市企业。珠海市委书记李嘉马年春节后便赴格力电器调研,期冀格力通过改革焕发出更大的生机、活力和更强的竞争力。10月出台的《关于进一步推进国有企业改革创新的意见(征求意见稿)》明确提出,以打造高端制造业为着力点,支持格力集团参与全球中高端竞争。而这一发展思路,与集团董事长董明珠倡导的工业精神和她带领下格力电器多年来坚持的专业化道路尤其契合。

  此次国资委主动剥离非核心地产业务,表明其深耕家电主业并将格力打造成高端制造业平台的决心。集团母公司将变成一个更纯粹的投资控股平台,引进战略投资者,优化股权结构,国有资产得以更大限度地保值增值。另一方面,剥离而出的地产业等也将被强化监管,实现市场化管理运营。

  由于格力集团此前曾发过三期中期票据,根据规定,格力集团改革划转资产及转让股份事项触发了召开债券持有人会议的条件。因此,债权人会议能否顺利通过相关议案,成为格力集团改革能否继续进行的关键。

  2014年6月23日,格力电器一位独立董事向媒体表示:“发展混合所有制,不是要将国企和民企对立起来、一味强调国企退出,而是寻找二者融合的机会。不管这次引入的战略投资者是谁,都将有利于公司的治理和战略转型。”

  2014年8月,格力的改革工作取得阶段性实质进展:超过八成的债权人持有人同意国企改革。这为格力集团下属非电器类产业腾出了空间,扫除了程序障碍。

  进入2015年1月,格力集团与新控股股东珠海投控签署《国有产权无偿划转协议书》。根据该协议,格力集团将其持有的格力地产3亿股无限售流通A股(占格力地产总股本的51.94%),无偿划转至珠海投控。由此,格力地产正式并入珠海投资控股有限公司,珠海国资改革初见成效。

                          

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