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公募基金南下放行 港股春天来了?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-30
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  证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》(下称《指引》),对基金参与沪港通交易的资格和程序、信息披露、风险管理、内控制度等提出了具体要求。这也意味着即日起,公募基金将可参与沪港通交易。

  多位业内人士对此称,公募基金参与沪港通交易有望提振港股市场。

  增量资金可期

  《指引》明确基金管理人可以募集新基金,通过沪港通机制投资香港市场股票,不需具备合格境内机构投资者(QDII)资格,这意味着新成立基金只要在基金合同中说明,即可无障碍配置;同时,《指引》施行前已获核准或注册的基金,应根据基金合同约定情况,采取不同的程序参与沪港通。

  “国内公募基金将为港股带来巨量增量资金。”博时大中华基金经理张溪冈对《第一财经日报》称,过去的2014年,港股只上涨了1%,而A股涨幅超过50%。这一巨大的涨幅差异并非基本面主导,而是资金面主导。

  截至目前,公募基金资产管理规模已经突破5万亿,港股通总额度为2500亿元,每日额度为105亿元。以港股日均成交量约650亿元人民币计,增量资金颇为可期。而产品方面,目前已有景顺长城率先成立主动管理型“沪港深精选基金”。

  “未来,随着证监会放开公募基金投资港股,会有大量国内新基金可投资港股,也会有相当一部分原有A股基金依照程序扩大投资范围到港股,为港股市场带来巨大的增量资金。”张溪冈称。

  数据显示,目前投资于大中华区的QDII基金中,业绩靠前的产品可能受到追捧。按照济安金信综合评级,三星以上的QDII产品包括博时大中华亚太精选、华安香港精选、华安大中华升级、华宝兴业海外中国、嘉实海外中国、景顺长城大中华、海富通中国海外、海富通那个大中华等8只产品。

  而在传统公募产品挥师南下配置港股方面,南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》表示:“我们预期初期公募基金投资于港股的规模可能比较小,当前A股行情仍旧比较火热。”

  除了增量资金入市,《指引》也将提高资金参与沪港通的效率。景顺长城沪港深精选基金拟任基金经理谢天翎对《第一财经日报》表示:“借助‘港股通”通道,无需单独申请外汇额度,资金流动过程简单,同时,在沪港通机制下,两地交易所每日集中轧差换汇,避免了全额兑换的繁琐流程;借助境内席位买卖港股,省却了境外交易、托管等交易费用,全面提升交易效率。”

  但值得一提的是,现有A股基金产品若想投资沪港通,需召开持有人大会修改基金合同,需要一定时间;QDII虽然天生具有投资港股优势,但暂不可使“沪港通”绿色通道。而在A股赚钱效应不减的情况下,也有业内人士认为港股并不具太大吸引力。此外,从一段时间以来的成交情况看,沪港通南下资金量一直偏少,公募旗下的QDII额度也还没用完。

  看好港股低估值优势

  目前,AH股溢价仍处于历史高位,港股相对A股具有明显低估值优势。数据显示,上周五,恒生AH股溢价指数最高达到136.52,创下2011年10月6日以来的收盘新高。同时,港股估值目前只有9倍,且有大量5倍市盈率以下、1倍PB以下的股票。

  张溪冈称,“水往低处流”,估值更低的港股对国内投资者越来越有吸引力,目前的AH股差价未来有望逐渐缩窄。在目前A股风高浪急、A/H差价越来越大的市场环境下,已经有一些注重价值的投资者开始转移资产到港股市场。

  资料显示,3月26日,景顺长城发行国内首个主动管理的沪港通基金“景顺长城沪港深精选基金”,覆盖全部A股和港股通标的股票。受益于沪港通系统的“绿色通道”,该基金不归类于QDII,也不占用QDII额度,同时在运作效率、费率上都有机会比传统港股QDII更有优势。

  景顺长城沪港深精选基金拟任基金经理谢天翎称:“如果公募基金可以方便地进行港股投资,A股和H股相得益彰,从资产配置的角度来说,两者缺一不可。目前,与A股相比,众多H股大幅折价,通过A股+港股通的灵活配置,捕捉两地市场轮动机会是不错的选择。”

  在具体配置板块方面,南方基金杨德龙认为:“目前港股小盘股估值很低,过两年开通深港通的话可能对港股小盘股影响会更大。目前一部分想做套利的公募基金,可能会选择买入一些低估值的港股。”

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