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寻找风格明确的优秀私募基金

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-02
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  所谓多头风格对冲基金,是由3个以上不同风格的基金经理分别构建子账户头寸:当市场下跌时,风格对冲以防御、吸收风险,母基金业绩表现稳健;当市场上涨时,风格轮动以进攻,每种风格均有表现,持续放大母基金收益。正是得益于这种独特的优势,当前万博兄弟旗下20多只产品,凡是成立时间超过3个月的,绝对收益都在10%以上,而且所有产品在本金以下最大回撤都不曾超过5%,真正实现了“准保本”的风险控制目标和稳健合理的回报。

  “如果一个擅长选择小盘成长股的选手放弃自己的优势,去捕捉大盘蓝筹股的波段收益,它的风险就是不可控的。我们做资产配置的目的,就是选对的人、在对的时候给对的钱,让每个管理人坚守他最擅长的风格,在最适合他风格的市场出现时,让他为客户创造价值,在市场不适合的时候,及时减配额度以回避风险。”滕泰说。

  例如万博第一只基金――万博宏观策略MOM成立时,配置了4个风格的资产,包括蓝筹型、消费防御型、主题型、成长型等,选择的都是当时顶级的私募基金经理作为子账户管理人。在母基金运行过程中,其中的3个管理人都陆续出现过“失误”,并经历了2013年2月到6月市场急跌500点的情况,但其最低净值也不过短暂地到过0.96元。“这就要求母基金有差异化风格,不同风格不会同时赔钱,每个阶段都有赚钱的选手。”滕泰说。同时,他还独创了“万博五重风控”体系――以风格对冲、个股止损、个股回撤、净值回撤、仓位安全垫策略等五重风控手段来控制风险,“如当某个子账户净值回撤到5%时,我会缩减它一半的额度,它回撤到10%时,也许就被淘汰了。”

  在这样的思路下,万博宏观策略MOM从2014年开始调整配置为白马消费型、黑马成长型与主题价值型三种风格资产,产品净值走势稳健,至今年2月26日产品累计净值1.5224;万博软财富MOM在不到20个交易日中实现了5%安全垫的积累,迅速脱离安全垫仓位控制,业绩进取爆发,至今年2月26日产品3个月累计净值为1.2963;成立于去年7月的万博稳健3期分级基金,至今年2月26日基金净值已达到1.3540,持有B级的投资者净收益为120.36%。“每个产品都是精心做配置,追求的是长期稳健收益,时间越长收益越好,高手之间的竞争不在于一时谁收益高,而在于长期谁不出风险。”他说。

  用确定性的风格对冲,捕捉不确定性的风格轮动的市场机会,这是万博应对2015年市场的独特方法,而万博更希望的是能打造一个专业的多头风格对冲私募平台,网罗最优秀的私募基金经理,合作成为子账户管理人。“单一平台的雇佣关系在吸纳人才方面的能力是有限的,万博不是聘用基金经理,而是与那些真正有本事自己开办私募公司的高手合作,帮他们扩大资金来源,给他们激励分成,并由万博实施第三方独立风险控制。”

  滕泰介绍,万博基金经理调查研究中心已经进行了670多家次的实地调研访谈,从2400多位中国优秀的私募基金经理中精选出了60多位顶级的私募基金经理担任万博不同产品的子账户咨询顾问,每次选择3-6个不同风格的子账户咨询顾问共同管理一只母基金。目前万博兄弟的实际管理规模近50亿元,有效的管理能力超过300亿元。“目前单只产品规模最大的10亿元,小的1亿元左右。”

  在基金调研以及万博自身产品规模不断扩大的过程中,万博基金经理调查研究中心发现80%的品牌私募管理人从15亿元向30亿元规模扩张中或多或少都出现过投资风险或业绩平庸化的问题。为了削减规模带来的负效应,万博一方面与部分成功摆脱了15亿元魔咒的大型私募保持密切合作,一方面开始重点调研管理规模在1亿元-15亿元之间的成长型私募,并更多地请他们担任子账户管理人。此外,万博还根据市场实际情况果断调整了风格配置,对不同风格的管理人分别执行差异化的风控措施,“这样我们可以天然地跨越这个魔咒,规模可以做到很大。”滕泰说。

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