• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

行业增速普降 信托转型赢利受困

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-09
  • 热度 ( 718℃ )
  周理(化名)是一家信托公司财富中心的理财经理,但春节回老家时,周理却没有往年那么开心。

  “今年的信托产品比较难卖,我的收入由底薪加销售提成组成,销售业绩不佳自然会影响收入。”周理告诉记者自己的收入较去年下降了20%。

  2014年下半年,股市行情有所起色,周理的很多服务客户都分出资金参与股票市场。

  “客户现在参与股市都能赚到50%以上,其中一半以上收入来自打新,另一些是因为购买了非银行金融股,赶上了券商保险的那一波疯涨。”周理说,“这个收益水平是一般信托产品不可能达到的。”

  周理也曾向客户推荐过一些自己公司的投资证券类信托,但是客户接受程度并不是很高,“其他的产品如往年较高收益的地产类信托,公司本身就在收缩这一块,已经很少做了。基建投资类信托收益率现在不足9%,对客户吸引力不大。创新类产品还没有大规模发展起来。我现在也没有方向。”周理苦恼道。

  周理的感受正反映了信托产品青黄不接的现状,但这只是信托行业转型中的冰山一角。

  行业增速普降

  从行业数据和上市公司公布的业绩快报来看,信托也正经历整体增速放缓。

  目前,已有49家信托公司在银行间市场披露了未经审计的财务报表数据。

  2014年49家信托公司共实现总收入785亿元,而行业平均值为16.03亿元。该数据与2013年相比,各信托公司的收入水平平均增加1.49亿元,增长10.3%。但与2013年30%、2012年46%的增速相比,增长速度进一步放缓。

  此外,2014年49家信托公司的净利润总额为429.89亿元,同比增长12.6%。而此前2013年与2012年的净利润增速分别为27.3%和48.5%。

  虽然这些信息已披露信托公司的营收与净利润大部分保持增长态势,但从整体行业来看,盈利增速下滑明显。

  单就净利润而言,中信信托保持了2013年的“状元”地位。虽然稳坐龙头宝座,中信信托2014年的净利润却较2013年略有下滑。2014年中信信托的净利润为30.17亿元,2013年,该公司实现净利润31.4亿元。

  与此同时,不少上市公司也公布了旗下信托公司的业绩快报。

  中国平安披露了旗下平安信托未经审计的2014年业绩快报:平安信托2014年实现营业收入56.85亿元,比2013年增长30.3%;实现净利润21.9亿元,同比增长14.66%。

  此外,经纬纺机披露的数据显示,中融信托2014年度主营业务收入53.16亿元,较2013年的49.12亿元同比增长8.2%;净利润达24.33亿元,与2013年度20.17亿元相比增长了18.7%。

  中航投资公布的旗下中航信托的业绩快报显示,中航信托去年取得14.62亿元的营业收入,同比微增3.5%。中航信托2014年实现净利润9.1亿元,相对于2013年的7.4亿元增长21.6%。

  此外,上市信托公司陕国投也公布了其未经审计的2014年经营业绩,2014年陕国投实现营业总收入8.33亿元,同比增长仅0.02%;归属于上市公司股东的净利润为3.49亿元,同比增加11.36%。

  除了中航信托2014年净利润增速同比快于2013年,其余几家公司均有一定的下降。

  信托公司的收入来源主要是两部分:一是信托业务,二是信托自营。更值得关注的是,在银行间市场公布信息的49家信托公司2014年的信托业务收入为544亿元,在总收入中占比仍高达69.3%,但需要注意的是,2014年信托收入行业均值为11.11亿元,同比增长0.62亿元,增长率仅为6.1%,这与2013年的41%和2012年的43%相比,放缓趋势已经较为明显。

  一些取得较好业绩的公司增收原因也并非因信托业务。如2014年净利上升至12.8亿元的华能信托的业绩十分惹眼, 2013年华能信托实现净利润8.36亿元。该公司净利润大增的原因在于自营业务收益大幅增加。数据显示,2013年华能信托自营业务收益为4.2亿元,2014年则高达11.3亿元。

  高增长不复返

  用益信托研究员帅国让在接受记者采访时表示:“信托行业整体经营业绩增速放缓首先是因为信托资产增速放缓,使得增量效益贡献下滑造成的。”

