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风口时代的投资

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-30
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  ⊙本报记者 周宏

  2015年的A股市场,是个站在新经济风口上的市场。当国务院都在开会部署“互联网+”的时候,这个风潮似乎已经成为一股难以对抗的力量。进入这个风潮或者部分进入,发现或者另辟蹊径,乃至于站在对面旁观,对于基金经理来说都不是容易的事。

  于是,我们在过去一周看到了今年以来最多元化的声音。曾经的“基金一哥”高声唱和长期价值投资的意义;曾经的“基金一姐”为了一个高价股与市场人士辩论得热火朝天;而很多新锐基金经理则埋头研究他们在风口淘金的方法和理念。

  这是重新亢奋的A股市场崛起的一个征兆。

  对于绝大部分投资者而言,问题不是参与不参与“互联网+”的风潮。而是如何参与的问题。而这,是个专业的问题。

  上投摩根卓越制造基金的拟任基金经理吴文哲是这么看的。他认为,现在最关键的决策是要“‘站在互联网+’的风口上寻找牛股”。

  他认为,纵观全年,制造业将成为贯穿A股一条不可忽视的投资主线。由中国制造到中国智造,“互联网+”概念风已起,将是未来牛股的摇篮。于是他管理的基金明确提出,应该以中国智造为投资主轴,重点关注制造业互联网化、高端制造国产化及装备制造国际化三条投资主线。

  “如果将工业4.0、机器人(300024)和自动化等概念延伸开来,结合目前互联网在生活中方方面面的渗透、我国制造业近年来不断的升级换代,我们发现,中国智造将成为未来制造业的必然趋势。”吴文哲分析指出,“现在各种各样新的领域开始变成互联网的入口,使得那些传统硬件的制造商有可能带来新的营业收入和新的增长点。相信未来两三年里面,这是整个社会和生产体系发展的方向,也是股票投资的方向,可以挖掘出一些很好的行业和个股。”

  展望后市,吴文哲认为,2015年的牛市远未结束,主题投资机会层出不穷,短期调整或带来买入机会。整体而言,对二季度市场继续乐观,预判机会较为均衡:互联网与各行业的融合仍在进行中;白马成长中更看好创新与转型个股,特别是与互联网的结合;传统行业中的转型个股表现也值得期待。

  他强调,接下来很可能出现大盘蓝筹与成长股共同上涨的局面,而政府鼓励的中国制造2025、“互联网+”、环保、新能源汽车等可能继续成为市场追捧的方向。当然,吴文哲并不否认,目前“互联网+”行情中的确存在个别“炒概念”和“讲故事”的现象,不过他坚信如果将时间轴拉长,市场将具备去伪存真的能力,注册制的推出以及IPO发行提速有望加速成长股的“去泡沫”,在实际的投资中需要加强对行业和个股的研究。

  当然,这是成长派的理论。价值派的思维又是怎样的呢?这里引用一下曾经的“基金一哥”的最新演讲记录。尽管现在听起来有点不合时宜,但是里面的思路确实是很清晰的。

  “一哥”说,价值投资中的“价值”有个价值观的问题,从不同的价值观角度来看,对于价值的评判是不同的。

  现在的市场,尤其是这两年,成长股大行其道,进一步演化成了一种讨论,“长期投资价值是不是已经过时了?在中国市场到底适用不适用?”

  他的观点是,价值投资是基本面投资的一种。价值投资者对于市场的意义在于,当股票价格显著的低于价值时,他会觉得存在投资机会。但是,相对于价格的波动,价值的波动是平滑的过程。价值投资者会基于市场价格对于价值的波动,进行投资。

  价值投资者的特征是,往往在市场低迷的时候,企业的价值才会凸显出来,价格远远低于价值,所以这给投资者很好的入场机会。如果市场非常昂贵的时候,价格偏离价值,他们就会采取个卖出策略。

  对于价值投资者来说,必须长期投资。影响价格的因素很多,处在一种价值回归的过程。所以这样的话,需要有耐心。这也意味着,价值投资比较好,但是很少人能够做得好。

  总而言之,他认为,长期价值投资,在A股具备了几个方面的条件。在A股发展前景良好,应用长期价值投资方法,可以在未来几年充分地分享到中国牛市的成果。

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