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分级基金再演疯狂 资金涌入冲淡套利空间

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-20
  • 热度 ( 529℃ )
  市场在连续疯狂上涨后,3只分级基金富国互联网分级、申万军工分级以及鹏华地产分级不约而同地在3月18日触发向上不定期折算条款,这也意味着持有上述3只分级基金的投资者手中的A份额和B份额的净值和份额数都将发生变化,隐现的套利机会亦随之而来。

  触发上折条款暂停申赎

  根据3只分级基金早前的相关契约条款,在母基金达到1.5元净值后将触发向上折算条款,而3只基金今年以来净值均分别上涨42.88%(富国互联网分级)、21.26%(申万军工分级)和4.19%(鹏华地产分级),在3月18日当天携手跨过1.5元,

  记者了解到,在3月18日同日触发向上折算条件后,当天晚上,3家基金管理公司分别发布公告称:3月19日将是3只分级基金折算前A份额最后交易日,B份额停盘交易一天,同时暂停场外申赎;3月20日,基金管理人将公告份额折算结果,A份额继续交易,B份额在早盘停盘一个小时(9:30-10:30),并恢复日常申购赎回。

  关于折算计算方式上,富国基金相关人士向记者表示届时母基金、A份额、B份额净值全部归为1元,差额部分折算为母基金份额。比如持有互联网B10000份,3月18日净值2.018元,则上折后变为10000份互联网B和10180份母基金。

  非专业投资者谨慎套利

  事实上最近市场的火爆行情使得上述3只分级基金触发上折并不出人意料,但同时上折亦是中国证券史上头一遭。分级基金上折被认为类似于股票投资中的送股除权,对投资者而言,有什么样的投资机会呢?

  ”分级基金触发折算之前,一般情况下,基于折算预期,二级市场上大多会出现折溢价交易,按过往分级基金折算前后表现预测,若基准指数不出现大幅波动,上折后B类份额二级市场价格将出现连续涨停,套利机会也随之出现。”华宝证券一位基金分析师告诉记者,“看好后市的投资者可参与折算停牌前的申购分拆套利,即申购母基金分拆成分级A、分级B卖出。”

  不过分级基金复杂和相对透明的套利过程亦让本次3只分级基金上折套利带来风险,上述分析师同时提醒投资者:“专业的机构投资者对分级基金的套利操作已经相对成熟,不是经常关注分级基金的个人投资者一般不太熟悉套利的流程,操作起来要比想象中更复杂。“

  他补充道虽然整个套利过程看似简单,但在实际操作中,投资者还必须考虑到持仓风险和不可忽视的交易费用。理论上讲,投资者可以在场内申购母基金,最快T+2日申请母基金按照一定的配比关系进行拆分,T+3日卖出子基金份额进行套利,即投资者从申购母基金到最终在二级市场上卖出子份额一般需要T+3个交易日,在这一过程中,3只分级母基金的净值却是保持变化的,这就给投资者的套利行为带来不确定风险。与此同时,申购分级基金还要支付一定申购费用,分拆为子份额后在二级市场上卖出也需要支付交易佣金。”因此对于分级基金套利接触不多的投资者,不要因为上折而盲目追高,需要保持谨慎的同时研判后市。“

  即将接棒上折的3只分级

  记者在采访中了解到,3只上折的分级基金中,多数专业分级基金专业投资者均看好富国互联网分级的套利机会。“TMT互联网概念是近期的热点,预计还会继续保持强势,不排除折算归1后,富国互联网分级出现填权行情。”

  截至3月18日收盘,互联网B的溢价率达到8.28%,已预支部分套利空间。

  在牛市行情下,分级基金小概率的向上折算条款触发开始成为常态,大量资金的涌入亦稀释套利机会,鹏华证保、鹏华传媒、富国创业等母基金净值在1.45元以上的分级基金或将成为下一批触发向上折算条款的分级基金,投资者可以持续关注。
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