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[信托]迫于利率走低 选短弃长是选择信托的关键

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-15
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  理财市场中的“高富帅”——信托产品兑付压力尚未完全释放,又面临收益率下滑的压力。今年2月份固定收益类信托计划的预期收益率出现下滑,2~3年期的信托产品甚至比1~2年期的信托产品的收益率更低。建议投资者选择短期产品以减少中长期信托产品的配置。

  数据显示,今年2月份发行的1年(不含)~2年期产品平均收益率为9.13%,较1月上涨0.18个百分点;2年(不含)~3年期信托产品的平均收益率为9.05%,较1月份下降0.18个百分点。此消彼长之下,2年(不含)~3年期的中长期信托产品平均收益率,相比期限更短的1年(不含)~2年期信托产品的平均收益率出现倒挂,反映出长期市场利率走低的预期。

  事实上,从去年11月份以来,2年(不含)~3年期信托产品的平均收益率已呈现出逐月下滑的态势,而1年(不含)~2年期信托产品的平均收益率则相对稳定,今年2月份还略有回升,因此倒挂在今年2月份如期出现。

  从近几月发行的信托产品来看,房地产融资类信托计划仍然在高收益行列,预期收益率可接近10%;结构化证券投资类信托计划和债券投资类信托计划的预期收益率则相对较低,一般在5%~6%左右,较高者可接近7%;一些组合投资类信托计划预期收益率中等,在7%左右。

  一个值得关注的现象是,去年发行量较大、目前占比仍不低的基础设施类信托计划的预期收益率也出现下行。Wind资讯数据显示,3月份以来发行的多款该类产品预期收益率在9%以下,其中之一的预期收益率甚至仅为7%。而此前基础设施类信托计划的预期收益率大多在9%以上。

  这可能是导致中长期信托产品收益率下行的原因之一,多数基础设施类信托计划的期限在2年以上。

  期限倒挂使得相对短期的信托产品的投资价值上升,相对长期的信托产品的投资价值下降。也许两三年后市场利率将下行,但就年内而言,目前仍存在加息预期。因此,投资较短期限的信托产品不仅目前预期收益率优于中长期信托产品,到期后若信托计划整体收益率上行,还可置换较高收益的信托产品继续投资。

  虽然固定收益类信托计划大多为融资型信托计划,但产品设计的融资方式以权益投资类居多,而非直接设计为贷款投资类信托计划。今年2月份固定收益信托中,权益投资信托发行数量占比高达48.35%,包括一些投资基础设施领域或房地产领域的信托计划。

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