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开创基金资管为龙头的新时代

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-08
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  基金业协会数据显示,截至去年底,包括基金及其子公司、证券、期货、私募基金管理机构在内的资产管理业务总规模约20.5万亿元。其中,基金子公司管理的资产规模3.74万亿元,年增长率达到可观的285%。

  在“狼性”十足的基金子公司阵营中,民生加银资管以4663亿元的规模坐上了头把交椅。是什么力量成就了这匹行业黑马的传奇?在经济新常态下,民生加银资管又将如何顺应大资管变局,找到下一个与大象共舞的风口?民生加银资管总经理蒋志翔近日与记者分享了他对行业和公司发展的思考。

  打特色牌加快转型

  记者:通道业务占比过高是基金资管公司的“通病”,您认为如果要转型,发力点在哪里?

  蒋志翔:基金资管在质疑声中成长,已经成为业内不可忽视的中坚力量,3.7万亿元就是在规模上的体现。当然,仅仅是规模的增长还远远不够,需要有质的提升;目前基金资管正在加速转型,行业同仁各有千秋,在自主业务领域形成自己的特色,如定向增发、PPP、新三板等领域。我认为,民生加银资管作为银行系基金资管在加快产品布局的过程中,有条件逐步形成相对完善的产品链条。

  另一方面,我觉得通道业务是个宝库,我们在做通道业务的过程中,可以学习到产品,学习到其他金融机构如何为实体经济服务,从中汲取资管产品创新的养分,进而形成我们自己的特色。

  记者:是否可以说民生加银资管从通道业务起家,从最初的被动满足市场需求,逐步发展到引导机构需求?您能否介绍一下这个过程中民生加银资管有哪些经验可以借鉴?

  蒋志翔:在我看来,资产管理公司首先应该是一家提供专业化服务的企业。尤其是在商业银行谋求转型的大背景下,契合商业银行业务特点和转型需求的专业化服务是公司发展的新引擎。

  我们围绕着银行的转型做了一些布局,我们发展较快的原因是我们了解商业银行,同时迎合了商业银行转型的需要,包括消化非标资产、资产证券化、资本约束管理以及不良资产处置等等。同时,为商业银行提供产品,丰富产品线。我们从满足他们的需求,到现在挖掘他们的需求,最终引导他们的需求。

  在国企改革、新三板、资产证券化、一二级市场联动等领域,公司开展的创新初见成效。我认为,在经济新常态下,银行系资管机构在资金、渠道、客户及风控方面的优势可以得到更充分地发挥。民生加银资管与商业银行合作的深度和广度都有望得到拓展。

  从我们组织结构的布局看,2014年民生加银资管完成了事业部制改革,“企业金融部、金融合作部与财富管理部”三大事业部开启了民生加银资管“以客户为中心”的市场营销体系,并形成客户、产品及运营三位一体、权责明晰的组织架构体系。

  四化建设开辟发展路径

  记者:截至去年底,四类私募资管的业务规模已经突破20万亿元,您是如何看待和判断这一年轻但又飞速发展的新业态?

  蒋志翔:资管的本质要回归金融的本源,把钱引向实体经济,让实体经济获得好的利率环境。一方面,随着牌照的放开、监管的松绑,“大资管”下的混业经营使得金融机构功能趋同,但通过价格和收益风险的匹配,几个角色充分竞争后最终受益的是实体经济。

  另一方面,借助控股权这一手段,资管与企业可以实现共同成长,甚至可以介入企业的经营管理、介入企业的产业链,用专业化的手段去帮助、引导企业。在这个过程中,一些成熟的模式可以实现嫁接和复制。

  记者:您如何看待基金资管这个后起之秀未来的业务发展路径?

  蒋志翔:我认为资管行业的发展路径包括四个部分,即差别化、集团化、专业化和品牌化。

  首先是差别化,基金资管应该在金融服务圈里扮演独特的角色。基金资管有三大优势。一是它承继了基金公司长期形成的合规基因;二是拥有基金公司的投研力量;最后是基金公司一二级联动的优势。所以我们选择的差异化路径是以权益类投资为主,包括资本市场业务、VC、PE、新三板及产业基金,不做单一债权业务,债权业务以资产证券化为主。对民生加银资管来说,真正与银行尤其是与母行民生银行(600016),在金融服务功能和产品供给上形成了互补之势。

  第二个就是集团化,以实体经济服务为中心的综合金融服务的架构设计,我们甚至可以成立独立的运营公司、独立的投后管理公司,做运营及管理的外包服务。

  第三个是专业化。专业化是两个方面,一个是产品的专业化,一个是行业的专业化。行业的专业化,是一个漫长的过程,行业专业化可以敏感地获知行业风险。通过对行业的深度了解,在行业产业链里面寻找一些被低估的企业,我们觉得这是一个机会。民生加银资管的行业专业化更多地是深入行业管理及整合。目前,我们更多是立足于产品专业化,把资产证券化、新三板以及产业基金的商业模式、产品模式搞熟、搞透、搞专,银行自然会来找你。

  第四是品牌化。通道业务只是突破口,财富品牌则是行业的归宿。投资的理念应该贯穿在我们投行始终,但是财富管理才是我们的终极目标,让我们真正站在财富客户的角度思考,而不是仅仅为了把资产便宜卖出去。

  专业制胜谋求新机遇

  记者:您多次提到了行业专业化,能不能谈一谈民生加银资管对行业布局的逻辑和理解?

  蒋志翔:行业专业化的路子,民生银行坚定不移地走了很多年。从2006年到现在,设立了很多事业部,包括交通、能源、冶金、地产“四大”和农业、文化、医疗“三小”。应该说,民生银行是尝到了甜头,我们也因此学到了“乖”。

  但行业专业化起步的时候会面临利益区隔,可能一个团队进入一个新的行业会发现暂时无业务做。但做几年之后就能觉察出专业化的好处,第一是能找到客户,第二是防范风险。行业有一点风吹草动的时候,专业的人士会第一个知道。因此专业化是防范风险的利器。

  记者:具体到操作上会怎样实现?

  蒋志翔:在风险可控的前提下,开拓新业务,并逐步形成业务聚焦点。我们也会聘请一些外部专家顾问来给我们提供智囊支持。此外是依托于民生银行的专业化,把他们已有的劳动成果做好对接、分享果实,避免重复建设。

  同时,我们也会与民生加银基金的团队分享信息,在合规的情况下,我们可以了解二级市场和机构投资者对哪些行业感兴趣,相应地在一级市场寻找对应的行业。我们只会做自己最熟悉的东西,而不是盲目跟风。

  我认为资管行业的公司价值可以用以下指标衡量:一是公司的股东回报;第二个是风控指标,包括不良率、风控架构和风险标准等;第三是投资者回报,包括产品平均收益率等;第四个是有效客户数。

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