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股市风险增加 伞形信托降杠杆升门槛

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-10
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  A股摸到4000点了。时隔7年,没想到来得这么快,站上3600点之时仅在半月之前。4月8日当天,沪市全天成交8392亿元,深市成交7152亿元,两市共成交15544亿元,创历史新高。

  市场充裕的流动性被认为是推动这波行情走牛的重要因素。前有降准降息,当央行行长抛出“结构性货币政策释放的资金进入股市,也能支持实体经济的发展”的论调,更加固了不少股民坚定的信心。

  股市转暖,融资炒股成为不少人的选择,更高门槛更高杠杆的伞形信托一度火热。

  但近期涉足伞形信托业务较多的招商银行(600036)(下称“招行”)降低配资杠杆的同时也提高了门槛。“一个月以前还能做1:3,清明节前半个月就变了。”某招行人士向经济观察网记者说。值此之时,招行已将配资杠杆降至1:2,劣后资金门槛也提升至1000万。

  实际上,随着市场环境的变化,招行对伞形信托进行过几次的调整。而此次降杠杆升门槛,招行人士向记者表示,是因为股市风险有所增加。

  伞形信托是指母子信托结构的股票结构化证券投资信托计划,即由信托公司作为受托人,发行集合资金信托计划,在母信托下再设立多个子信托,子信托可向券商高净值的个人客户、机构客户或私募开放,投资于股市,银行理财资金以优先级对接伞形信托受益权。其他客户认购劣后收益权,根据证券投资信托投资表现,剔除各项支出后,获取剩余部分收益或承担剩余部分亏损。

  一位业内人士向记者透露,伞形最开始系为暂停新开证券投资类信托账户的发明之物,随着多家信托开展类似业务,业务开展条件从严到松,“对劣后、投资范围、投资限制等都放松了。”去年股市转暖,为银行理财资金进入股市提供了可行通道。

  相比单一账户模式,由于伞形信托中所有子信托共用一个证券账户,所以可规避对单只股票的仓位限制。银监会规定,结构化信托持有单个股票不能超过信托资产净值的20%,但对伞形信托而言,只要整个大账户没有超过限制即可。这也就意味着,伞形信托中子信托的仓位限制条件相比结构化信托更为宽松。

  去年12月份,在股市一路走牛的情形之下,招行曾经将杠杆放大至1:3。

  资金汹涌入场引起了监管层的重视,今年2月份,证监会曾下发文件禁止证券公司代销伞形信托。华泰证券(601688)某营业部人士向记者表示,现在券商不能代销伞形,甚至不能介绍,但信托公司发行的产品能够加挂。

  但一位华南地区小型券商人士向记者称,“我们实际上不太喜欢代销伞形,量不大的话,仅收取佣金费用的伞形并没有太大吸引力;而是更喜欢两融。”据其介绍,两融此前收益更高,目前为8%多,前段时间贷款基准利率下调之后,他们在那个基础上上浮了30个点。

  而对于配资大户银行而言,招行同业人士向记者表示,其收益在7%-7.5%之间波动,影响收益的直接因素是理财资金的入池价格。

  据记者了解,同样开展伞形业务的光大银行(601818)、建设银行(601939)深圳分行资金门槛较低,其中光大300万起,建行500万,杠杆二者同为1:2.5,没有什么变化。建行人士向记者表示,在此前的业务培训中,建行要求力推伞形信托。

  流动性充裕,资金奔涌之处必定带来火爆行情。“A股都不知道买什么了”一位投资者开始向他的小伙伴询问开通港股事宜。而4月9日,资金南下港股扫货引发香港银行、券商系统“堵塞”,4月9日,恒生指数收报26944.39点,大涨2.7%,也创下了7年新高。

责任编辑:lp

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