• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

新三板正当红 私募多样化"玩转"新市场

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-31
  • 热度 ( 1351℃ )

新三板加速升温,热到发烫,发行新三板专项基金已不新鲜,更重要的是不少私募开始将新三板作为投资品种,将其纳入普通股票型产品的投资范围,多样化“玩转”新市场。

普通股票型产品谋求三板通行证

专注于二级市场的私募,如今也开始“分心”关注新三板。

中国基金报记者通过调查发现,不少老牌的投资二级市场的私募人士,或者在新发普通股票基金中把新三板纳入投资范围,或者正在调研评估、扩展投资范围。

“新三板公司现在有2000多家,以后会更多,其中不乏有特色的细分领域公司,而且估值较低。在创业板供给有限的情况下,从新市场挖掘这些有潜力的公司,未来收获会很大。”上海一位私募人士告诉记者,他们正在观察这个市场,并且在新发的基金中扩展投资范围。

深圳一位私募大佬也告诉本报记者,目前正在对新三板市场做评估。深圳另一家以成长投资见长的着名私募表示,下半年可能会有产品介入新三板。

其实,对于这些“高冷”的二级市场投资者来说,新三板经历去年以来的大发展后,投资形势开始明确,现阶段纳入投资范围,多数是为了先拿到“通行证”,至于具体何时投资,还需观察。

前述私募人士表示,目前最大的制约因素是流动性,“现在新三板市场流动性不好,交易量不高,有时报价都不连续,估值比较困难,没办法参与”。

他告诉记者,如果下半年竞价交易和分层制度推出,流动性进一步改善,市场机制成熟,他们随时都可能参与,“流动性问题解决,我们会优先考虑公司质地”。

上海一家以量化投资见长的私募投资总监也表示,他们的新基金已经扩展了投资范围,目前已经建立了量化模型观察新三板市场交易情况,等到整体交易量放大,市场出现大面积的投资机会,再结合市场波动特征决定投入时机。

记者发现,这些私募将新三板视为新的权益类资产配置方向,更希望未来的投资能打通主板、中小板、创业板、新三板市场。

但是,也有私募人士表示,受信托公司限制,现在还无法投资新三板业务,因为新三板目前风险仍较大。还有私募认为,二级市场牛市行情较好,暂时无法分身研究新三板。

多元化策略:谋长期收益

上海鼎锋资产公司渠道业务总监李清泉告诉本报记者,其实去年7、8月以后发行的股票型基金已经可以投资新三板,而且他们也确实配了一些。

“鼎锋组建了新三板研究员团队,目前券商研究所也已经开始提供新三板挂牌公司的卖方研究报告,未来可以实现类似A股市场的投研体系覆盖,结合新三板公司的基本面和流动性,能够实现新三板类似A股二级市场的投资。”李清泉表示。

在投资标的选择上,李清泉表示,现在以配置做市股票为主,流动性相对较好,交易量有保障,会重点关注鼎锋长期看好的成长型行业,即在中国进入新经济、新常态时期受益的行业。

李清泉也表示,已经买入的标的以持有为主,“因为鼎锋看好基于价值判断的成长型公司,未来增长空间非常大,而且市场预期新三板的流动性会越来越活跃,估值上应该会有正向反映,没有必要短时间就获利了结或者频繁操作”。

考虑到基金申赎问题,李清泉表示:“我们投入新三板的比例并不高,控制投资上限为15%~30%,但一般配置在10%~15%,出现大面积赎回导致基金流动性出现问题的可能性很小。”

也有之前专注股权投资的私募,将新三板作为全产业链的一部分。广东西域投资董事长周水江告诉记者,他们现在做全产业链基金,讲究投资品种多元化,能够适应多种市场环境,实现稳定的收益水平,“新基金投资范围设定为可以投资新三板,募集完以后选择时机介入,但投入比例不大”。

周水江表示,目前选择新三板标的以成长性为首要标准,并不特别考虑流动性和市场热点,专注于获取长期成长价值,“如果涉及申赎问题,我们会规定基金有一年到半年的封闭期,之后每半年或一个季度开放一次申赎,也会和投资者事先说明投入新三板的20%部分不能随意申赎,等到可观收益套现后,将收益分红给投资者”。

而上海理成资产也发过几只新三板基金,董事长程义全近期公开表示,希望把理成风景1号打造成既可以投资二级市场又可以投资新三板和并购定增的新产品,而且在6个月封闭期后每月均可申赎。

