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推进信贷资产证券化一箭多雕

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-11
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    近日一则热点财经新闻莫过于央行宣布信贷资产支持证券发行要实行注册制。公告称,已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向中国人民银行申请注册,并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券,此举意味着信贷资产证券化注册制正式启动。
  
  中国的信贷资产证券化试点从2005年开始启动,但随后受美国金融危机影响,规模在监管机构的严格控制下出现萎缩。不过,2013年以后监管政策重新放宽,银监会去年11月下发通知,对信贷资产证券化实行“备案制”管理。此后,央行也传出开始酝酿简化审批流程,推行资产支持证券的“注册制”发行。
  
  银监会与央行相继为资产证券化松绑,将助推中国资产证券化正式启动。穆迪公司公布的统计数据显示,2014年中国信贷资产证券化产品发行从2013年的160亿元,爆发式增长至2800亿元左右,发行规模增长了16倍。在2014年爆发式增长的基础上,业内人士预计,2015年中国资产证券化产品的发行规模有望达到5000亿元—6000亿元人民币。目前国内资产支持证券规模占GDP比重只有0.5%,远低于美国的60%,也低于日本的3.6%和德国的2.8%。随着市场制度的不断完善,监管方式由审批制改为备案制,未来几年资产证券化发展步伐加快。预计五年内资产证券化将达到2万亿元规模,年均增长40%以上。
  
  毋庸讳言,政府力推资产证券化的一个直接动因是希望减轻银行体系因资产规模快速扩张带来的资本压力,缓解因信用风险高度集聚于银行体系给金融系统带来的巨大风险。中国银监会主席尚福林表示,近年来实体经济积累的一些压力已经越来越多地反映到银行信贷质量上,典型表现就是银行业不良贷款余额和比率持续“双升”。全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵指出,我国目前的信贷量处于较高水平,其中一部分信贷资源被“僵尸企业”无效占用,“僵尸企业”背负的债务存在较大风险,并以较高的速度不断积累,“贷款的年利率约为6%至8%,这意味着不良贷款也以6%到8%的速度在递增”。此外,中国的地方债处理正进入关键时期,尤其是在新常态下,超过10万亿元的地方债务不仅对地方政府是个挑战,对中央政府也是一个巨大的挑战。
  
  严峻的风险积聚形势无疑倒逼了金融创新的发展。监管部门在加强风控进行“堵”的同时,也开始积极加强“疏”的工作。银监会和央行利用信贷资产证券化分散银行信贷资产风险的意图可见一斑。可以这样说,资产证券化将促进金融创新和发展,有利于实现多层次资本市场的金融改革目标,提升我国金融业的国际竞争力。通过资产证券化,企业可在达到融资目的的同时保持低杠杆率。银行通过信贷资产证券化将贷款打包出售,可以腾出贷款额度,盘活信贷存量,提高资金周转率。企业资产证券化借助资本市场用直接融资替代间接融资,有助于降低企业融资成本,支持实体经济的发展。此外,从目前情况来看,信贷资产证券化将有利于分摊债务风险。
  
  但如何推进信贷资产证券化显然不是一纸文件即可解决。比如信贷资产证券化如何防范债券风险肆意扩散?信贷资产证券化产品应当如何设计和转让?是否标准化?对三农和小微贷的资产证券化如何植入财政支持机制?如何防止备案制重回实质的审批制,等等,这些问题都需要加以研究。
  
  可见,制定信贷资产证券化、常态化发展的机制只是商业银行风险缓释的第一步。如何设计信贷资产证券化机制和产品,还需要更大的努力。当然,资产证券化的发展不能因风险而停下脚步,2015年的大发展值得期待。
 

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  • 第94133期

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