  中国信托业协会专家理事周小明也强调,2014年度信托业经营业绩下滑的原因之一就是信托资产增速持续放缓,增量效益贡献下滑。

  数据显示,2014年末,信托行业管理的信托资产规模为13.98万亿元(平均每家信托公司2055.88亿元),较2013年末的10.91万亿元,同比增长28.14%;较2014年3季度末的12.95万亿元,环比增长7.95%。但是,资产规模的增幅明显回落,较2013年末46.05%的同比增长率,2014年同比回落了17.91个百分点;从年内季度环比增速看,2014年前三季度也一直延续了自2013年一季度开始的持续回落态势:2014年一季度为7.52%,二季度为6.40%,三季度为3.77%,四季度有所回暖,环比增速则有大幅度回升,为7.95%。

  以安信信托为例,2014年公司实现营业收入18.09亿元,同比增长116.01%;归属上市公司的股东净利润为10.23亿元,同比增长266.07%,增幅领跑行业。虽然净利大增,但安信信托的新增项目和受托资产规模却呈现收缩之势。2014年其新增设立项目146个,新增信托规模681亿元,低于2013年的新增设立信托项目259个以及新增信托规模979.35亿元。

  “另一大原因是,信托公司赚钱容易的时代已经过去,经营压力增大已成共识。由于行业竞争激烈,信托报酬率呈现下降之势,信托报酬的价值贡献亦出现下滑,导致信托业增速放缓。” 帅国让指出。

  周小明还指出,信托报酬率呈现下降之势,量降的同时价也开始下降,信托报酬的价值贡献下滑也拖累了信托业经营业绩。这说明信托业转型发展所需的内涵式增长方式尚未最终成型,新增长方式下的业务不仅还没有“放量”,也没有“放价”,这也是信托业转型发展道路上的巨大挑战。

  在此严酷环境中,信托公司纷纷加强了成本管理。以安信信托为例,去年,安信信托业务及管理费用3.26亿元,比上年增加0.14亿元,增幅仅4.53%。严控成本使得安信信托业务及管理费用增长幅度较低。

  百瑞信托博士后科研工作站研究员分析发现,信托公司净利润增长速度超过总收入增长速度。造成这一现象的原因是成本费用率下降。随着宏观经济进入新常态,信托公司开始对业务拓展持谨慎态度,从而降低了业务拓展对支出的大量损耗。

  帅国让指出:“2015年,信托公司在盈利能力上还面临更大的挑战。”

  近日,银监会向各家信托公司下发《关于做好信托业保障基金筹集和管理等有关具体事项的通知》(以下简称“通知”),要求各家信托公司于今年4月1日前按去年净资产余额的1%认购保障基金,4月1日后新设立的信托计划将按照规模向信托公司或融资方征收。

  普益财富研究报告认为,保障基金对信托公司业绩的影响有两个部分,一是占用净资产导致信托公司业绩下降,二是提高信托计划的运作成本,使得信托计划在资产管理行业中竞争力下降,进而引起资产管理规模下跌导致的业绩下降。

  寻找新盈利点

  信托计划的运作成本提高倒逼信托公司不得不加快创新。

  认购保障基金将使通道业务无利可图,鉴于目前信托公司的通道类业务信托报酬率才20个点左右,保障基金资金信托发行金额1%的认购要求变相抬高了交易对手的融资成本,如信托公司发行一款规模为1000亿元的信托计划,按照要求,资金信托按照新发行金额1%认购,信托公司须以10亿元自有资金认购保障基金,相比基金子公司、券商等其他渠道,信托公司失去优势。

  银监会《2014年信托行业监管工作报告》也指出,我国经济发展已经进入新常态。新常态下,信托规模高速增长的模式不可持续,高收益、低风险的业务模式受到挑战,通道类业务难以为继。

  那么信托公司应该往何处寻找新的利润点呢?