还有私募人士告诉记者,他们可能会打造新三板和定增结合的新基金,依旧坚持精挑细选,长期投资。

延伸阅读:新三板将改变PE盈利模式

来源:证券时报网

3月26日,新三板市场交易金额创历史新高,总成交金额为13.95亿元,其中做市交易7.09亿元,协议交易6.85亿元。当日,做市转让换手率为1.10%,协议转让换手率为1.22%。

伴随交易金额新高,近期投向于新三板的产品继续升温,据统计募资金额或接近1000亿元。

好买财富董事长兼CEO杨文斌指出,随着新三板的融资功能越来越强,在投资企业的周期中处于后期的PE将面临很大冲击。

倒逼中后期PE投资周期前移

从今年1月份开始,新三板已开始对整个资本市场产生一定影响,最主要的原因是资质不错或未来发展空间良好的企业不断加入新三板,而是否有优质企业持续加入是决定这个市场能否持续繁荣的中长期因素。

“目前已经有2200多家企业在新三板挂牌,今年可能会突破5000家,未来估计盈利上亿的企业也会在新三板挂牌,真正有好的企业才能吸引到资金,否则就是短期的泡沫。”杨文斌认为。

而市场看好新三板的原因,不仅是因为可以快速挂牌,同时,目前做市股票的市盈率在30倍左右,资质好的企业在该市场融资定增并不难,此外,该市场的流动性日趋改善,日均成交额从上个月2亿左右,本月已上涨到8亿元。这无疑可以在一定程度上满足企业上市融资的诉求。

因此,杨文斌认为,如果政策不改变,创业板的上市门槛仍未降低,新三板将会对创业板产生较大冲击。同时,也将颠覆PE(指股权投资,下同)的盈利模式,尤其是在企业融资周期中处于中后期的PE。

据杨文斌分析,以前PE在企业整个融资周期中主要集中在C轮(即融资在5000万美金以上的规模)以后,或者做pre-ipo,未来C轮以后的PE,市场需求会越来越少。因为新三板的融资功能就能解决这个问题,毕竟与PE的谈判是非常痛苦和漫长的过程,直接挂牌新三板并定增便解决了融资问题,还省去了特别多的协议甚至对赌协议,而新三板定增的估值或许比PE要高。这就意味着早期投资和天使资金会越来越有价值,将迫使PE行业整体前移,而集中在中后期的PE或将没有生存空间。

上海一家国有背景的股权投资机构向中国基金报记者透露:“两年前我们投的一个项目想上新三板,被否决,主要是因为当初投资时协议规定是主板或者创业板上市,而且当时新三板的估值较低,流动性也较差,我们投资的金额较大,即便上了新三板也无法退出。”不过该人士表示,其公司目前也在研究做一只新PE基金,主要投向未来挂牌新三板的企业。

“但对pre-ipo来说可能影响较大,很多公司进行pre-ipo多是基于上市排队或者审核方面的考虑,而新三板则无需考虑这两点因素,唯一需要关注的是其流动性问题的改善。”另外一家私募机构人士认为。

或冲击创业板

除对PE行业产生影响外,越来越多的企业流向新三板,或将对创业板也产生一定的影响。

事实上,注册制的真正落实尚需《证券法》的修订实施,所以在具体操作中还会有诸多过渡举措。中国证监会主席肖钢本月表示,注册制改革也已形成初步方案,但正式实施须待修法完成。证券法修订草案拟在4月下旬进行一读,须完成三读才能颁布实施。

“这就意味着新三板还有一年的时间窗口,这么长的时间,什么事情都有可能发生,新三板很有可能对创业板造成一定的冲击。”杨文斌认为。

上海一家瞄准新三板市场投资机会的机构同意上述观点,“代表未来经济的企业如果大多在新三板挂牌,对创业板的影响可想而知,而投资者完全可以在政策出台之前布局,近期将近1000亿募集资金就表示投资者几乎达成了一致的预期”。

此外,新三板对创业板的冲击还表现在增加投资标的和分流部分资金上。

“增加投资标的供给,分流部分资金,可能会降低创业板的估值。首先,现在市场上的热门概念如‘互联网+’在新三板上标的很丰富;其次,新三板‘高风险、高收益’的特征对于高风险偏好的客户更具吸引力。预计创业板在估值承压的情况下,个股将出现分化,业绩优异、成长性可靠的个股仍将受到青睐,业绩偏差的个股风险较大。”金元顺安基金基金经理林材指出。
 

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%