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中信证券:首只上交所分级基金即将发行

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-24
  • 热度 ( 451℃ )

  本报告重点跟踪股票型分级基金、ETF市场动态、投资机会和交易策略。

  热点关注:首只上交所分级基金――易方达上证50分级基金即将发行。

  其母份额、A份额、B份额同时上市。A、B份额配比为5:5,A份额每年约定收益为一年定期存款+3%。每个运作周年进行定期折算,当母份额净值达到1.5元或B份额净值达到0.25元时进行不定期折算。场内认购的易方达上证50份额将按照2:4:4的比例分别确定为母份额、A份额、B份额。

  分级A:1)从隐含收益率角度相推荐银河300成长A,隐含收益率最高,为6.34%。国金通用300A、建信央视50A隐含收益率在6.3%以上,具有较高相对投资价值。2)固定期限分级A中,关注招商可转债A、招商商品A、德信A。招商可转债A剩余期限2.4年,到期收益率6.9%。招商商品A剩余期限2.3年,到期收益率6.1%。德信A剩余期限0.1年,到期收益率13.83%。

  分级B:1)由于银华转债溢价,银华转债B上涨杠杆低于下跌杠杆,建议规避。银华转债如果下跌9.29%将触发下折算,折算之后银华转债B理论跌幅为46%。银华转债如果涨5.9%,保守假设下折算预期减弱,银华转债B理论涨幅仅为22%。2)从融资成本角度看,瑞福进取折价4%,0.4年到期,同时还提供了1.7倍杠杆。3)从杠杆角度看,股票市场杠杆最高的B份额为招商商品B,为1.9倍,转债市场杠杆最高的B份额为银华转债B,为2.9倍,债券市场杠杆最高的B份额为德信B,为3.1倍。

  分级基金折溢价套利:市场向好预期,部分分级基金开始从折价转溢价。

  其中招商转债、银华转债溢价2%以上,招商商品、国泰房地产、银华300、国金通用300溢价1%以上。关注分级基金溢价套利机会。

  分级基金动态:1)本周6只分级基金在发行,包括富国中证新能源汽车、交银国证新能源、国泰国证有色金属、富国证券、前海开源中航军工和易方达上证50。国富中证100指数增强、国泰国证TMT50发行结束。2)近期博时中证800证券保险指数分级基金,长盛上证50指数分级基金上报募集审批。

  分级基金市场回顾:1)上周A份额涨跌互见。2)B份额多数上涨。

  国内ETF动态:1)华夏MSCI中国A股ETF将于2015年3月25日上市,上市份额44亿元。2)南方中证500工业ETF开始募集。广发中证全指金融地产ETF结束募集。

  海外ETF动态:WisdomTreeInvestments发行三只汇率风险对冲的ETF。

  对冲汇率风险的投资理念正越来越受到WisdomTree、iShares和德意志银行等基金发行商的重视,这在美元相对其他发达国家货币升值的情况下可以有效对冲汇率波动风险并保护当地市场收益。

  ETF市场回顾:1)A股ETF净赎回82亿元。2)ETF全部上涨,易方达沪深300非银ETF领涨。

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  • 第94133期

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  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%