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信托热点事件评析:介入新三板 信托QDIE获批

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-24
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    尽管新年才刚过去三个多月,但信托在走出去、新三板、QDIE获批等业务领域又有新斩获。这些事件意义何在?对行业会有什么影响?记者特邀百瑞信托研究部负责人高志杰进行点评。

  事件一:信托公司启动海外业务拓展新步伐。

  由中信信托全资子公司——中信聚信(北京)资本管理有限公司投资设立的云南聚信海荣股权投资管理有限责任公司(以下简称“聚信海荣”),于2015年2月正式获得中国人民银行及云南省金融办批准,从事人民币境外直接投资、人民币海外贷款业务。至此,中信信托正式成为国内第一家可从事人民币国际投贷业务的信托公司。

  高志杰:人民币境外投贷为信托开展海外业务具有积极作用。一是当前整个信托业都处于转型、调整的阶段,全球资产配置能力是未来我国资产管理发展的核心竞争力,未来信托公司将引领整个国内资管行业进一步向全球资产配置靠拢。二是信托借助该渠道资源,其大量海外业务欲进一步拓展资产配置领域,便于项目资金出境及回流。三是目标客户群体进一步扩大,包括海外资产配置需求的高净值人士,海外直接投资业务需求的信托、保险、券商、银行等金融机构。同时还包括境外直接投资、并购、资产配置等需求的其他国内企业等。四是产品不断创新。信托可发行创新型结构化海外债券融资业务。该结构化海外债券融资项目利用境外债券抵押,盘活债券持有人资产,助力中国企业海外拓展的银团贷款项目,为信托客户提供量身定做的综合金融解决方案。

  值得注意的是,未来将根据货币掉期市场水平及市场供求关系,信托公司可以自主选择发债币种,如在香港市场主动选择人民币、美元或港币。同时,信托公司还会密切关注各金融市场流动性变化,主动选择融资市场,除传统的纽约、伦敦、香港市场外,也可与中东、南美市场建立联系。

  事件二:信托公司开始介入新三板

  今年2月,中建投信托“新三板投资基金集合信托计划1号(鼎锋资产)”、中信信托“中信 道域1号新三板金融投资集合资金信托计划”相继问世。

  高志杰:目前一些正在布局新三板业务的信托公司主要定位于财富管理机构和私募投行,其目的有两点:一是从资金端考虑,为客户提供更多投资产品;二是通过该业务,为相关企业提供包括并购在内的更多金融服务。对具有银行股东背景的信托公司而言,在开展业务时,信托公司将为相关新三板企业提供股权融资服务,银行提供债券融资服务,从而实现母公司为中小企业提供全方位金融服务的经营目标。

  随着扩容以及交易机制的完善,新三板的投资价值逐渐显现,并开始在财富管理市场崭露头角。但信托公司需注意介入时点:一是在新三板公司上市前介入,提供PER-IPO融资,还款来源为公司上市后的资本增值,可以让实际控制人或者大股东提供抵押、质押或连带责任保证等担保;二是在新三板公司转板之前,提供资金支持,还款来源为其转板后的资本增值。

  事件三:信托QDIE获批 前海开辟跨境业务新平台

  2015年1月28日,中诚信托子公司深圳前海中诚股权投资基金、南方基金旗下南方资本、招商基金旗下招商财富、长城证券旗下长城富浩基金等多家在前海注册的机构首批获得合格境内投资者境外投资首批试点资格(QDIE)。中诚信托跃升为拥有跨境业务全牌照的首家信托公司,其跨境业务从资金单向出境扩展到资金出入境双向流动,从传统的证券投资扩展到包括对冲基金、衍生品、不动产、非上市公司股权在内的多元化资产标的。

  高志杰:QDIE是Qualified Domestic Investment Enterprise(合格境内投资企业)的英文首字母缩写,指的是在国内人民币资本项目项下尚未实现自由兑换的情况下,符合条件的投资管理机构经中国境内有关部门批准,面向中国境内投资者募集资金对中国境外的投资标的进行投资的一项制度安排。与先前QDII制度(Qualified Domestic Institutional Investors,合格境内机构投资者)不同,QDIE试点完全突破了QDII投资范围被限定为境外证券投资的局限性,其最大优势就在于产品的投资范围扩大,除了QDII允许的投资标的,试点企业设立的境外投资主体还可投资对冲基金、私募股权基金、甚至实物资产。

  随着国内高净值客户对海外资产配置的需求升温和人民币国际化步伐的加快,信托公司越来越意识到开拓海外业务的急迫性。波士顿咨询公司统计数据显示,目前中国高净值人士在海外有大约5000亿美元资产,未来三年中国人的海外投资预计会翻倍。但是由于对海外市场的不熟悉,中国投资者更喜欢实物投资,投资的范围往往限于欧美不动产。从收益率的角度来看,海外投资的收益水平也较高。以美国为例,中金公司提供的数据显示:1977年—2013年近四十年的时间内,美国的房地产涨了23.3倍,年化收益率为9.1%;美国股市涨了19.4倍,年化收益率为8.6%。

  QDIE推出后对信托公司拓展境外业务有一定意义。一是QDIE业务创新了境内机构对外投资的模式,有助于提高资产管理机构财富管理水平;二是目前国内一批高净值客户具有境外投资和进行全球资产配置的需求,QDIE的推出可以很好地满足投资者跨境投资的需求;三是将海外投资业务作为未来信托公司产品线的一块重点业务进行布局,在产品设计和标的资产筛选上更侧重于以绝对收益为主、波动率较小的优质产品,以保证收益和控制风险。

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