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国金证券:风险有所缓解 成熟市场为主均衡配置

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-04
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  3月QDII基金投资策略-风险有所缓解 成熟市场为主均衡配置

  基本结论

  2月欧洲风险点缓解,海外市场整体回暖

  海外市场总体上回暖,市场情绪偏乐观。春节期间,欧盟、俄罗斯、乌克兰各方达成的停火协议开始落实。希腊也与欧盟达成了过渡协议,将接受救助的时间延长4个月。乌克兰危机与希腊危机渐成过去式,这是欧洲自我救助的体现,显示欧盟当局在努力恢复和重建欧洲的主权信用。

  货币政策方面, 在春节期间以色列、印尼、土耳其央行分别降息,通缩和经济压力是各央行降息主要动因。

  美国房价继续处于健康区间。美股仍旧不错,纳指连续九日上涨;标普500指数2月份创出2119.59点历史新高。

  2015年2月,截至2月26日,QDII-权益类品种的平均净值增长率为2.85%。其中,工银瑞信标普全球资源、华宝油气、国泰纳指100、广发纳指100、华安纳指100、工银瑞信全球精选等领涨;此外,投资新兴市场股票的国投新兴市场,以及投资德国蓝筹股的华安德国30指数基金也表现不错。

  2015年3月QDII基金投资策略:

  希腊、乌克兰等全球金融风险点有所缓和。首先,在区域配置上,我们建议以成熟市场为主;其中,指数品种可以参考博时标普500、大成标普500、国泰纳指100、广发纳指100、华安纳指100、招商标普高收益红利、华安德国30(DAX)基金等;主动型品种则关注泰达宏利全球新格局(FOF),其近期仓位主要集中在美国,行业分布为REITs,公用事业,基础设施、消费和医疗等历史分红较高的蓝筹品种,配置较为均衡。其次,在风格配置上,我们建议在成长风格与价值型之间均衡配置,前者包括纳指100的指数基金、嘉实美国成长;后者推荐历史分红率较高的蓝筹风格资产(如招商标普高收益红利),以及分红型的类固定收益类品种(例如REITs基金)。

  2月欧洲风险点缓解,海外市场整体回暖

  海外市场总体上回暖,市场情绪偏乐观。春节期间,欧盟、俄罗斯、乌克兰各方达成的停火协议开始落实。希腊也与欧盟达成了过渡协议,将接受救助的时间延长4个月。乌克兰危机与希腊危机渐成过去式,这是欧洲自我救助的体现,显示欧盟当局在努力恢复和重建欧洲的主权信用。我们认为:在乌克兰问题上,欧盟和俄罗斯已经达成了利益上的高度一致。随着乌克兰和希腊问题的部分解决,无疑将使欧洲的主权信用得到提升。

  货币政策方面, 在春节期间以色列、印尼、土耳其央行分别降息,通缩和经济压力是各央行降息主要动因。以色列央行宣布降息10个基点,政策利率从0.25%降至0.15%。2月17日印度尼西亚央行降息25个基点至7.50%的同时,将存款工具利率下调25个基点至5.50%,贷款工具利率维持在8.00%不变。印尼央行称,降息是出于对通胀放缓的预期,预计2015年通胀率接近3%-5%预期区间的低端。土耳其央行将政策利率从7.75%下降至7.5%。

  美国房价继续处于健康区间。美国12月标准普尔/希勒20座大城市房价指数同比+4.46%,预期+4.30%,前值+4.31%。美国12月标准普尔/希勒20座大城市季调前房价指数环比+0.87%,预期+0.60%,前值+0.74%。海外市场表现,美股仍旧不错,纳指连续九日上涨;标普500指数2月份创出2119.59点历史新高。

  欧洲方面,欧盟统计局2015年2月13日公布的数据显示,欧元区2014年四季度GDP同比上涨1.06%,前置0.96%。2月份欧元区17国经济景气指数上升至102.10。欧元区经济呈现回暖迹象。CPI继续处于负值区域,跌幅与上期持平,但核心通胀维持正值与上月持平,显示欧洲价格下行压力主要来自于食品与能源的非核心部分。欧元区1月CPI终值同比-0.6%,预期-0.6%,初值-0.6%。 欧元区1月CPI环比-1.6%,预期-1.6%,前值-0.1%。欧元区1月核心CPI终值同比+0.6%,预期+0.6%,初值+0.6%。

