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新三板投资路径PK 信托三大模式分析

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-24
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     新三板已经进入10亿元时代。3月20日,新三板市场合计成交额再度超过了10亿元,达到了10.83亿元。
     而在上周,随着新三板两个指数的发布,新三板市场热度再度升温,这也催热了各路资本对于这一新兴市场的窥视。据悉,除了早已布局新三板的公募、私募、信托之外,险资也在静待政策开闸进入新三板。
     与此相比,500万元的投资门槛却挡住了众多个人投资者,虽然有市场传闻称,监管部门整计划将投资门槛降到50万元。但在当前,新三板的主要玩家仍将主要是机构,个人投资者想要从新三板中分一杯羹,也只能借道机构产品。
     公募、私募、信托对于新三板的投入正在明显加大,其不同的投资选择,也在投资者面前展现了不同的投资路径。
     信托投资新三板三大模式,仍需借道
    相比于早已深耕新三板多时的券商、私募而言,信托明显是新三板市场的新兵。数据显示,直至今年1月份,才有第一款新三板信托产品发售。而截至目前,总共也只有4款信托产品,其中,中建投连发三款产品,显示了其对新三板市场投资信心。其三款产品分别为中建投·新三板投资基金集合信托计划1号、中建投·新三板投资基金集合信托计划2号、中建投·新三板投资基金3号。
    而从目前公开资料来看,当前信托投资新三板类产品大致可分为三大类型,第一为私募基金合作模式;第二为券商合作模式;第三则为PE+券商的双投顾结构化产品模式。而其投资门槛都为100万元,相对于500万元的新三板门槛,显然是降低了不少。
     以中建投的产品为例,其中,中建投·新三板投资基金集合信托计划1号便是借道私募上海鼎锋资产管理有限公司,投资于已挂牌的新三板股权、定增、优先股、可转债等。
    而中建投的第二款产品则采用了与券商合作的模式,合作方为中信建投证券,交易结构也变为由中建投信托发行设立集合资金信托计划,先投向中信建投设立的定向资产管理计划,再由资管计划用于投资已挂牌新三板股权、定增、参与投资新三板挂牌资产包等。
    中建投最新成立的第三款产品则采用了第三种模式,投资于新三板挂牌企业的定向增发、并购机会、期权、优先股及可转债,及参与新三板挂牌企业的二级市场交易等。
   然而,据媒体报道称,中建投正在酝酿发行的第四款产品,将回归第一种私募合作模式。显然,无论是在对新三板市场的了解程度,还是投研实力上,信托想要进入新三板市场,更多的还是要“借道”才能够实现布局。
    业内人士称,当前新三板企业良莠不齐,且新三板市场相对主板市场而言,存在着明显的建仓周期较长、封闭周期亦较长,流动性较差等问题,对于本就在投研上较为短板的信托而言,有着明显较大的挑战。因而,借道合作,成为了信托进入新三板的理性选择,这也使得信托对新三板投资抱着谨慎态度。目前,唯有中建投、中信等信托正在大力发行新三板产品,其他信托机构对于新三板的兴趣,当下大都还停留于消息层面。
    政策尚未开闸,公募专户却显火热
     近日市场传闻,南方基金已向监管层报备两只新三板公募基金产品,新三板的公募门槛正等待着监管层政策上的开闸。而当前,公募参与新三板最主要的方式,还是通过专户产品来实现的。
    而无论是从数量还是从规模上看,基金专户产品随着新三板的火热,出现了井喷的趋势。据悉,除了已进入新三板市场的宝盈、前海开源、招商、财通、华夏、南方、九泰、红土创新、上投摩根、海富通、长安、兴业全球、国寿安保等多家基金公司外,融通、广发和博时基金也都在筹备相关新三板产品。
    究其根本,则是新三板市场的火热表现,得到了来自市场良好的反馈。以最早的一只公募新三板专户产品宝盈新三板1期为例,其自2014年4月30日成立以来,截至今年2月底,该产品浮盈已经超过60%。此外,刚刚发售不到三个月的中铁宝盈新三板新睿系列(1期),在短短2个月内就浮盈8%,为后续投资者创造了明显的激励。
    春节过后,新三板进入火热模式,然而高企的投资门槛将大量投资者拦在了新三板市场之外,让新三板成为了一个机构的主要战场。个人投资者也往往只能借道机构产品才能分享到新三板市场的红利,那么在公募、私募、信托之间到底哪家的更好呢?
    这也为公募的新三板专户产品热卖打下了基础。据报道,部分公募的新三板专户产品募集超预计7倍,在100万投资门槛的限制下,竟受到了市场如此的热捧。
   据不全统计,当前投资新三板的各种类型的基金已有80多只,其中约60只是在今年成立的。九泰基金2只新三板专户产品募资近3亿元,南方基金2只新三板专户产品募资规模接近1.22亿元,而国寿安保首期新三板专户产品募资超过1亿元。
私募狂飙,已剑指指数产品
    相比于公募在新三板市场的后来发力,私募则在新三板市场有着先天的优势,更不用说其早期进入新三板市场,在优质标的投资上更有着先来者优势。
    数据显示,截至今年3月18日,共有25只私募基金新三板资管产品登记备案,同时有3只证券公司新三板私募产品登记在册。其中,大多数新三板基金呈现盈利的状态,部分产品浮盈甚至超过了200%。
    而随着3月18日,新三板两个指数的上线,私募已经开始准备涉足新三板指数产品,将其在新三板的投资进一步深耕化。
    据悉,鼎锋资产、呈瑞投资、元普投资等私募均在筹备新三板指数产品,其中,呈瑞投资的产品最快将于4月份正式发行。
    据悉,呈瑞投资的新三板指数产品将不是纯指数产品,而是在指数基础上进行选股的指数增强型基金。这在业内人士看来,是规模新三板市场流动性差、投资周期长等风险的必然选择。
    不过,目前私募正在酝酿的新三板指数产品将把新三板产品原有两三年的封闭期缩短至半年,这使得其即使再100万元的投资门槛下,依然对于投资者有着巨大的吸引力。在新三板概念火热的情况下,相比于还在苦等政策开闸的其他机构而言,私募显然又再次占得了先机。
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