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探秘公募投行:PE手法主打另类投资

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-12
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  易方达基金近日成立投行部的消息在基金圈及投行圈颇受关注。

  10日,易方达有关人士详述了首家公募设立投行的初衷及未来展望:构建另类资产的投资管理能力,将来成为国内重量级的综合性资管机构。

  “现阶段主要是与私募股权基金相类似的玩法。”华南一位资深投行人士称。

  易方达投行部刚刚设立,业务尚未全面开展。从易方达给记者“借鉴PE运作模式”的回复来看,这位华南资深投行人士所理解或正是易方达未来的部分业务。

  主打“另类投资业务”

  公募基金业传来重磅消息——易方达基金将成立投资银行部,进军一级市场和一级半市场的另类投资业务,涉足国企混合所有制改革。

  一直以来,公募的业务集中于二级市场,最近以来,才通过子公司涉及到一级市场及一级半市场的业务中。如今易方达基金成立投行部,创了公募的先河。

  2014年以来,监管层大力发展多层次资本市场,以提高直接融资和股权融资比例来去杠杆。分析人士认为,中国资本市场尤其是股权资本市场在2015年将迎来井喷式发展。据悉,易方达设立投行部的初衷便基于此。

  易方达称,在实施转型“大资管”战略过程中,希望在市场机构的创新驱动下,借助投行部的创新业务开展,构建其另类资产的投资和管理能力,在将来成为国内重量级的综合性资管机构。

  据了解,易方达投行部人员构成以市场招聘为主,多要求具有丰富股权投资和投行并购经验的资深投资人士,还有易方达原有的一些投研人士。

  “易方达投行部会借鉴股权投资基金(PE)的市场化运作方式,并结合公募基金特点和优势,为易方达构建股权类资产的投资管理能力。”易方达向记者表示。

  易方达有关人士告诉记者,今年易方达投行部主要关注一级和一级半市场的股权投资机会,尤其会将重点放在国企混合所有制改革和上市公司的产业链并购整合。“同时,在传统的股权投资领域中更多倾向于战略新兴产业。”易方达基金相关人士表示。

  这与上述华南资深投行人士的观点相近:“公募基金的投行部与私募股权基金的玩法差不多,是类甲方的角色,而券商投行则是乙方角色。”

  如此看来,易方达投行部的另类投资业务与传统的券商投行业务有一定的区别。

  “银行的投行牌照只能在银行间市场承销债券,不能进入交易所的债券市场,以及股权市场。”一位券商银行业研究员告诉记者。

  一二级市场“通吃”

  公募涉足股权投资,易方达并不是第一家,嘉实则是第一个吃螃蟹的人。

  去年9月,嘉实基金推出了上证所12年来的一只封闭式基金嘉实元和,这也是首只参与国企混合制改革的公募基金。

  参与拟上市公司股权投资——嘉实元和的推出——便打破了公募基金的原有盈利模式,为公募产品盈利找到了新的方向。

  而嘉实元和一经推出,便在一天内售罄。

  事实上,早在易方达设立投行部进军并购业务前,便有公募通过子公司形式尝试探索。

  “鹏华旗下子公司鹏华资产也设立了并购部。”上述华南资深投行人士称。

  记者也在鹏华基金的官网上找到了相关消息。在招聘信息一栏中,鹏华资产的招聘列表中,列明对并购部负责人、并购部主管、投行/结构性产品主管等岗位均有需求。

  鹏华官网显示,对并购部相关负责人均要求有3年以上的投行经验,“具备项目和资金资源者优先”。

  “基金公司子公司主要就是做非二级市场的另类投资。”上述华南资深投行人士解释道。

  一位不愿透露姓名的基金业分析人士也认为,从目前来看,易方达投行类似于子公司和有限合伙人做法,其认为和传统的投行不一样。

  也有一位业内资深人士对记者表达了易方达设立投行部“一二级市场通吃”的做法的不解:“我不明白他们在做什么,是一级市场的业务然后拿过来自己做吗?”

  “他们应该是做产品的。”上述不愿透露姓名的基金业分析师表示,但是现在披露的信息太少,还不好判断。

  “会和子公司的业务有一些重合,那么一些业务的话就可以一起做。我的理解也是打包成产品。”一位接近易方达人士称。
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