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上海自贸区将试点对外资产证券化

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-01
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    据外媒报道,我国考虑允许上海自由贸易试验区(以下简称自贸区)发行境外投资者可以投资的资产支持证券(ABS)。知情者称,这类ABS以人民币为计价和交易货币,除了境外投资者,也向自贸区以外的国内投资者开放。《每日经济新闻》记者从某股份行自贸区业务负责人处证实,目前包括央行在内的政府监管机构确实正在与国内银行讨论该业务的细则,但目前尚未有明确的定论。

  上述负责人表示,细则会明确规定什么样的资产可以做资产证券化。其实,此前已(在这方面)有一些探索,比如,租赁公司的应收账款、个人住房抵押贷款等资产的证券化。他还认为,资产证券化面向境外投资者开放还间接有利于人民币国际化。

  以人民币计价和交易

  据彭博社从知情人士处获悉,我国考虑允许上海自贸区发行境外投资者可以投资的资产支持证券(ABS)。知情者称,这类ABS以人民币为计价和交易货币,除了境外投资者,也向自贸区以外的国内投资者开放。今年初,包括央行在内的政府监管机构与国内银行开会讨论过方案的细节。《每日经济新闻》记者从某股份行自贸区业务负责人处证实,目前包括央行在内的政府监管机构确实正在与国内银行讨论该业务的细则,但目前尚未有明确的定论。“确实还在讨论,因为资产证券化业务跨部门比较多,有一些细节问题还不是很确定,还在论证当中。”上述自贸区业务负责人表示。

  对于方案的具体细节,该负责人向《每日经济新闻》记者透露,细则中会明确规定什么样的资产可以拿来做资产证券化。其实,此前已(在这方面)有一些探索,比如租赁公司的应收账款、个人住房抵押贷款等的资产证券化。

  “我觉得力度如果大一点,就不会规定那么细,都可以去做,只要把握好几个风险点,比如去控制整个资产证券化的额度和业务范围;如果保守一点,就规定哪几部分资产,比如只有贸易融资的资产才能资产证券化,这就是出于支持实体经济的考虑。”该负责人告诉记者。

  事实上,在上海自贸区最初的改革创新整体规划中,“支持自贸区打造投资银行业务的新特色,如离岸人民币资产证券化与结构融资业务,大力推进信贷资产证券化融资等金融创新”就已是应有之义。

  有专家建议,上海自贸区应以融资租赁为突破口,坚持“先企业资产证券化、后信贷资产证券化”,“审慎选择、适度扩大”基础资产范围;坚持“先跨境外币资产证券化、后跨境人民币资产证券化”,稳步推动人民币国际化。

  利于降低境内资产价格

  据了解,我国的资产证券化正面临前所未有的发展机遇。中金公司宏观研究团队在近日的一份研报中指出,中国资产支持证券化出现爆发式增长。随着市场制度的不断完善,监管方式由审批制转为备案制,未来几年资产证券化的发展步伐就将会加快。

  研报分析称,我国资产证券化主要包括信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据三类产品。2014年发行信贷资产支持证券2833亿元,企业资产证券化产品342亿元,资产支持票据89亿元。三类产品合计总发行量3264亿元,较2013年增长10倍以上。

  其中,银行发起的信贷资产证券化占主导。信贷资产支持证券是发行量最大的资产证券化品种,2014年底占整个资产证券化市场的82%。

  那么,此次将在上海自贸区试点,推出面向境外投资者的资产证券化又会带来什么新的影响呢?

  对此,某券商资管项目经理对《每日经济新闻》记者表示,从利率角度来看,普遍的情况是境外的利率较低,这表现为境内资产收益率相对较高,而这相对较高的收益率原来只有境内投资者可以分享。“现在通过自贸区的这种尝试,能够让境外投资者也参与进来,价格会达到一个平衡状态:一方面提升境外投资者的收益率,另一方面降低境内资产价格,从而降低资产发售者的融资成本。因此,向境外投资者开放资产证券化的投资,是一个多方共赢的事情。”上述券商自管项目经理表示。“对境外投资者的资产证券化业务使得银行多了一种业务维度。一方面,有些银行参与的资产,受到国内存贷比、贷款规模的限制,资产证券化可以解决银行自身资产的出表问题,腾出规模做其他业务;另一方面,银行可能更多地做一个进行信息撮合的中介,将其他银行的资产或其他非银行金融机构散落的资产打包起来和境外对接。银行可以收取一些中介费服务费,这就是所谓的中间业务。”上述股份行自贸区业务负责人告诉记者。

  此外,该负责人还表示,资产证券化面向境外投资者开放还间接有利于人民币国际化。

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