  欧股方面,今年以来强劲反弹,在欧盟央行宽松的货币政策支持,以及希腊债务危机、乌克兰局势缓之下,STOXX欧洲50指数2月份创出自2008年1月以来的新高。

  2月份,黄金、原油价格表现相反。在避险需求下降之下,黄金连续四周下跌;而IPE布油则在2月份大幅反弹。

  新兴市场方面,今年以来,俄罗斯RTS上涨13.4%;孟买SENSEX上涨6.6%;巴西IBOVESPA上涨3.2%;上证综指上升3%。

  2015年3月QDII投资策略:风险有所缓解,成熟市场为主均配配置

  2015年2月,截至2月26日,QDII-权益类品种的平均净值增长率为2.85%。其中,工银瑞信标普全球资源、华宝油气、国泰纳指100、广发纳指100、华安纳指100、工银瑞信全球精选等领涨;此外,投资新兴市场股票的国投新兴市场,以及投资德国蓝筹股的华安德国30指数基金也表现不错。

  2月份,希腊、乌克兰等全球金融风险点有所缓和。首先,在区域配置上,我们建议以成熟市场为主;其中,指数品种可以参考博时标普500、大成标普500、国泰纳指100、广发纳指100、华安纳指100、招商标普高收益红利、华安德国30(DAX)基金等;主动型品种则关注泰达宏利全球新格局(FOF),其近期仓位主要集中在美国,行业分布为REITs, 公用事业,基础设施、消费和医疗等历史分红较高的蓝筹品种,配置较为均衡。其次,在风格配置上,我们建议在成长风格与价值型之间均衡配置,前者包括纳指100的指数基金、嘉实美国成长;后者推荐历史分红率较高的蓝筹风格资产(如招商标普高收益红利),以及分红型的类固定收益类品种(例如REITs基金)。。

  2015年3月QDII品种优选:

  REITs基金:建议继续关注去年以来表现很好的 REITs基金。2014年,美国REITs的表现显著强于美股,主要就源于美国经济的强劲复苏,以及低利率的市场环境。REITs依靠投资管理房地产和房地产相关证券产生现金流,并将大部分现金收益以股息的形式分红,兼具有高成长的利率债和分红型蓝筹股的特点。由于美国处于长期复苏通道中,市场预计物业出租率、租金增长率及商业地产价格将继续保持稳定增长,可作为长期持有的稳健型品种。重点品种:关注诺安全球收益不动产、广发美国房地指数、鹏华美国房地产、嘉实全球房地产等。

  行业基金:重点关注广发全球医疗保健基金。其所跟踪的指数――标普全球1200医疗保健指数,是全球最具有代表性的股票指数之一。从一个较长的跨越牛熊的周期来考察,标普全球医疗指数的稳健表现可圈可点。其成份股涵盖了众多欧美知名药企,诸如生产治疗丙肝特效药的吉利德,生产流感药达菲的瑞士罗氏,治疗心血管疾病拜新同的拜耳等,这些企业在开发与市场定价方面均有很强的实力。从历史看,医疗行业属于增长比较稳定的行业,在资产组合中加入医疗保健行业,可以增强组合抵御风险的能力。

  招商标普高收益红利:基金跟踪指数标的为标普高收益红利贵族指数,是由世界知名指数编制商标普道琼斯编制并发布,指数成分股为标普1500成分股中分红连续增长不少于20年、且流动性良好的蓝筹公司。指数现有83只成分股,均在美国证券交易所上市交易,每只个股权重不超4%,降低了指数受单一行业基本面波动影响过大的风险,其中以金融、工业等重要行业的蓝筹股居多。

  2015年3月QDII组合中,我们增加了成长风格基金国泰纳指100;替代广发美国房地产,其余保持不变。

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  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%