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信托出招寻求转型应牛市

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-25
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    自去年下半年以来,我国股市一路高涨,行情一片大好。信托公司敏锐地察觉其中的商机,纷纷加大资产投入。不仅如此,面对信托业的竞争形势,信托公司开始出招寻求出路。只要紧紧抓住此次机会,就能加快公司的转型速度,以实现公司的稳定和发展。

   信托公司纷纷发力资本市场,基于多重原因,如拓展业务条线、调整大类资产配置等,而其中最主要原因还是对股市长期向好的基本判断。首先,我国进入到降息周期,流动性整体宽松,政府也努力降低企业融资成本,资本市场和实体经济将会形成正循环;其次,房地产去泡沫过程中有利于社会财富从房地产向资本市场转移,理财等资金也在加速进入股市,大类资产配置向股票倾斜;最后,沪港通开通为A股市场注入境外长期投资资金的同时,将开启A股估值体系的国际化,我国蓝筹股低估的现象有望扭转,进而推动A股市场更加健康发展。正是基于上述判断,信托公司正在抓住此轮牛市,设计多种产品、拓展各种渠道,多角度参与资本市场业务,具体来看存在以下三方面的重要机会:

   首先,直接进行二级市场主动投资。一方面,尽管我们看到证券类信托产品四季度以来有了较快增长,但信托公司多为私募产品进行配资,收费较少,而这些产品本身获得的收益远超信托收益。实际上,信托完全可代替参考私募机构投资顾问角色,组建二级市场投资团队,自主开展二级市场投资业务,目前公募基金“奔私”潮流恰可为信托公司提供团队来源;另一方面,信托公司还可通过MOM方式参与二级市场主动投资,在这方面信托公司具有天然的优势,如有现成的阳光私募数据库,可以用定量或定性的方法,根据私募基金经理的投资风格和业绩表现,帮助投资者挑选出收益高且相对稳定的基金管理人,以达到分散风险并获得较高回报的目的。

    其次,积极拓展主动型定增业务。2014年定增市场繁荣,上市公司定增数量为483家,定增规模达到6961亿元,增长速度较前几年明显加快,但信托公司之前大多以结构化或通道的方式参与定增,并非主动管理,收费相对较少,而真实的定增项目收益却较为可观,信托公司并未充分享受定增收益。目前来看,信托公司依靠自身资金募集和上市公司资源等方面优势,完全可开展主动型定增业务,这将会显著增加信托收益水平,2014年定增项目中有超过86%的取得正收益,近7成收益超过了20%。

   最后,大力开辟市值管理业务。国务院已发布“国九条”,首次提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”,这是市值管理的一个里程碑。先前,上市公司通过并购、定增、重组等资本运作手段已在行“市值管理”之实,但也存在操纵股价嫌疑,而此次监管机构明确“市值管理”之后,上市公司市值管理将合法合规。未来市值管理是以完善治理、整合产业为核心,以并购、剥离、重组等手段使企业战略定位清晰,收费模式主要有咨询费、财务顾问费以及和上市公司发起并购基金后的资产管理费,信托公司也可借资本市场向好的契机,在并购和员工持股等方面积极探索市值管理相关业务。

   总体来看,信托开展资本市场业务,是具有较多优势的。首先,信托公司之前开展了大量的结构化和伞形证券产品,这为信托公司积累一定经验;其次,信托公司已经积累了大量上市公司资源和资金端的机构和高净值个人客户;再次,信托公司拥有大量的券商、基金、私募等合作伙伴,可为其主动投资业务提供项目、资金、渠道等多方面支持。因此,信托公司抓住此轮牛市,分享资本市场盛宴,将会大有作为。

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