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地方政府力推PPP模式 信托公司期待分羹

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-06
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地方政府融资平台项目采用的PPP模式融资正在加速推进,而信托公司也开始积极参与,从传统的政信合作信托转向PPP模式。
研究员王燕娱表示,融资平台模式下,平台对融资成本不敏感,形成资金黑洞推高无风险利率,PPP模式剥离了政府信用,将隐性政府信用转化为企业信用或项目信用,有利于降低融资成本,拉长融资期限。不过,就信托公司来说,应当选择有稳定现金流的项目参与PPP尝试,可以通过项目分红、股权回购、结构化设计等方式确保收益,当然,这需要信托公司全面提高其风险识别能力、全面评估回购方的履约能力并注重考查项目现金流情况,因为毕竟政府不再为项目公司还款提供担保。
江西省公布80个PPP项目
信托公司值得期待
在政府的大力推动下,PPP模式受到了广泛关注,而信托公司也积极参与其中。
近日,江西省发改委召开新闻发布会,向社会推出江西省2015年第一批政府和社会资本合作项目,本次发布的80个项目总投资达1065.17亿元。中江信托、中航信托两家位于江西的信托公司能分羹多少,值得期待。
目前,总部位于江西的有中江信托、中航信托两家。不过,虽然同在江西,中航信托由国内国企中国航空工业集团公司及境外战略投资者新加坡华侨银行等单位共同发起组建,是中航工业旗下重要的金融平台之一。
而中江信托地域性更强。中江信托是2003年3月由原江西省国际信托投资公司、江西省发展信托投资股份有限公司、江西赣州地区信托投资公司以新设合并方式组建。不仅如此,从过往的业务领域来看,中江信托着力于政信信托。目前,用益信托统计到的产品中,绝大部分都是政信类产品。
格上理财研究员表示,作为信托公司的主要投资方向之一,政信类信托正处于转型时期,PPP不失为政信信托转型和创新契机。一方面,根据PPP实践经验,项目自身即可实现财务平衡及盈余的黄金项目并不多见,更多是微利或不盈利的基础项目;另一方面,由于政府缺乏管理经验,社会资本缺乏实践经验,市场缺乏足够可推广复制的成功案例,各个参与方都还处在政策磨合期。因此在未来一、两年内,金融机构大规模参与PPP的可能性不高,但此类业务中长期前景广阔。信托公司参与PPP项目兼具实验性、前瞻性和创新性,仍应该积极试点,积累经验。
取代传统政信业务是大势所趋
PPP模式是指政府与社会资本为提高公共产品或服务,所建立的“全过程”合作关系,又称为“公私合作”。通常模式是由社会资产承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作,并过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报;政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监督,以保证公共利益最大化。PPP项目分为经营性、非经营性、准经营项目。经营性项目是使用者付费;非经营性项目是政府付费;准经营项目,是使用者付费不足以覆盖项目公司的投资 运营成本的,由政府给予一定的补贴。
传统的政信信托就是信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务。政信合作类信托的融资方一般是政府的各类融资平台,政府融资平台负责城市基础设施建设、城市开发等,这类信托产品最大的特点是融资主体相对比较有实力,且地方政府对还款做出承诺或直接以地方政府的债权收益权作为融资标的。
一直以来,与其他信托产品相比,政信合作信托都因为有政府的信用背书,所以安全性更加有保障,也一直受到信托投资者的青睐。
但是,随着43号文(即《国务院关于加强地方政府性债务管理意见》)的推出,加上财政部官网于2014年11月30日公布了PPP示范项目名单,共包括15个省市的30个政府和社会资本合作模式项目。示范项目以存量项目为主,30个项目中有22个地方政府融资平台存量项目,占比73%。财政部在《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》中也指出,对融资平台存量项目适合采用PPP的项目,要优先通过PPP模式融资。
为了加快建立地方政府举债融资机制,推广使用政府与社会资本合作模式是其中最重要的一部分。随着融资平台公司剥离了政府融资功能,全国8000多家融资平台公司面临转型的压力。其中,有一部分响应有关部门正在力推的PPP模式,希望通过引入社会资本,将融资平台公司改造成一个股份投资公司,还有一部分,试图将带有公益性资产与债务剥离给政府,而把经营性的资产当成一个具有市场主体性质的企业来培育。
研究员表示,融资平台模式下,平台对融资成本不敏感,形成资金黑洞推高无风险利率,PPP模式剥离了政府信用,将隐性政府信用转化为企业信用或项目信用,有利于降低融资成本,拉长融资期限。政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则,使投资者有长期稳定收益;社会投资者按照市场化原则出资、按照市场化方式举债并承担偿债责任。这一方面能够减轻政府的负担,降低政府可能面临的投融资风险;另一方面也为社会资本提供了新的投资渠道,并可能在一定程度上提高公共服务的运行效率。此外,社会资本的引入能够有效减轻政府公共财政的举债压力,腾出更多的资金额度用于重点民生项目建设。
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