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分级基金套利警惕流动性风险

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-18
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  分级基金的交投两旺令场内机会连连:近日,银河沪深300分级出现高溢价,而鹏华证保分级则接近上折临界点。

  昨日,沪深300指数上涨1.28%收于3753.37点,银河进取净值上涨2.95%,带动银河沪深300分级基金整体溢价率突破10.70%。而当日鹏华证保估算净值1.4136元,接近向上折算临界点1.5元,存在向上折算溢价套利的投资机会。目前,鹏华证保分级的整体溢价率为4.03%,鹏华证保B场内溢价接近13%。

  一般而言,当分级基金A、B份额在二级市场的整体交易价格高于母基金的申购净值时,分级基金就出现整体溢价。持有人可通过场内申购分级基金母基金,当日盲拆成A、B份额,并于T+1日在二级市场分别单独卖出A、B份额,完成套利。当分级基金的整体溢价率超过10%时,就存在比较确定的套利机会。

  市场分析人士指出,当分级基金出现上折预期时,投资者首先应该判断对相关板块的后市预期。以鹏华证保分级为例,如果投资者看好券商、保险板块后市表现,需避免在上折前追高买入高溢价的分级B,可以在折算前申购鹏华证保分级基金的母份额,拆分后卖出分级A获得分级B份额。市场人士表示,一般分级基金上折后可能存在整体溢价机会,折算前可以考虑申购母基金或者同时买入等份额的证保A和证保B。数据显示,鹏华证保分级跟踪的中证800证券保险指数覆盖26只券商、保险等龙头个股,随着行情的持续走高,后市值得期待。

  但有业内人士分析称,分级基金的整体套利需要考虑流动性风险。如果整体参与套利的资金规模太大,而分级A、分级B份额在二级市场成交量太小,很可能影响卖出套利的操作。从目前看,近日已有千万级别资金潜伏在银河沪深300分级基金,以目前的基金规模来看,参与套利或有风险。

  银河沪深300成长的分级A、B份额在二级市场的成交并不十分活跃。交易数据显示,3月17日当日,银河沪深300分级A、B份额的成交金额分别为900.55万元、2157.88万元,明显小于证券行业指数分级、金融行业指数分级、转债分级等品种分级份额的成交金额规模。
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