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信托保障基金4月起正式认购 通道业务将无利可图

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-03
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近日,银监会向各家信托公司下发《关于做好信托业保障基金筹集和管理等有关具体事项的通知》(下简称“通知”),要求各家信托公司于今年4月1日前按去年净资产余额的1%认购保障基金,4月1日后新设立的信托计划将按照规模向信托公司或融资方征收。

业内人士分析,保障基金的征收将占用净资产导致信托公司业绩下降,提高信托计划的运作成本,使得信托计划在资产管理行业中竞争力下降,迫使信托公司业务转型。

银监会非银部相关负责人曾表示,保障基金的建立并非意味着信托公司风险暴露时“不分青红皂白的一律救助”,保障基金的使用将伴随着严格的信托公司高管问责机制的启动,以避免发生道德风险。该负责人预估今年信托保障基金的规模将达到400亿元。

4月1日开始认购

《通知》要求各信托公司于今年4月1日前按2014年末未经审计的母公司净资产余额的1%认购保障基金,以信托公司自有资金进行认购,信托公司作为签约主体与保障基金公司签署认购保障基金合同,并按《基金管理办法》和本通知规定认购保障基金。

4月1日起新发行的资金信托,按新发行金额的1%计算并认购保障基金。今后每逢季末,信托公司在与保障基金公司按季核对后,应按上季度新发行资金信托新增规模的1%认购保障基金,并缴入保障基金公司在托管银行开立的专用账户。

资金信托对应认购的保障基金,按实质重于形式的原则,区分融资类信托和投资型性信托。对于融资性资金信托,由融资人或用款人委托信托公司认购;对于投资性资金信托,信托公司可以根据与信托当事人的约定,将认购保障基金作为信托财产投资组合的一部分,由信托公司认购。

4月1日起新设立的财产信托,按信托公司实际收取报酬的5%计算并认购保障基金。财产信托报酬比例认购的保障基金,由信托公司以自有资金进行认购。今后每逢年末,信托公司应按经审计的前一年度实际收取财产信托报酬的5%认购保障基金,并缴入保障基金公司在托管银行开立的专用账户。

收益方面,保障基金按一年期基准存款利率(2.5%)向信托公司支付固定收益;信托公司按净资产余额和新设立财产信托报酬认购的保障基金,本金及收益由保障基金按年度与信托公司结算;新发行资金信托对应认购的保障基金,本金及收益由保障基金按季度与信托公司结算。

此外,《通知》要求信托公司按净资产余额和新设立财产信托报酬对应认购的保障基金不作为净资本的扣除项,计算风险资本时风险系数为0;信托公司代垫资金不作为净资本的扣除项,计算风险资本时风险系数为0。

信托公司业绩略受影响

普益财富研究报告认为,保障基金对信托公司业绩的影响有两个部分,一是占用净资产导致信托公司业绩下降,二是提高信托计划的运作成本,使得信托计划在资产管理行业中竞争力下降,进而引起资产管理规模下跌导致的业绩下降。

假设4月1日后信托公司发行一款规模为1000亿元的信托计划,按照《通知》要求,资金信托按照新发行金额1%认购,信托公司须以10亿元自有资金认购保障基金,增加了信托公司的运营成本。
此外,认购保障基金将使通道业务无利可图,鉴于目前信托公司的通道类业务信托报酬率才10至30BP,资金信托发行金额1%的认购要求变相太高了交易对手的融资成本,相比基金子公司、券商等资管机构,信托公司将失去优势,业务结构将发生变化。

按照监管层的设想,未来还将实现差别认购标准。银监会非银部相关负责人曾表示,银监会将出台相关的信托公司评级办法,若实施一段时间后确能反映信托公司的风险差别,且评价办法获市场广泛认可,届时会依据评级办法实施差异化认购标准。

该负责人预估今年信托保障基金的规模将达到400亿元。“目前信托资产的存量为13万亿元,信托周期一般为三年,以每年换手1/3估算,2015年新发信托规模为4万亿元。按照新发项目上缴1%作为保障基金的规则,预估2015年信托保障基金的规模将达到400亿元。”

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