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业务“触类旁通”公募子公司扎堆融资项目

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-19
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  从无到有,经历了半年多的发展之后,已经逐步熟悉信托公司运作过程的基金公司子公司,不再满足于仅仅只做低收入、低利润率的通道业务,他们开始追求更高端的“玩法”。

  其中,受到银行、信托对影子银行类业务监管趋严的影响,一些融资方开始直接接触基金子公司,子公司的产品,开始绕过信托成为直接的融资渠道。这其中,最为缺钱的房地产、政府信用平台等企业,成为公募子公司涉及最多的业务类型。

  而在融资手段上,一些创新产品也被频频运用,如中小企业私募债,就成为券商、公募子公司合作帮助企业融资的新方法。

  数类业务并存

  由于成立时间较晚,不同子公司的人员构成、业务来源都有差异,这就造成了不同公募子公司的业务类型、部门设置、管理模式存在较大的差异。

  不过,除了嘉实基金拥有从事PE业务的文化产业基金、第三方销售公司等多个子公司外,多数基金公司旗下往往只有一家子公司。它们的业务构成也就具备了一定的相似性。

  整体而言,一些较早从事专户业务的基金公司,其子公司多数是将现有的专户业务打包装入,外加对外招聘人员开展新业务。而一些次新公募的子公司,很可能是从无到有,直接挖来信托团队。一些基金公司的子公司虽然还没有设立,但其专户业务部门从事的工作,与子公司毫无差异。

  其中,原基金公司的子公司多数是从事与基金“本行”相关的投资工作,这其中有诸多创新,如专门从事定增的产品,以量化策略进行投资的产品,甚至专注于融资融券的产品等纷纷出现。它们大多追求绝对收益,采取类似私募基金的运作管理方式。不过,这类产品的规模往往相对较小。

  而子公司的绝大部分规模则来自于融资类业务。其中,与券商类似,发展最快、规模占比最高的莫过于通道业务。尤其是银行系基金数百亿的规模增长,几乎都是来自于为相关银行提供通道的产品。

  扎堆地产融资

  但是,随着银监会对银行影子银行的关注,其监管下的银行、信托的类似业务在一定程度上受到了影响,很多融资方开始寻求与券商和公募子公司合作。公募子公司的融资业务收入开始明显上升。

  这类融资业务往往由公募子公司直接设计产品,用以购买融资方的债券。或者融资方以股权质押,签订保底和回购协议,通过子公司从客户处融资。

  与通道业务的资金直接来自银行不同,直接融资类项目的资金来自100万元以上的客户,这也开始考验基金子公司的销售能力。一些基金公司的渠道部门开始着重推荐子公司项目,一些销售能力较差的子公司,则开始寻求与第三方销售机构合作。

  在单家子公司无法满足项目方融资需求的情况下,多家公募子公司共同合作的情况也开始出现,合作方式则变得多样化。譬如,此前发展一直较为缓慢的中小企业私募债逐渐回暖。在从事资产证券化业务之外,不少券商投行开始帮助企业发行中小企业私募债,再找到一家或者数家基金公司购买该债券,以此方式为企业提供融资。

  需求决定市场,与此前的信托业务构成类似,房企及地方政府信用相关的企业成为基金子公司最大的客户群。以8月份发行的子公司产品为例,与这两类企业相关的产品占据产品总数额90%以上。

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