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兴业证券:A股春暖花开,偶尔局部“倒春寒”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-03-31
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    三月以来,A股走势一路上扬,上证综指更创7年的新高。从个股表现来看,每天收于涨停板的股票都在百只左右,可谓牛股奔腾。种种迹象显示,目前的中国股市确实牛气冲天。详请请见〈罕见!人民日报一天两文论股市:A股已处牛市 把握牛市红利〉、〈“一带一路”带领A股强势上涨 沪指再创7年新高〉,但仍需注意局部”倒春寒”的现象。

    兴业策略团队建议关注改革热点的共振效应,《中国制造2025》可以和国企改革、一带一路、东北等老业基地的振兴、互联网+、工业3.0、军民融合等等结合起来,从而产生较多的自下而上的投资机会。投资思路:高送转(送红或者转增股票的比例很大);国企改革等;东北老工业基地振兴。

    成长投资思路

    (1)偏好成长风格的投资者,可利用创业板的震荡,低吸商业模式清晰、具备流量优势或者牌照稀缺性的互联网公司。

    (2)新股次新股是“新”“炫”成长股的摇篮,可积极关注。

    提升价值股配置

    基于风险收益比的考虑,可适当提升金融股、地产股、农业股、资源股的配置。当前,稳经济的压力依然较大,预计后续财政政策、货币政策乃至房地产等行业政策将继续推进,债务置换等改革措施也会尽快落实,从而,有助于这些价值股的反弹。

    解读“放开公募基金投资港股的权限”:对A股短期冲击不大,但绝对利多港股

    (1)对比两地市场规模和交易量,A股每天成交1万亿元左右,而港股每天约成交700亿元。若A股是湖泊,则港股就是是池塘,湖泊能够显着影响池塘的水位,反之则不然。

    (2)此项政策的实施需要时间,对A股短期分流不明显。新基金可投港股,但需要募集时间,且规模有限。存量可投资A股的1.5万亿公募基金,必须修改基金契约才可投港股,需要召开持有人大会,实施起来需要时间。

    (3)最受益的是港股的中小盘成长股和港交所。当前港股通以大盘蓝筹为主,但真正吸引A股公募基金的是港股的中小盘成长股。随着后续更多小股票加入港股通,香港的小盘成长股有望因估值的比价和流动性提升带来较大的投资机会。港股市场的大盘蓝筹股目前仍是海外资金主导,这部分股票的定价权有望随国内公募基金投资港股而逐步转由中资主导。

    港交所

    短期增量资金入场的惯性强大,A股强势难以撼动

    当前,社会财富向资本市场再配置的大潮汹涌,证券市场交易结算资金日均余额为1.66万亿元,日均新增A股开户数为22.77万户。除非出现类似1996年“12道金牌”或者2007年“5.30”之前的连续股市政策调控,否则,短期股市上行仍有很强惯性。其中,地方债务置换等改革有助于提升价值股的配置吸引力。

    兴业策略团队认为此轮大牛市是改革和创新的两条线,主要体现在行情节奏的不同和阶段性的相对收益不同。近期,财政部关于可能进行更多债务置换的表态,围绕亚投行的节节胜利,稳增长的政策实施,人民币汇率的强劲反弹,都有利于提升金融、“中字头”央企股等价值股的风险偏好。

    创业板行情短期内一片看好,随之而来的是波动加剧

    投资者需提防未来1个月创业板构筑上半年顶部的风险,建议降低相关的融资杠杆。投资者需提防未来1个月创业板构筑上半年顶部的风险,建议降低相关的融资杠杆。兴业策略团队提醒,股市监管导向的变化是今年行情波动的重要变量。年初以来创业板股票涨幅巨大,此前针对高估高价股的舆论攻击,导致创业板遭遇“倒春寒”。周末推进退市制度、打击“欺诈发行和重大信披违规”,更像是“吹面不寒杨柳风”,力度低于预期,短期可能只是引发震荡。考虑到当前大量的增量资金通过各种“前公募基金经理奔私”组建的成长股偏好的私募入市,创业板短期的震荡不会很快形成顶部,反而在各种逢低入市资金带动下继续创新高。

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  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

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