  在监会主席助理杨家才看来,信托最大的转型是实现由受托人主动发起变委托人主动发起。由财富增值向财富传承转变。这也意味着未来信托业务向资产管理业务、投行业务以及财富管理业务进行转型。

  杨家才建议,信托公司建立全资专业子公司,做专做精,比如家族信托子公司、并购信托子公司、海外信托子公司以及专业销售子公司等,也提出与银行合作可以进行资产证券化、不良资产处置以及企业兼并重组。

  记者发现,不少信托公司已经开始布局新业务。

  2013年以来,平安信托、外贸信托、北京信托、中信信托、中融信托等信托公司纷纷涉猎家族信托,平安信托、上海信托等还推出了家族信托办公室。兴业信托今年也加入进来,于2014年12月推出了首单家族信托,成为开展家族信托的新成员。

  除了家族信托,资产证券化业务也是一个重要的方向。

  根据统计数据,截至2014年末,信贷资产证券化已经发行95单,规模达到3846亿元,其中,2014年发行规模达到2800亿元;基础资产也从传统的企业贷款扩展到租赁租金、汽车贷款、基础设施收费权等领域;发起人也扩展到城商行、农商行、汽车金融公司、金融租赁公司、资产管理公司、财务公司、小贷信贷公司、邮储银行等,可见,资产证券化业务发展潜力很大。

  目前,68家信托公司中已有30多家具有信贷资产证券化业务资格,截至2014年12月25日,2014年信托公司发行了资产证券化产品近2830亿元,有20家信托公司参与,10家信托公司发行规模超过100亿元。

  2014年11月20日,银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》,明确了信贷资产证券化业务将由审批制改为业务备案制,这给了资产证券化业务发展更大潜力。

  此外,土地流转信托也是未来重要的投资领域。中信信托于2013年10月在安徽推出了国内首单土地流转信托之后,布局逐渐扩大到山东、贵州、黑龙江等地。随后,北京信托和中建投信托也相继推出了土地流转信托。据了解,中粮信托、百瑞信托等多家信托公司都在布局这一领域。

  呼吁配套政策

  目前信托业盈利仍依赖前些年积累的存续项目,但是随着信托业快速扩张的2010年至2013年间的项目逐渐到期,创新业务的发展异常急迫。

  “现在全行业面临着找不到新的业务增长点的问题。”帅国让认为情况不容乐观,“信托业务同质化严重,大部分信托公司经营传统业务。”

  以投资证券信托为例,2014年度,资金信托对证券市场的投资规模(按投向统计)为1.84万亿元,占比为14.18%,其中:债券投资占比8.86%,股票投资占比4.23%,基金投资占比1.09%。与投向金融机构相同,资金信托对证券投资的配置近年来一直呈现上升趋势。相比2013年末10.35%的占比,同比增加3.83个百分点;相比2014年三季度末的14.27%占比,环比基本持平。

  “创新并不是那么容易的。”帅国让表示,“目前为止,信托业真正标准统一的创新类业务并没有出现,创新能力强的公司也只是在尝试阶段。创新需要有业务模式和盈利模式,在短期内还很难形成。”

  很多创新业务发展仍存在不小的阻力。

  在信贷资产证券化中,信托公司仍然是银行的配角,始终难以摆脱通道角色,信托公司之间为了争夺业务低价混战,部分大单业务的费率甚至在万分之五以下,信托公司几无盈利。

  而在PPP业务上,信托公司还处于摸索期。

  2014年9月底,国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称“43号文”)出台,明确表示“剥离融资平台公司政府融资职能,融资平台公司不得新增政府债务。”通过融资平台对接的政信合作业务是信托业务中一个重要的部分,平台剥离后,政信业务原有操作模式面临终结,转向PPP(Public-Private-Partnership)模式。该模式是指政府与社会资本为提高公共产品或服务,所建立的“全过程”合作关系,又称为“公私合作”。通常模式是由社会资产承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作,并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报;政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监督,以保证公共利益最大化。

  一方面由于根据PPP实践经验,项目自身即可实现财务平衡甚至盈余的并不多见,更多是微利或不盈利的基础项目。另一方面,按照PPP模式操作,项目没有了政府信用背书,且期限较长,收益不固定,能否吸引资金存在较大不确定性,目前可推广复制的成功案例也较少,各个参与方都还处在政策磨合期。

  “目前比较看好资产证券化和家族信托等创新类业务。”帅国让指出。

  但是他指出:“单靠信托公司探索创新并不够,很多业务需要政策的引导和支持,特别是跨行业、跨部门,涉及多方监管的业务亟需监管部门牵头协调。” 
  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%