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权益类产品升温 银行建议增配

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-25
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  3月24日,上证综指报收3691.41点,上涨0.1%,自3月11日以来连续10个交易日上涨,累计上涨超过405.35点,上涨近12.34%。沪深两市当日成交14393.53亿,成交量持续保持高位。经过近两个月的调整,A股的增量资金来源再次成为市场关注的焦点。

  央行数据显示,截至2015年1月末,金融机构各项存款余额分别为122.41万亿,较2014年12月末增加8.54万亿。2月末为122.33万亿,较上月末略降809亿。从绝对规模来看,银行存款并未减少,股市分流并不明显。

  “降息、降准支撑了存款未流失,甚至稳步增长。1月各项存款大幅增长,很大一部分原因是央行合意贷款管理的结果,年初银行信贷投放冲动较大,1月份新增信贷1.47万亿,货币乘数扩大,存款派生效应明显提高。”一位深圳地区券商分析师表示,“剔除货币宽松提高货币乘数效应带来的增量存款,仅从存量存款来看,存款流失的压力依然很大。”

  尽管央行已把存款利率上浮区间上限提高至基准利率的1.3倍,但据了解,银行存款利率实际上浮空间并未提高,目前大部分银行执行的存款利率政策是基准利率上浮1.2倍,工、农、中、交、招行等大型银行为基准利率上浮1.1倍。

  无风险收益率持续下行,银行存款利率上浮乏力,在基准利率下降的情况下,实际存款利率也在下行。从投资者资产配置角度而言,存款、固定收益类投资的吸引力正逐步下降,权益类产品投资升温。

  理财经理共识: 增持权益类产品

  “去年底股市连续上涨后,客户对权益类产品投资热情明显提高。很多客户主动找我们咨询股票投资,这是过去几年是很少见的。”一位工行私人银行部客户经理表示,“随着客户需求的变化,银行也要变化,总行最近加大了客户经理在股票投资的培训,以更好地服务客户。”

  记者采访多家银行的财富管理、私人银行部人士获悉,建议客户增加权益类产品投资,几乎成为各家银行的共识。

  招行深圳地区一位客户经理透露,招行向金卡以上客户(日均存款5万或以上),尤其是金葵花客户(日均存款50万或以上)增加了权益类产品的营销力度。除了短信营销外,部分支行要求客户经理向金卡以上的客户至少打一次资产配置策略的电话,建议提高权益类产品投资比重。

  记者向多家银行了解到的信息显示,投资者近期通过银行增加的权益类投资产品中,一般主要以股票型基金或偏股类基金为主,私人银行高净值客户则偏向阳光私募产品。

  “这几个月我们代销的基金主要以股票类为主,至少有60%以上,很多都是客户主动需求,根本不需要营销。固定收益类的比重在下降,这类低风险的产品,客户基本可以通过线上方式购买。”上述招行客户经理说。

  早在此轮股市行情起步的2014年,银行代销基金就出现了井喷。年报数据显示,招行2014年实现代理开放式基金销售达6859亿,代理基金收入28.42亿,同比增长70.79%。

  除了代理产品,代客理财的权益类银行理财产品发行比重也在提高。万德数据显示,2014年1-4季度,投向股票基础资产的银行理财产品发行量分别为615款、727款、743款和750款,占比分别为1.73%、1.85%、1.83%和1.89%。截至2015年3月24日,今年以来上述产品发行量为720款,占比2.20%,其中交行、平安、光大、招行、汇丰、农行发行量居前列,均超过35款。与股票类基础资产稳步上升形成对比的是,以票据、信贷资产为基础资产的银行理财产品市场比重分别从3.58%、1.76%下降至2.77%和0.94%。

  上述以股票为基础资产的银行理财产品,主要以结构性产品或其他衍生类金融工具为主。而银行理财产品大多以“资金池”方式运行,除了结构性产品外,银行理财还可以通过定向增发、“两融收益权”、伞形配资、收益权互换等多重方式加大权益类投资。

  据记者了解,去年以来,包括光大、招行、兴业在内的部分银行均大幅提高了银行理财权益类投资比重。权威知情人士透露,在目前约15万亿的银行理财余额中,权益类资产占比上升到8%左右。

  银行眼中的A股“价值洼地”

  如果把各个领域的投资标的和相应的各类资产管理机构看做“水池”,那么银行则是“水渠”。大部分投资者均通过银行渠道,直接投资相关基础资产或购买各类理财产品间接投资,银行成为资金和投资标的分配和分销商,对市场投资方向十分敏感,许多银行财富管理研究团队都会定期向客户推出资产配置报告或建议。

  “招行私人银行客户2015年资产配置报告,建议客户增加权益类产品投资比重,客户对A股的配置意愿和需求也在普遍增强。事实上,从去年下半年开始,我们就形成了基本认同:大类资产配置上,增加A股配置和增配美元资产。”一位招行私人银行投资策略负责人表示。

  法兴银行亚洲股票策略师Vivek Misra认为,A股的投资价值在于当前价格超低,和优质结构性改革实现国内A股的交易量增加,货币政策的进一步松绑也将进一步推动A股上涨。“要特别注意中国增速的结构性放缓和中国银行健康的隐忧。但是,我预测到2015年12月,中国A股会上涨35%,2016年会上涨14%。”他说。

  星展银行投资总监林哲文则认为,从国际资本角度看,经常账户盈余将会促进大中华地区的经济体和股市增长。

  瑞信私人银行及财富管理部对中国股票维持优于大市的观点,并预期货币政策将更加宽松、估值具有吸引力,企业盈利趋稳,而“沪港通”启动和进一步的资本市场改革,反映结构性改革取得良好进展。A股可能被纳入MSCI新兴市场指数,提供长线的结构性推动力,并为A股带来短期的战术性推动因素。

  “踏入2015年,我们看好受惠于货币政策宽松的行业、G3经济增长概念股,以及亚洲改革的受惠者。股票方面,我们对日本、澳洲、中国内地、中国台湾和泰国维持优于大市的观点。”瑞信私人银行及财富管理部亚洲首席投资总监范卓云表示。
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