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逾万亿新资金跑步进场 引发史上最大规模散户运动

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-03
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  A股市场大牛行情刺激了各路投资者的神经。本周,上证指数创出2008年4月以来的7年新高,创业板指数在历史新高之上不断刷新高点。伴随这波新牛市的,是场外资金跑步进场。

  证券时报数据中心统计了今年以来投资者资金进入股市的情况,至少有1.32万亿元新资金入市,使我们得以从资金面的冰山一角来洞窥A股大势。

  统计国内投资者的资金流入A股市场情况是件难事,其中通过伞形信托、私募基金等进入股市的资金无法统计,但可从三种路径取得互不覆盖的数据:一是银证转账的保证金净变动额;二是投资者申购偏股型基金,基金转而投资A股;三是信用账户与普通账户在统计上形成互补,可取融资余额变动来进行观察。据统计,今年以来银证转账保证金合计净流入6143亿元,融资余额增加了4926亿元,基金方面(股票型和混合型)发行2151亿元,这三个口径得出的净流入资金为1.32万亿元。该总数在统计上或有部分资金重叠,但考虑到投资者大量从其他口径进入A股的资金未能覆盖在本次统计之内,“1.3万亿元新资金”应该还是一个保守数字。

  新资金大举跑步进入股市,一大背景是居民投资偏好的改变。

  央行每季度的储户调查报告,是了解居民投资偏好的一个重要窗口。之前总是房地产和基金理财产品争夺头把交椅,后来随着居民对房地产市场预期的变化,投资房地产的偏好逐步下降。

  这个趋势在最近一年多特别明显:2014年第一季度,中国人民银行的城镇储户问卷调查显示,居民偏好的前三位投资方式依次为基金及理财产品、房地产投资和购买债券,占比分别为31.8%、16.2%和13.7%,这也是很长时期的三甲,只不过房地产投资占比逐渐小幅下降,2014年第二季度,房地产投资滑到第三位。

  居民家庭财富配置结构优化,使得房地产不再是居民投资首选。央行2014年第三季度、第四季度调查报告显示,居民投资偏好排序均为:基金及理财产品、债券和实业投资,房地产首次被挤出三甲,但股票投资还是没能上榜。

  投资偏好在今年一季度继续演变,央行一季度调查显示,居民投资偏好三甲依次是基金及理财产品、债券和股票。这是近年来股票首次上榜,取代了房地产投资的位置。

  如果不看资金流向,股市内外的人们很难理解,上证指数3月上旬以来是怎样从看似高位筑顶的形态突然连续上扬,进而突破3478点这个前高点关键位,上破3800点,兵临4000点城下。

  3月9日到13日这个交易周,由于打新资金涌入,A股银证转账的资金净增加额,超过8100亿元,3月中旬打新资金解冻,有5000亿元从保证金账户抽走,一进一出之后有3100亿元左右的资金沉淀下来,之后又继续净流入,这个就是A股牛市的奥秘。所有的股市形态,逃不脱资金运动。

  本周上证指数创7年新高,创业板指数不断创刷历史新高。伴随新牛市的是场外资金跑步进场。

  证券时报数据中心统计了今年以来普通居民资金进入股市的情况,结论是:至少有1.32万亿元新资金入市。

  史上资金净流入最多的季度

  证券时报数据中心统计发现,2015年一季度是A股历史上保证金新增规模最大的一个季度:银证转账保证金净流入6143亿元。

  梳理历年各个季度的保证金新增额,今年一季度为最,2014年第四季度排第二(5920亿元)。近几年,保证金的净变动额反应了投资者对股市的风险偏好,2012年保证金是净流出的,2013年净流入2000亿元;2014年净流入额飙升至8000余亿元,但前三季度净流入2000亿元左右,巨额流入主要靠第四季度贡献。

  从数字可以发现,今年一季度延续了去年四季度资金大举进入股市的趋势。

  五马进A股 一马当先

  国内普通居民的资金流入A股市场,主要有5种路径,一是将资金打入其个人证券账户,这方面可以通过银证转账的保证金净变动额来统计(今年以来合计净流入6143亿元);二是申购偏股型基金,基金转而投资A股(期间新发行2151亿份);三是信用账户的新增资金,该项数据与普通账户在统计上形成互补(取融资余额新增额,期间为4926亿);四是通过伞形信托等杠杆账户进入股市;五是通过私募基金进入股市。

  从统计可见,银证转账新增保证金,是本次统计范围内资金入市金额最多的一种路径,一马当先,次之是融资交易的新增资金。在这些资金入口中,私募基金、伞形信托等整体资金体量中有多少是普通居民资金,无法统计。前3种口径合计1.32万亿元。

  这3种口径着手统计的数据,是当前信息环境下所能取得的较佳统计结果。另外,私募基金等认购门槛较高,散户无法参与,而通过前3种口径得来的数据,散户应占多数。那么,今年以来净流入A股市场的1.32万亿元新资金,其中多少是散户带来的?

  本次统计数据,散户与机构的资金或有部分重叠。比如银证转账的保证金净变动额,这一块可能会包含部分机构资金;融资余额的净新增额也不全是散户的,还含有券商借出的信用资金。

  另一方面,考虑到整体上这三路数据来源独立、统计口径互不覆盖、交叉范围很小,以散户资金为主,而散户大量从其他口径进入A股的资金未能覆盖在本次统计之内,结合未列入本次统计的其他几路数据收集的情况看,应该可以估算有“万亿元散户新资金”的存在。  

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