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[券商]券商保证金理财存风险

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-18
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       作为券商创新的一个重要方向,多数证券公司目前都推出了针对保证金的理财项目,北京商报投资周刊调查十家主流券商发现,券商推出的保证金理财产品存在门槛过高、便捷性不足、收益率不稳定以及分红障碍颇多等多个短板,监管层此前表态也提醒投资者,券商保证金理财存在着类似银行“资金池”的风险。

  短板一:门槛过高便捷性不足

  北京商报记者调查信达证券、广发证券(000776)、招商证券(600999)、国泰君安、中金公司、中投证券、中信建投、中信证券(600030)、银河证券和申银万国十家券商,除中金公司之外,目前几乎都已经开始展开保证金理财业务,但其门槛均在5万元以上,与基金公司1000元即可参与的“T+0”场内货币基金理财业务相比门槛高出不少。

  调查显示,招商证券、国泰君安和申银万国三家券商首次参与保证金理财的门槛为5.1万元,其余均为5万元。此外追加参与也有限制,广发证券、中投证券和中信建投追加参与最低1000元起,而信达证券和中信证券追加参与额限制均为1万元,另外四家无追加参与额限制。

  与证券公司5万元的参与门槛相比,基金公司类似产品就显得亲民得多,一般参与门槛均在1000元。此前汇添富、华夏、易方达、工银瑞信、南方等公司推出场内“T+0”货币基金。例如工银瑞信称相关产品申赎货币基金将拥有与活期相媲美的T+0申赎机制,能够实现货币基金与股票投资的无缝衔接,且申购门槛为1000元。

  虽然券商在宣传自身产品之时大多以“不妨碍股票交易,实现炒股理财"T+0"无缝对接”在宣传,但经过北京商报记者调查发现,产品在实际操作中并没有想象中便利。

  调查结果显示,所有券商保证金业务在炒股之时的确做到了“T+0”,但如果要进行国债回购等相关业务,就只能“T+1”,且所有券商相关业务如果要进行银证转账,也就是取现之时,都无法做到“T+0”,而必须提前一天预约,次日才可以取现。

  短板二:收益参差分红设障碍

  与银行理财产品一般而言为固定收益不同,收益的不确定性也是券商保证金理财产品一个缺陷。调查显示,券商保证金理财的收益在0.6%-4%之间,跨度较大。其中最低的中投证券预期收益为活期存款利息的2-3倍,也就是说中投证券保证金理财业务预期收益为0.6%-0.9%,而收益最高的申银万国天天增1号产品3月14日收益为3.27%,为活期存款的10倍。值得一提的是,招商证券相关产品预估年化收益为3.751%,但实际收益仅为1.1%。

  更重要的是,券商保证金理财产品在分红上设置了较多障碍,一旦投资者没能达到要求就无法享受分红。

  调查中北京商报记者发现,除了申银万国是按月结息以外,另外八家券商都是按季度结息。申银万国相关工作人员对北京商报记者表示,公司产品为每月25日派息,当月25日进行相关业务次月进行派息,不够一个月则只能享受活期利息,而其余八家券商则更是按季度结息,也就是说,如果投资者没有将资金放满3个月,则无法享受任何利息。

  相关基金公司产品是每日结息。某基金公司产品介绍显示,该产品每日计算收益并全部分配,当日所得收益结转为基金份额参与下一日收益分配。

  短板三:暗含“资金池”风险

  作为券商抢滩银行理财的尝鲜者,保证金现金管理业务正在券商中如火如荼地开展,并受到投资者的拥护。但有专家提示,券商保证金管理业务的创新之路也需要设防。

  在调查中,北京商报记者发现,大部分的券商保证金现金业务都由本公司内部固定收益部或资产管理部来运作资金,其中的资金投向除一般银行存款外,债券等产品也是投向之一。有业内人士指出,尽管目前券商创新的氛围有利于行业突破,但也应防止券商出现不规范的 “资金池”风险。

  不规范的“资金池”理财业务是指不同类型、不同期限的多只理财产品同时对应多笔资产,无法做到每只理财产品的单独核算和规范管理,银行通过滚动发行、期限错配、信息不透明的资金运作方式做高产品收益,但当后续资金不足时,有可能引发流动性风险。

  银监会曾指出,不少银行自己也未必能清楚地计算出池内产品资产负债情况和盈余状况。也是这种不透明的操作模式,让银行理财业务时常被外界诟病为“影子银行”、“庞氏骗局”、“中国式次贷”。

  对于正处于创新的券商,全国人大代表、证监会机构部巡视员兼副主任欧阳昌琼日前表示,证监会不鼓励、不支持券商资产管理部门发行期限错配、短融长投的资管产品。这也算是给券商创新发展的一个提醒。

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